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硅料價(jià)格加速下跌，電站運(yùn)營(yíng)商將充分受益
　　6月14日，根據(jù)中國(guó)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)硅業(yè)分會(huì)數(shù)據(jù)顯示，國(guó)內(nèi)N型料價(jià)格區(qū)間在7.5-9.0萬(wàn)元/噸，成交均價(jià)為8.05萬(wàn)元/噸，周環(huán)比降幅為22.52%；單晶致密料價(jià)格區(qū)間在6.80-7.80萬(wàn)元/噸，成交均價(jià)為7.24萬(wàn)元/噸，周環(huán)比降幅為24.5%，硅料價(jià)格加速下跌，基本跌至成本線(xiàn)附近，部分企業(yè)已經(jīng)虧損停產(chǎn)。硅片方面，M10單晶硅片（182 mm /150μm）成交均價(jià)降至2.77元/片，周環(huán)比降幅為17.80%；G12單晶硅片（210mm/150μm）成交均價(jià)降至4.30元/片，周環(huán)比降幅為17.30%；N型單晶硅片（182 mm /130μm）成交均價(jià)降至3.01元/片，周環(huán)比降幅為15.21%。目前來(lái)看，硅料價(jià)格的加速下跌，導(dǎo)致了光伏全產(chǎn)業(yè)鏈的價(jià)格降幅擴(kuò)大。截止6月16日，SMM數(shù)據(jù)顯示，部分組件報(bào)價(jià)已經(jīng)跌破1.4元/瓦，主流報(bào)價(jià)在1.37-1.46元/瓦之間。光伏電站投資成本中，組件成本占比較高，組件價(jià)格的下降將使得電站投資回報(bào)率進(jìn)一步提升，從而刺激下游裝機(jī)需求，電站運(yùn)營(yíng)商受益于規(guī)模增加，回報(bào)率提升，進(jìn)而增厚業(yè)績(jī)。
　　動(dòng)力煤價(jià)格小幅回升，國(guó)內(nèi)動(dòng)力煤供應(yīng)充足，煤價(jià)或?qū)ⅰ巴静煌?br>　　截至6月16日，秦皇島動(dòng)力末煤（Q5500）平倉(cāng)價(jià)為795元/噸，環(huán)比上周增加20元/噸，升幅為2.58%。上周價(jià)格大幅下調(diào)后已跌至近幾年低位，帶動(dòng)電廠(chǎng)補(bǔ)庫(kù)需求有所提升。但我們判斷本周煤價(jià)上漲為曇花一現(xiàn)，供求并未出現(xiàn)根本性扭轉(zhuǎn)，僅為階段性需求釋放。6月16日，在國(guó)家發(fā)展改革委舉行6月份新聞發(fā)布會(huì)上，新聞發(fā)言人孟瑋答記者問(wèn)時(shí)指出：當(dāng)前全國(guó)發(fā)電裝機(jī)持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)，統(tǒng)調(diào)電廠(chǎng)存煤達(dá)到1.87億噸的歷史新高。截至6月12日，CCTD主流港口煤炭庫(kù)存合計(jì)7678萬(wàn)噸，為近3年的高位，同比去年同期增長(zhǎng)30.90%。2023年夏季用電高峰時(shí)期，上游國(guó)內(nèi)煤炭供給穩(wěn)步提升（2023年1-5月，國(guó)內(nèi)原煤產(chǎn)量19.1億噸，同比增長(zhǎng)4.8%），國(guó)外進(jìn)口煤炭快速增長(zhǎng)（2023年1-5月份累計(jì)進(jìn)口煤炭1.82億噸，同比增長(zhǎng)89.6%），下游非電動(dòng)力煤需求不旺，疊加港口、電廠(chǎng)煤炭庫(kù)存高企，我們判斷煤炭?jī)r(jià)格或?qū)ⅰ巴静煌?，難以有大幅上漲空間。
　　國(guó)內(nèi)LNG價(jià)格走勢(shì)分化，美國(guó)國(guó)內(nèi)天然氣價(jià)格呈上漲趨勢(shì)
