>> 方正中期期貨-煤焦周報(bào)-230616
| 上傳日期： |
2023/6/19 |
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| 2104KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
夏聰聰,梁海寬 |
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摘要：
動(dòng)力煤：本周主產(chǎn)區(qū)煤價(jià)震蕩運(yùn)行。動(dòng)力煤礦山開工率小幅上升。陜西產(chǎn)地整體拉運(yùn)情況有所好轉(zhuǎn)，大部分存在庫存壓力的煤礦在小幅降價(jià)之后也能夠快速清庫，未出現(xiàn)長(zhǎng)期滯銷情況。內(nèi)蒙煤礦產(chǎn)銷整體平穩(wěn)，庫存壓力較小，市場(chǎng)多按需采購，前期部分跌幅較大的煤礦出貨情況相對(duì)較好，煤價(jià)小幅探漲。周初產(chǎn)地煤礦出貨稍差，但隨著煤價(jià)下調(diào)，近日氣溫升高，港口煤價(jià)小幅上調(diào)，產(chǎn)地市場(chǎng)情緒稍有好轉(zhuǎn)。本周港口市場(chǎng)價(jià)格基本穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行，貿(mào)易商報(bào)價(jià)較為堅(jiān)挺，整體交投氛圍有所改觀，成交小幅提升。但目前需求端暫未完全釋放，港口庫存去庫較緩，市場(chǎng)操作較為謹(jǐn)慎，對(duì)后期市場(chǎng)發(fā)展信心不足。近期受大范圍高溫天氣影響，居民制冷需求上升，但工業(yè)用電表現(xiàn)依舊欠佳，因此日耗整體雖有增長(zhǎng)但幅度不大。終端基于日耗變動(dòng)，近期也釋放部分采購需求，但由于電廠庫存普遍仍維持高位運(yùn)行，實(shí)際市場(chǎng)成交量有限。進(jìn)口煤方面，本周進(jìn)口煤市場(chǎng)小幅下調(diào)。終端用戶對(duì)遠(yuǎn)期貨源有采購需求，但在庫存高位下，對(duì)價(jià)格及數(shù)量接受情況一般。
焦煤09合約本周走強(qiáng)，期價(jià)收于1400.5元/噸，累計(jì)漲幅為8.7%。
焦煤：焦煤盤面本周漲幅較為明顯。本周四的MLF中標(biāo)利率下降10個(gè)基點(diǎn)，此次降息符合市場(chǎng)預(yù)期。商品市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好上移，黑色系集體反彈。焦煤由于前期累計(jì)跌幅較大，反彈力度更強(qiáng)?，F(xiàn)貨市場(chǎng)情緒有所改善，部分煤種價(jià)格小幅探漲。受此提振，產(chǎn)地原礦供給整體穩(wěn)中有升。6月15日當(dāng)周，汾渭能源統(tǒng)計(jì)的53家樣本煤礦原煤產(chǎn)量為621.71萬噸，較上期增加5.91萬噸。洗煤廠伴隨市場(chǎng)情緒的轉(zhuǎn)暖，開工生產(chǎn)積極性也有所提高。最近一期統(tǒng)計(jì)全國(guó)110家洗煤廠樣本：開工率71.14%，較上期上升0.01個(gè)百分點(diǎn)；日均產(chǎn)量61.61萬噸，環(huán)比增加0.5萬噸。需求方面，近期鋼廠利潤(rùn)空間有所修復(fù)，鋼企對(duì)爐料端煤焦價(jià)格的擠壓有所減輕。煤礦端近期出貨較為順暢，下游焦化廠采購意愿有所增強(qiáng)，廠內(nèi)焦煤庫存水平止跌回升。但對(duì)高價(jià)煤資源的接受意愿仍偏謹(jǐn)慎。6月15日當(dāng)周，坑口精煤庫存為245.58萬噸，較上周減少9.12萬噸，原煤庫存326.24萬噸，環(huán)比減少4.81萬噸。煤礦端原煤和精煤庫存均出現(xiàn)下降。中期來看，年內(nèi)國(guó)內(nèi)原煤生產(chǎn)較快增長(zhǎng)，同時(shí)進(jìn)口量同比大幅增加的趨勢(shì)仍未改變，國(guó)內(nèi)煉焦煤仍將呈現(xiàn)供強(qiáng)需弱的格局。當(dāng)前煤礦端在黑色產(chǎn)業(yè)鏈中處于利潤(rùn)較高的環(huán)節(jié)，利潤(rùn)較正常水平仍有進(jìn)一步下行空間。
