>> 中銀證券-中銀量化多策略行業(yè)輪動周報-230617
| 上傳日期： |
2023/6/18 |
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| 902KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
中銀證券 |
| 評級： |
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作者： |
郭策,李騰 |
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下周推薦行業(yè)配置比例為：消費者服務(wù)（16.7%）、計算機（16.7%）、傳媒（16.7%）、有色金屬（8.3%）、電力及公用事業(yè)（8.3%）、家電（8.3%）、交通運輸（8.3%）、電子（8.3%）、綜合金融（8.3%）。
業(yè)績回顧：中信一級行業(yè)平均周收益率2.2%，近1月平均收益0.4%。本周收益率表現(xiàn)最好的三個行業(yè)是汽車（8.6%）、通信（6.7%）、電力設(shè)備及新能源（6.5%）。收益率表現(xiàn)最差的三個行業(yè)是銀行（-2.4%）、建筑（-2.0%）、電力及公用事業(yè)（-1.0%）。
模型表現(xiàn)：截至2023/06/15，行業(yè)輪動策略獲得累計收益15.72%，中信一級行業(yè)等權(quán)基準收益4.41%，對應(yīng)累計超額收益11.30%。Wind普通股票型基金指數(shù)基準收益0.95%，對應(yīng)累計超額收益14.77%。其中：行業(yè)盈利景氣度追蹤策略較中信行業(yè)等權(quán)超額收益為0.85%，未證偽情緒跟蹤策略超額收益為8.98%，宏觀風格行業(yè)輪動策略超額收益為17.53%。
風險預(yù)警：當前未有行業(yè)的滾動6年穩(wěn)健PB估值（剔除極端值）處于95%分位點以上，在“極端高估值”層面沒有需要提示預(yù)警的行業(yè)。從相對估值角度、當前估值分位數(shù)較高的行業(yè)為傳媒（87.5%）、綜合（75.1%）、石油石化（73.7%）。
行業(yè)盈利景氣度追蹤策略（周度）：下周推薦的3個行業(yè)為消費者服務(wù)、交通運輸、電力及公用事業(yè)?；谛袠I(yè)盈利預(yù)期指標可知，本周高景氣行業(yè)推薦與上周保持一致，消費者服務(wù)、交通運輸和電力相關(guān)行業(yè)的盈利預(yù)期較其它行業(yè)板塊持續(xù)保持高位。此外，盈利預(yù)期改善較為顯著的行業(yè)主要集中于周期板塊如煤炭、有色金屬等。
未證偽情緒行業(yè)輪動策略（周度）：下周推薦的3個行業(yè)為計算機、傳媒、家電。觀察中銀行業(yè)隱含情緒指標可以發(fā)現(xiàn)，當前市場有部分參與主體依舊對TMT板塊各行業(yè)較為樂觀。此前市場熱度較高的家電行業(yè)熱度進一步提升。
宏觀風格行業(yè)輪動策略（月度）：本月推薦的6個行業(yè)為計算機、傳媒、電子、綜合金融、消費者服務(wù)、有色金屬。當前宏觀指標對高beta、高估值、高波動率風格看多，對12個月動量風格看空。在此基礎(chǔ)上，TMT、金融、周期相關(guān)行業(yè)的推薦優(yōu)先級較高。
風險提示：投資者需注意模型失效的風險。
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