　　截至6月16日，全國(guó)LNG出廠(chǎng)價(jià)格指數(shù)為3983元/噸，環(huán)比上周上升168元/噸，升幅為4.4%。本周全國(guó)LNG出廠(chǎng)成交周均價(jià)為3889.44元/噸，環(huán)比上期上漲123.88元/噸，漲幅3.29%。其中，接收站出站周均價(jià)4239.86元/噸，環(huán)比上期下跌38.21元/噸，跌幅0.89%；工廠(chǎng)出廠(chǎng)周均價(jià)為3818.18元/噸，環(huán)比上期上漲164.34元/噸，漲幅4.50%。本周工廠(chǎng)和接收站價(jià)格呈現(xiàn)分化走勢(shì)，工廠(chǎng)方面，受西北原料氣競(jìng)拍價(jià)格上漲影響，液廠(chǎng)氣源成本有所增加，加之北方部分儲(chǔ)備設(shè)施補(bǔ)庫(kù)需求帶動(dòng)，液廠(chǎng)庫(kù)存壓力減輕，因此本周工廠(chǎng)價(jià)格整體上行；接收站方面，除長(zhǎng)協(xié)資源的槽批量供應(yīng)市場(chǎng)外，各資源主體的現(xiàn)貨LNG資源對(duì)市場(chǎng)的供應(yīng)亦有增加，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)之下接收站出貨價(jià)格有所下調(diào)。截至6月16日，美國(guó)天然氣期貨價(jià)格為2.62美元/百萬(wàn)英熱，環(huán)比上周上升0.36美元/百萬(wàn)英熱，升幅為15.93%。截至6月2日當(dāng)周，根據(jù)美國(guó)能源署報(bào)告顯示，美國(guó)天然氣庫(kù)存量為25500億立方英尺，環(huán)比增加1040億立方英尺，漲幅4.25%%；庫(kù)存量比去年同期高5470立方英尺，漲幅27.31%；比五年均值高3490億立方英尺，漲幅16.6%。目前美國(guó)國(guó)內(nèi)氣溫保持溫和，天然氣需求保持穩(wěn)定。考慮到市場(chǎng)需求整體疲軟，疊加目前美國(guó)天然氣庫(kù)存較為充足，難以支撐價(jià)格上漲，預(yù)計(jì)未來(lái)美國(guó)LNG價(jià)格或?qū)⒗^續(xù)下跌。
　　投資建議
　　隨著我國(guó)對(duì)節(jié)能減排行動(dòng)的不斷深入，節(jié)能減排產(chǎn)業(yè)鏈也受益于其綠色低碳的核心發(fā)展迅速，并且?guī)?dòng)相關(guān)產(chǎn)業(yè)設(shè)備發(fā)展。其中壓濾機(jī)等過(guò)濾成套裝備在新能源領(lǐng)域的應(yīng)用包括用于鋰電池、光伏、核能、生物質(zhì)能源等領(lǐng)域的壓濾機(jī)。推薦關(guān)注鞏固礦物及加工領(lǐng)域，同時(shí)積極開(kāi)拓新能源、新材料等領(lǐng)域市場(chǎng)，在鋰電池行業(yè)建立了領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)的【景津裝備】。
　　進(jìn)入2023年，硅料價(jià)格由于產(chǎn)能快速釋放，供需格局扭轉(zhuǎn)，價(jià)格加速下跌，而價(jià)格下降也傳導(dǎo)至整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈。電站運(yùn)營(yíng)商將充分受益于組件價(jià)格的下跌以及拖欠補(bǔ)貼的持續(xù)回血，相較于前兩年呈現(xiàn)出裝機(jī)速度加快的趨勢(shì)。在此，推薦關(guān)注光伏運(yùn)營(yíng)規(guī)模領(lǐng)先，自身業(yè)績(jī)確定性較強(qiáng)的下游電站運(yùn)營(yíng)企業(yè)。受益標(biāo)的包括【芯能科技】、【晶科科技】、【太陽(yáng)能】、【廣宇發(fā)展】、【林洋能源】、【金開(kāi)新能】、【京運(yùn)通】。
　　2023Q1，已經(jīng)明顯看到火電龍頭燃煤機(jī)組開(kāi)始扭虧，行業(yè)基本面持續(xù)向好。一方面，在政策加持下，長(zhǎng)協(xié)煤履約率有望提升，同時(shí)疊加進(jìn)口低價(jià)煤價(jià)沖擊，入爐煤價(jià)有望繼續(xù)下跌，火電企業(yè)成本端壓力得到緩解。另一方面，自從電價(jià)改革實(shí)施后，多地電力市場(chǎng)成交價(jià)均實(shí)現(xiàn)20%頂格上浮。江蘇、廣東等地的2022年年度雙邊交易均價(jià)也逼近了頂格線(xiàn)。隨著成本端壓力下行，收入端電價(jià)有望上浮，火電盈利能力將得到改善。受益標(biāo)的包括【粵電力A】、【天富能源】、【華能?chē)?guó)際】、【浙能電力】、【大唐發(fā)電】、【華電國(guó)際】、【江蘇國(guó)信】、【建投能源】、【