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觀點(diǎn)更新。地產(chǎn)鏈：板塊筑底，降息預(yù)期初步兌現(xiàn)，政策有望陸續(xù)加碼。5月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)邊際趨弱，地產(chǎn)數(shù)據(jù)增速亦是放緩，年內(nèi)首次降息落地，政府已開始著手穩(wěn)定市場信心，國常會(huì)提出研究推動(dòng)經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升向好的一批政策措施，后續(xù)政策有望持續(xù)加碼，看好保交付下全年竣工修復(fù)的確定性。建議關(guān)注竣工鏈逐漸落實(shí)到訂單的業(yè)績逆轉(zhuǎn)行情、也可博弈地產(chǎn)新開工復(fù)蘇，海螺水泥、中國建材和華潤控股水泥有望補(bǔ)漲中特估行情，低估值+高股息+機(jī)構(gòu)少+板塊市值大。
　　金屬：黃金行情再次啟動(dòng)。未來1-2年黃金反復(fù)有機(jī)會(huì)，在利率下行趨勢中、金價(jià)大方向向上，黃金一直有勝率。在強(qiáng)降息預(yù)期落地前，金價(jià)將演繹波段上行，建議和市場預(yù)期反向博弈。美聯(lián)儲(chǔ)鷹態(tài)超預(yù)期，市場預(yù)期從“加息暫停、全年3次降息”快速切換至“全年不降息，加息2次”，tips收益率提升至平臺(tái)期的相對(duì)高點(diǎn)，意味著金價(jià)在平臺(tái)期的相對(duì)低點(diǎn)，黃金賠率提升。推薦招金礦業(yè)，海域項(xiàng)目邁入建設(shè)期，產(chǎn)量有翻倍空間，利潤有翻2倍空間。
　　環(huán)保：左側(cè)推薦海螺環(huán)保，競爭對(duì)手式微，危廢處置市場景氣觸底，一季度處置量同比高增，公司進(jìn)入“跑馬圈地”后的收獲期。
　　數(shù)據(jù)高頻跟蹤。經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)：5月，新增社融1.6萬億元，同比-1.3萬億元；中國工業(yè)增加值同比+3.5%（4月同比+5.6%）。5月，固定資產(chǎn)投資完成額累計(jì)同比+4.0%（4月+4.7%），房地產(chǎn)-7.2%（4月-6.2%），基建+7.5%（4月+8.5%），制造業(yè)+6.0%（4月+6.4%）；房地產(chǎn)新開工面積累計(jì)同比-22.6%（4月-21.2%），房屋施工面積-6.2%（4月-5.6%），竣工面積+19.6%（3月+18.8%）；商品房銷售面積累計(jì)同比-0.9%（4月-0.4%）。6月上旬，30大中城市商品房成交面積同比下降23.0%（5月下旬+21.8%），北深二手住宅成交面積同比上升25.8%（5月下旬+40.1%），9個(gè)二線城市二手住宅成交面積同比上升16.8%（5月下旬+42.8%）。產(chǎn)量及行業(yè)跟蹤：美聯(lián)儲(chǔ)鷹派表態(tài)超預(yù)期，金價(jià)承壓震蕩；供需雙弱，粗鋼5月日均產(chǎn)量環(huán)比-5.9%；云南來水情況好轉(zhuǎn)，電解鋁陸續(xù)開始復(fù)產(chǎn)，5月電解鋁產(chǎn)量同比+1.1%；水泥需求弱勢延續(xù)，5月水泥產(chǎn)量同比-0.6%，價(jià)格繼續(xù)下行至歷史低位；5月浮法玻璃在產(chǎn)日熔量16.4萬噸，環(huán)比+1.7%，庫存恢復(fù)去庫。區(qū)間（2023年6月3日-2023年6月16日）價(jià)格變動(dòng)：動(dòng)力煤+3.9%，螺紋鋼+5.5%，黃金+0.1%，銅+1.7%，鋁-2.3%，鋰+3.0%，鈷+2.0%，水泥-2.5%，浮法玻璃2.1%。利潤測算：電解鋁噸毛利為3834元（較前值+278.8元），玻璃噸凈利為455.8元（較前值-11.7元），水泥噸凈利為44.7元（較前值-9.7元）。
　　市場行情。區(qū)間表現(xiàn)較好的是華潤水泥控股（+15.6%）、海螺水泥（+7.8%）、中國建材（+7.6%）和海螺創(chuàng)業(yè)（+7.0%），區(qū)間表現(xiàn)較差的是天工國際（-8.5%）、招金礦業(yè)（-7.2%）、粵豐環(huán)保（-5.3%）和中國玻璃（-5.3%）。
　　宏觀政策動(dòng)態(tài)。國際：美聯(lián)儲(chǔ)6月不加息，符合預(yù)期；全年加息空間提升至2次；OPEC+減產(chǎn)協(xié)議延期至2024年底；荷蘭計(jì)劃關(guān)閉全球最大氣田之一，天然氣價(jià)格近期恢復(fù)漲勢；國內(nèi)：年內(nèi)首次降息落地；國常會(huì)研究推動(dòng)經(jīng)濟(jì)持續(xù)向好的一批政策措施；國資委：提出中央企業(yè)要以上市公司為平臺(tái)開展并購重組，并鎖定提高上市公司質(zhì)量為重點(diǎn)任務(wù)；1）地產(chǎn)：A股首單股權(quán)融資正式落地；2）產(chǎn)業(yè)：商務(wù)部繼續(xù)開展汽車促消費(fèi)活動(dòng)；新能源汽車下鄉(xiāng)活動(dòng)召開。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，行業(yè)政策風(fēng)險(xiǎn)等