>> 西部證券-化工行業(yè)周觀點：制冷劑市場近尾，關注磷酸二銨出口需求變化-230618
| 上傳日期： |
2023/6/18 |
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| 1587KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
西部證券 |
| 評級： |
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作者： |
黃侃 |
| 行業(yè)名稱： |
化工 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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市場回顧：本周，基礎化工指數上漲2.54%，同期跑輸大盤0.77pct。石油石化指數下跌0.32%，同期跑輸大盤3.62pct。申萬基礎化工板塊個股中，華西股份(+56.85%)、ST榕泰(+27.62%)、黑貓股份(+20.39%)位列漲幅前三；化工三級子板塊中，漲幅排名前三的分別是滌綸(+12.89%)、碳纖維(+9.83%)、橡膠助劑(+7.00%)。本周漲幅前三的化工品分別是：維生素B2(+14.29%)、丙酮(+8.43%)、碳酸二甲酯(+7.53%)。
氟化工：1）制冷劑進入生產淡季，出口不足，短期價格延續(xù)弱勢，持續(xù)關注庫存消化節(jié)奏對8-9月市場價格的影響。螢石價格周環(huán)比-1.04%，氯化物周環(huán)比小幅下降；需求端，空調廠商檢修降負。截至6月16日，R32、R125、R134a價格分別為13750、23500、22500元/噸，價差為1618、9116、6791元/噸，月環(huán)比分別-1070、+1195、-134元/噸。2）終端需求偏弱，且成本下行，氟聚合物價格低位小幅下探：截至6月16日，PTFE（分散乳液）價格周環(huán)比-3.23%，PVDF價格周環(huán)比持平，部分市場實際低位成交。后續(xù)關注供給端負荷及成本端變化。三代制冷劑將進入配額期，供需格局長期優(yōu)化，推薦布局上下游的一體化制冷劑行業(yè)龍頭巨化股份、三美股份。
磷肥：需求淡季，本周磷礦價格松動，磷肥價格總體小幅下滑，關注后續(xù)出口市場對磷酸二銨價格提振影響。據ifind數據，截至6月16日，磷酸一銨和磷酸二銨現(xiàn)貨價周環(huán)比分別-2.05%、-0.17%；價差分別為659/1417元/噸，周環(huán)比-3.23%/+3.23%。成本端磷礦石/硫磺價格周環(huán)比-5.90%/-2.60%，下游夏肥市場收尾階段，預期一銨價格弱穩(wěn)運行；印度最新尿素招標價格落地，東海岸最低到岸報價折合人民幣約2040元/噸，低于國內。鉀肥、尿素大宗作為肥料原料價格風向標，預期肥市整體價格表現(xiàn)疲弱。出口量上則有望提升，巴西、印度磷肥庫存均處于低位，配合國內法檢周期適度寬松，國內磷酸二銨的出口表現(xiàn)預期同比改善。建議關注一體化及成本優(yōu)勢顯著的磷化工龍頭興發(fā)集團、云天化、川恒等。農藥：草甘膦價格趨穩(wěn)，草銨膦供應過剩，價格周環(huán)比-2.86%。截至6月16日，華東地區(qū)草甘膦價格環(huán)比上周持平，甘氨酸路線價差1.8萬元/噸，環(huán)比上周持平。
現(xiàn)階段新材料需求較為確定：關注國產替代材料。短期看消費電子存在復蘇預期，建議關注松井股份、斯迪克。關注主營扎實，從0-1增量細分標的：如晨光新材、新化股份。
投資建議：1、后續(xù)有望開啟新一輪超景氣周期的氟化工；2、國產替代趨勢明顯的新材料，如半導體新材料、5G、oled、碳纖維產業(yè)鏈的相關細分領域；3、糧食價格支撐、下游需求剛性的農藥化肥板塊，如磷肥、農藥。
風險提示：國際原油價格持續(xù)震蕩、疫情反復、化工品價格大幅波動。
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