整體而言：短期情緒提振焦煤盤面反彈，現(xiàn)貨市場(chǎng)情緒改善，價(jià)格小幅上調(diào)。本周焦煤雖然去庫，但需求改善缺乏持續(xù)性，近期原煤和精煤產(chǎn)量回升。中期來看，國(guó)內(nèi)煉焦煤仍將呈現(xiàn)供強(qiáng)需弱的格局。當(dāng)前煤礦端在黑色產(chǎn)業(yè)鏈中處于利潤(rùn)較高的環(huán)節(jié)，利潤(rùn)水平仍有下行空間。操作上繼續(xù)維持逢高沽空的策略。
焦炭09合約本周反彈，期價(jià)收于2180元/噸，累計(jì)漲幅為5%。
焦炭：本周四的MLF中標(biāo)利率下降10個(gè)基點(diǎn)，符合市場(chǎng)預(yù)期。商品市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好上移，黑色系集體反彈，焦炭盤面跟隨成材走強(qiáng)。同時(shí)本周成本端焦煤價(jià)格反彈明顯，也一定程度提振焦炭盤面。但焦炭現(xiàn)貨市場(chǎng)情緒依舊偏謹(jǐn)慎，當(dāng)前自身價(jià)格上漲驅(qū)動(dòng)不強(qiáng)。前期成材市場(chǎng)情緒短期改善，投機(jī)需求增加，價(jià)格階段性反彈，鋼廠利潤(rùn)空間修復(fù)，對(duì)爐料端價(jià)格的打壓有所減輕。但鋼廠對(duì)焦炭采購意愿仍偏謹(jǐn)慎，本周廠內(nèi)焦炭庫存再度回落，焦炭需求回升的持續(xù)性存疑。雖然近期鐵水產(chǎn)量止跌企穩(wěn)，但后續(xù)減產(chǎn)壓力較大。隨著雨季及高溫天氣的到來，鋼材需求或?qū)㈤_始季節(jié)性走弱，本周成材表需回落。成材價(jià)格反彈空間受限，制約焦炭?jī)r(jià)格反彈空間。港口方面，本周情緒不斷向好，焦炭?jī)r(jià)格已有一定幅度上漲，目前貿(mào)易商詢貨增多，但成交較少，交投保持觀望居多。本周焦企利潤(rùn)被進(jìn)一步壓縮，但開工意愿有所回升。最近一期樣本焦化企業(yè)產(chǎn)能利用率為84.27%，較上期上升0.39%，最近一周產(chǎn)量300.7萬噸，較上期增加1.4萬噸。焦企廠內(nèi)焦炭庫存本周再度去化。本周247家鋼廠高爐開工率83.09%，環(huán)比上升0.73個(gè)百分點(diǎn)，高爐煉鐵產(chǎn)能利用率90.32%，環(huán)比上升0.65個(gè)百分點(diǎn)；鋼廠盈利率51.95%，環(huán)比增加8.23個(gè)百分點(diǎn)，同比增加9.96個(gè)百分點(diǎn)；日均鐵水產(chǎn)量242.56萬噸，環(huán)比增加1.74萬噸，同比下降0.73萬噸。整體而言本周焦炭基本面走強(qiáng)，但年內(nèi)供強(qiáng)需弱的格局難改，后續(xù)新增產(chǎn)能將繼續(xù)釋放，鐵水面臨減產(chǎn)。
整體而言：本周焦炭自身基本面階段性走強(qiáng)，但終端消費(fèi)臨近淡季，鋼廠利潤(rùn)空間難有進(jìn)一步走擴(kuò)，鐵水后續(xù)面臨減產(chǎn)。焦炭企業(yè)利潤(rùn)下滑，但開工意愿仍維持高位，供強(qiáng)需弱的格局難改。近期焦炭?jī)r(jià)格的反彈不具備持續(xù)性，操作上維持逢高沽空的策略。
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