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★原油：油價(jià)維持震蕩走勢(shì)，略有反彈，市場(chǎng)多空邏輯迅速切換。需求前景依然面臨較大的不確定性，上半年來(lái)看，消費(fèi)型的石油產(chǎn)品如汽油和航煤需求存在韌性，與工業(yè)景氣度相關(guān)性較高的柴油等油品需求表現(xiàn)相對(duì)疲弱。供應(yīng)端，近期市場(chǎng)對(duì)于伊朗供應(yīng)回歸的擔(dān)憂有所上升。今年以來(lái)伊朗平均海運(yùn)出口量平均110萬(wàn)桶/天，較去年有一定回升，5月單月的出口量較高。伊朗浮倉(cāng)規(guī)模從去年年中的7000萬(wàn)桶降至目前4000萬(wàn)桶附近，表明伊朗供應(yīng)仍在流入市場(chǎng)。伊朗目前產(chǎn)量預(yù)計(jì)接近285萬(wàn)桶/天，預(yù)計(jì)仍有約100萬(wàn)桶/天的閑置產(chǎn)能。伊朗供應(yīng)未來(lái)的情景依然取決于美國(guó)制裁是否會(huì)出現(xiàn)變化，在無(wú)協(xié)議的情況下，伊朗供應(yīng)仍然需要依靠影子船隊(duì)力量流入市場(chǎng)，增長(zhǎng)空間預(yù)計(jì)有限，但潛在回歸風(fēng)險(xiǎn)可能不時(shí)擾動(dòng)市場(chǎng)。若未來(lái)美國(guó)對(duì)伊朗制裁放松，鑒于浮倉(cāng)庫(kù)存已大幅下降，閑置產(chǎn)能釋放需要一定時(shí)間，伊朗供應(yīng)以循序漸進(jìn)的方式回歸市場(chǎng)的可能性較高。OPEC+減產(chǎn)預(yù)期逐步計(jì)價(jià)后，油價(jià)的交易邏輯可能重新聚焦到宏觀因素。中長(zhǎng)期來(lái)看，美國(guó)經(jīng)濟(jì)下行壓力仍然較大，需求增速進(jìn)一步放緩風(fēng)險(xiǎn)尚未消除，供應(yīng)端的調(diào)整預(yù)計(jì)將對(duì)油價(jià)形成托底作用，油價(jià)將維持震蕩筑底的走勢(shì)。
　　★瀝青：瀝青現(xiàn)貨價(jià)格有所走強(qiáng)，期價(jià)仍在3700元/噸附近窄幅震蕩。近期供應(yīng)維持穩(wěn)定，煉廠產(chǎn)能利用率已經(jīng)連續(xù)三周都維持在34%附近。需求端出現(xiàn)了一定的邊際改善跡象，貿(mào)易商庫(kù)存開(kāi)始有所去化。煉廠庫(kù)存仍有小幅上升，但是上升的幅度相對(duì)有限。由于已經(jīng)步入到梅雨季節(jié)，華東和華南地區(qū)降雨量偏多，對(duì)于需求的釋放仍會(huì)產(chǎn)生一定的抑制，需求端的發(fā)力可能需要等到端午節(jié)后。短期瀝青期價(jià)或維持震蕩走勢(shì)。
　　★燃料油：低硫裂解顯著上升并驅(qū)動(dòng)高低硫價(jià)差進(jìn)一步往上，低硫現(xiàn)貨升貼水同步上漲。根據(jù)Kpler跟蹤的船期數(shù)據(jù)來(lái)看，亞洲地區(qū)低硫進(jìn)口量增加是低硫市場(chǎng)邊際變化的主要驅(qū)動(dòng)。6月份預(yù)估值是302萬(wàn)噸，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于4月和5月份的227萬(wàn)噸。由于低硫的經(jīng)濟(jì)性較差，國(guó)內(nèi)煉廠5月份產(chǎn)量是下降的，預(yù)計(jì)6月份難以增產(chǎn)。低硫基本面短期或維持相對(duì)強(qiáng)勢(shì)。新加坡MPA發(fā)布了5月份的船燃銷(xiāo)量數(shù)據(jù)，5月份新加坡船燃銷(xiāo)量為451.8萬(wàn)噸，月環(huán)比增長(zhǎng)6.2%，同比增長(zhǎng)12%。