>> 興業(yè)證券-煤炭行業(yè)周報(bào)：日耗如期回升，預(yù)期開(kāi)啟修復(fù)-230618
| 上傳日期： |
2023/6/18 |
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| 格式： |
pdf 共12頁(yè) |
來(lái)源： |
興業(yè)證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
推薦 |
作者： |
王錕 |
| 行業(yè)名稱(chēng)： |
煤炭 |
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動(dòng)力煤：日耗續(xù)增至同期高位，北港庫(kù)存如期下降
動(dòng)力煤港口價(jià)格：6月16日，秦皇島動(dòng)力煤平倉(cāng)價(jià)為805元/噸，周增加20元/噸；2023年6月，動(dòng)力煤長(zhǎng)協(xié)價(jià)（Q5500）為709元/噸，同比下滑1.4%，環(huán)比下滑1.4%。
產(chǎn)地坑口價(jià)：6月16日，山西大同Q5500坑口含稅價(jià)633元/噸，周減少2元/噸；鄂爾多斯Q5500坑口含稅價(jià)554元/噸，周增加6元/噸；陜西榆林Q5800坑口含稅價(jià)612元/噸，周減少19元/噸。
國(guó)際動(dòng)力煤：6月16日，歐洲ARA港離岸價(jià)為118美元/噸，周增加8美元/噸；南非RB港離岸價(jià)為101美元/噸，周增加3美元/噸；澳洲NEWC港離岸價(jià)為128美元/噸，周減少7美元/噸。
庫(kù)存：北港：6月16日，北方港口煤炭庫(kù)存2826萬(wàn)噸，周減少126萬(wàn)噸。下游：6月15日，沿海八省終端用戶(hù)庫(kù)存3644.6萬(wàn)噸，周減少0.6萬(wàn)噸；可用天數(shù)17.3天，周增加0.4天。6月15日，內(nèi)陸17省終端用戶(hù)庫(kù)存8513.2萬(wàn)噸，周增加123.9萬(wàn)噸；可用天數(shù)24.8天，周減少2.2天。
需求：6月15日，沿海八省終端用戶(hù)近7日移動(dòng)平均日耗212.7萬(wàn)噸，周增加2.3萬(wàn)噸；6月15日，內(nèi)陸17省終端用戶(hù)近7日平均日耗329.3萬(wàn)噸，周增加17.1萬(wàn)噸。
國(guó)內(nèi)產(chǎn)量：6月11日，晉陜蒙三地合計(jì)煤炭周產(chǎn)量2718.7萬(wàn)噸，周增加45.3萬(wàn)噸；其中，山西、內(nèi)蒙、陜西分別周產(chǎn)879.7/1173.1/665.9萬(wàn)噸，周環(huán)比變化+9.6/+28.1/+7.5萬(wàn)噸。
焦煤焦炭：焦炭利潤(rùn)空間收縮。焦煤：6月16日，京唐港山西產(chǎn)主焦煤庫(kù)提價(jià)1770元/噸，周持平。進(jìn)口焦煤方面：6月16日，峰景礦硬焦煤收?qǐng)?bào)243.2美元/噸，周增加1.6美元/噸。焦炭：6月16日，焦炭?jī)r(jià)格指數(shù)1764元/噸，周減少5元/噸；焦炭成本指數(shù)1738元/噸，周增加28元/噸；價(jià)格指數(shù)高于成本指數(shù)26元/噸，差額周減少33元/噸。
下游變化：下游庫(kù)存低位運(yùn)行，鋼價(jià)持續(xù)回升。煉焦煤庫(kù)存：6月16日，國(guó)內(nèi)獨(dú)立焦化廠煉焦煤庫(kù)存780.1萬(wàn)噸，周增加12.8萬(wàn)噸；國(guó)內(nèi)247家鋼廠煉焦煤庫(kù)存727.7萬(wàn)噸，周減少0.8萬(wàn)噸。下游鋼廠：6月16日，全國(guó)主要城市螺紋鋼庫(kù)存545.7萬(wàn)噸，周減少23.8萬(wàn)噸；6月16日，上海20mm螺紋鋼含稅價(jià)3820元/噸，周增加90元/噸。
期貨：雙焦期貨持續(xù)回升。6月16日，動(dòng)力煤期貨（活躍合約）結(jié)算價(jià)801.4元/噸，周持平；焦炭期貨（活躍合約）收盤(pán)價(jià)2180.0元/噸，周增加104元/噸；焦煤期貨（活躍合約）收盤(pán)價(jià)1400.5元/噸，周增加112元/噸。焦炭焦煤期貨價(jià)差為779.5元/噸，差額周減少8元/噸。
運(yùn)輸情況：沿海運(yùn)價(jià)持續(xù)回升。沿海煤炭運(yùn)價(jià)：6月16日，中國(guó)沿海煤炭運(yùn)價(jià)綜合指數(shù)517點(diǎn)，周增加1.2%；6月16日，海運(yùn)煤炭運(yùn)價(jià)指數(shù)589點(diǎn)，周增加1.1%。大秦線(xiàn)運(yùn)量：2023年5月，大秦線(xiàn)煤炭運(yùn)量3636萬(wàn)噸，環(huán)比增加18.78%，同比增加7.48%。
本周觀點(diǎn)：動(dòng)力煤方面，迎峰度夏臨近，北港價(jià)格止跌反彈，電廠日耗回歸旺季水平，北港庫(kù)存逐漸消化，煤炭供需格局轉(zhuǎn)緊，煤價(jià)支撐漸強(qiáng)。煉焦煤方面，下游鋼價(jià)持續(xù)回升，鋼廠補(bǔ)庫(kù)意愿增強(qiáng)，市場(chǎng)交投氛圍轉(zhuǎn)好，焦煤價(jià)格穩(wěn)中偏強(qiáng)。目前煤炭板塊估值仍處低位，建議關(guān)注長(zhǎng)協(xié)銷(xiāo)售為主，具備安全邊際的高分紅龍頭個(gè)股。推薦組合：陜西煤業(yè)、中煤能源、兗礦能源、淮北礦業(yè)、中國(guó)神華、山煤國(guó)際、電投能源、潞安環(huán)能、山西焦煤。
風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)失速、煤價(jià)大幅下行、煤炭供應(yīng)增加超預(yù)期、行業(yè)政策調(diào)控風(fēng)險(xiǎn)、安監(jiān)環(huán)保力度升級(jí)等。
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