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★市場回顧
　　股票市場，5月主要指數(shù)下跌，中小盤風(fēng)格相對(duì)占優(yōu)。股票風(fēng)格因子方面，多數(shù)因子表現(xiàn)穩(wěn)定，賬面市值比、動(dòng)量、盈利能力因子走強(qiáng)。整體市場的活躍度有一定波動(dòng)，阿爾法環(huán)境仍在相對(duì)較強(qiáng)的區(qū)間。期貨市場，貴金屬板塊延續(xù)強(qiáng)勢。波動(dòng)率方面，整體呈現(xiàn)出抬升的態(tài)勢。因子方面，基差動(dòng)量和長期時(shí)序動(dòng)量有所反彈，時(shí)序因子相對(duì)優(yōu)于截面因子，中短周期因子相對(duì)優(yōu)于中長周期因子。股指期貨，各品種基差基本維持穩(wěn)定。
　　★各策略表現(xiàn)
　　市場中性表現(xiàn)靠前，CTA策略收益下滑。股票策略在5月持續(xù)回撤，其中主觀多頭跑輸量化多頭。主觀多頭管理人跌多漲少，偏成長風(fēng)格的管理人有一定表現(xiàn)。量化多頭方面，整體活躍度略有波動(dòng)，阿爾法環(huán)境仍在改善，超額收益持續(xù)回暖，中小盤指增管理人優(yōu)于大盤指增。CTA策略收益下滑，量化CTA回撤，主觀CTA微幅盈利。就量化CTA而言，時(shí)序策略相對(duì)優(yōu)于截面策略，中短周期相對(duì)優(yōu)于中長周期，基本面策略企穩(wěn)，期限結(jié)構(gòu)策略不佳。主觀CTA在本月表現(xiàn)一般，偏黑色板塊管理人受到一定影響，偏農(nóng)產(chǎn)品板塊管理人相對(duì)表現(xiàn)靠前。市場中性策略在5月漲幅擴(kuò)大。
　　★配置建議
　　股票類：主觀多頭，建議關(guān)注交易能力較強(qiáng)、擅長選股、行業(yè)配置的管理人。同時(shí)，在倉位方面相對(duì)謹(jǐn)慎。量化多頭，短期關(guān)注中小盤風(fēng)格指增，適度配置大盤風(fēng)格，建議跟蹤阿爾法能力穩(wěn)定的管理人。期貨類：量化CTA，趨勢策略有一定表現(xiàn)，長周期管理人反彈的持續(xù)性有待觀察。建議持續(xù)關(guān)注中短周期管理人。主觀CTA，預(yù)計(jì)后續(xù)表現(xiàn)繼續(xù)優(yōu)于量化CTA。其他類：市場中性策略或有一定表現(xiàn)，關(guān)注超額穩(wěn)定，對(duì)沖方式多樣化的管理人。套利策略，關(guān)注在波動(dòng)方面控制較優(yōu)秀的管理人。