>> 華泰期貨-油脂周報：短期利多集中釋放，油脂大幅反彈-230618
| 上傳日期： |
2023/6/18 |
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| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
鄧紹瑞 |
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油脂觀點
■市場分析
本周三大油脂期貨盤面先震蕩后上漲，其中棕櫚油漲幅最大，主要受宏觀好轉(zhuǎn)如美聯(lián)儲暫停加息、14日美國生物柴油政策變化預(yù)期、俄羅斯表示要退出黑海協(xié)議、人民幣貶值等因素影響。另外市場炒作美豆種植區(qū)天氣干旱，引發(fā)資金追捧，油脂大幅反彈。
后市看，豆油方面，6月16日外媒消息稱，受益于播種季節(jié)天氣有利，今年美國大豆播種進展順利，美國農(nóng)業(yè)部(USDA)在每周作物生長報告中公布稱，截至2023年6月11日當周，美國大豆種植率為96%,為近5年最快進度；但是最新天氣預(yù)報顯示中西部天氣異常干燥，影響大豆的優(yōu)良率，USDA數(shù)據(jù)顯示，截至2023年6月11日當周，美國大豆優(yōu)良率為59%,低于市場預(yù)期的60%，大幅低于去年同期的70%，市場預(yù)期的創(chuàng)紀錄的大豆產(chǎn)量可能難以實現(xiàn)，資金進場帶動CBOT大豆期價連續(xù)走強。國內(nèi)方面，近兩日工廠日均成交在2萬噸以上，較前期價格下跌的時候增加，不過，目前仍是傳統(tǒng)的需求淡季，整體需求有限的情況下，工廠維持65%以上的高開機率，導(dǎo)致工廠累庫的可能性仍較大?，F(xiàn)貨基差報價短期內(nèi)持穩(wěn)，當前國內(nèi)油脂上漲的動力主要來自于國際市場，國內(nèi)豆油繼續(xù)累庫的概率較大，國內(nèi)基本面并不支撐盤面持續(xù)反彈，預(yù)計豆油在短期反彈后仍將維持寬幅震蕩格局。
棕櫚油方面，6月12日中午，馬來西亞棕櫚油局（MPOB）公布了5月馬棕供需數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)顯示，5月馬棕產(chǎn)量152萬噸，環(huán)比增加27%，此前MPOA預(yù)估5月產(chǎn)量151萬噸；5月馬棕出口108萬噸，機構(gòu)預(yù)估出口為108-109萬噸；5月馬棕庫存169萬噸，環(huán)比增加13%，公布數(shù)據(jù)與預(yù)期基本一致，綜合來看MPOB5月報告影響中性。印尼棕櫚油協(xié)會周四公布的數(shù)據(jù)顯示，印尼4月棕櫚油（包括精煉產(chǎn)品）出口量同比下降1.93%至213萬噸。船運機構(gòu)數(shù)據(jù)顯示馬來6月1-15日出口環(huán)比下降，出口數(shù)據(jù)不佳顯示消費較為一般。美國NOAA數(shù)據(jù)顯示，今年11-12月發(fā)生強厄爾尼諾現(xiàn)象的可能性為50%，在此基礎(chǔ)之上至少有84%的可能性發(fā)生中等以上強度的厄爾尼諾，而這會導(dǎo)致馬來西亞及印尼棕櫚油產(chǎn)區(qū)出現(xiàn)干旱，減少棕櫚油產(chǎn)量，在減產(chǎn)預(yù)期下，處干較低估值的棕櫚油受到資金熱捧，周四周五帶領(lǐng)三大油脂大幅上漲。整體看，棕櫚油處于產(chǎn)地繼續(xù)增產(chǎn)季與干旱天氣帶來減產(chǎn)預(yù)期的博弈之中，國內(nèi)棕櫚油下游需求較弱，基差除部分地區(qū)弱勢下行，提貨一般，成交平淡，預(yù)計短期內(nèi)棕櫚油基差弱勢運行。
菜籽油方面，6月16日，普京曾表示，他計劃退出黑海糧食協(xié)議，市場擔憂烏克蘭葵油出口受阻，提振全球植物油市場。國內(nèi)隨著舊季進口菜籽利潤的關(guān)閉，菜籽在2023年三季度采買量偏低，預(yù)計7月份我國進口菜籽到港將維持在30萬噸以下。菜籽壓榨量預(yù)期減少背景下，國內(nèi)菜油供應(yīng)將逐步減量。整體看，美聯(lián)儲暫緩加息后，大宗商品集體上漲，國內(nèi)油脂價格處于低位，受資金追捧菜油也在相關(guān)油脂的帶領(lǐng)下大幅反彈，但由于全球油脂油料大供應(yīng)格局已定，目前菜油的基本面并未改變，需求有限，供應(yīng)增加，因此不宜過分樂觀，預(yù)計菜籽油在短期反彈之后重新進入弱勢震蕩格局。
■策略
單邊中性
■風(fēng)險
無
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