>> 財通證券-非銀金融行業(yè)《私募投資基金監(jiān)督管理條例(草案)》點評：完善私募基金法律體系，促進創(chuàng)業(yè)投資基金發(fā)展-230617
| 上傳日期： |
2023/6/18 |
大?。?/td>
| 533KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
財通證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
夏昌盛 |
| 行業(yè)名稱： |
金融 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
|
|
事件：6月16日召開的國務院常務會議研究推動經(jīng)濟持續(xù)回升向好的一批政策措施，審議通過《私募投資基金監(jiān)督管理條例（草案）》（以下簡稱《條例》）、《加大力度支持科技型企業(yè)融資行動方案》。
《條例》將填補私募基金在行政法規(guī)這一立法層面的空白，促進行業(yè)規(guī)范健康發(fā)展。在此前的私募基金業(yè)務領域的立法體系中，最高層級為由全國人大常委會制定的《證券投資基金法》，處于“法律”地位，但《證券投資基金法》的主要監(jiān)管對象主要是公募基金，僅在第十章以很小篇幅對“非公開募集基金”做了原則性規(guī)定。針對私募投資基金的法律法規(guī)，較為全面的是《私募投資基金監(jiān)管管理暫行辦法》、《創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理暫行辦法》等，但這些僅為“部門規(guī)章”，法律層級較低。此外，還有中國證券投資基金業(yè)協(xié)會發(fā)布的一系列自律規(guī)則，如《私募投資基金登記備案辦法》等。截至2023年4月末，我國私募投資基金存續(xù)規(guī)模已達20.75萬億元，體量與公募基金相當。此次審議通過的《條例》在法律效力層面屬于“行政法規(guī)”，效力僅次于“法律”，有助于完善私募投資基金監(jiān)管法律體系，規(guī)范、促進私募基金行業(yè)健康有序發(fā)展。
強調(diào)對創(chuàng)業(yè)投資基金實施差異化監(jiān)管，把支持初創(chuàng)期科技型企業(yè)作為重中之重，創(chuàng)業(yè)投資基金或迎重大利好。會議指出，要加強監(jiān)督管理和發(fā)展政策的協(xié)同配合對不同類別私募投資基金特別是創(chuàng)業(yè)投資基金實施差異化監(jiān)管，抓緊出臺促進創(chuàng)業(yè)投資基金發(fā)展的具體政策。會議審議還通過《加大力度支持科技型企業(yè)融資行動方案》，強調(diào)要引導金融機構(gòu)根據(jù)不同發(fā)展階段的科技型企業(yè)的不同需求，為科技型企業(yè)提供全生命周期的多元化接力式金融服務。要把支持初創(chuàng)期科技型企業(yè)作為重中之重，加快形成以股權投資為主、“股貸債?！甭?lián)動的金融服務支撐體系。我們認為，創(chuàng)業(yè)投資基金作為主要向處于創(chuàng)業(yè)各階段的未上市成長性企業(yè)進行股權投資的基金，更加貼近實體經(jīng)濟，是支持初創(chuàng)期科技型企業(yè)的重要金融工具，或可享受相對寬松的監(jiān)管政策和更多優(yōu)惠政策，以吸引投資者投資、激活創(chuàng)業(yè)投資市場，服務初創(chuàng)期科技企業(yè)。
投資建議：創(chuàng)業(yè)投資基金利好政策或為券商股權投資業(yè)務及投行業(yè)務帶來更多增量及業(yè)績增長點。當前私募股權投資業(yè)務（私募子+直投子）對券商整體業(yè)績的影響越來越重要，即使在2022年行業(yè)低迷情況下，中金公司、海通證券私募股權投資業(yè)務凈利潤占整體凈利潤的比例仍超過10%，建議關注私募股權投資業(yè)務布局領先的【中金公司】、【中信證券】。此外，建議關注創(chuàng)投行業(yè)核心受益標的【四川雙馬】。
風險提示：政策利好不及預期；行業(yè)監(jiān)管趨嚴；行業(yè)競爭加劇
|
|
