>> 興業(yè)證券-有色金屬行業(yè)周報：銅鋁價格繼續(xù)反彈-230618
| 上傳日期： |
2023/6/18 |
大小： |
5263KB |
| 格式： |
pdf 共21頁 |
來源： |
興業(yè)證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
賴福洋 |
| 行業(yè)名稱： |
有色金屬 |
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工業(yè)金屬：價格反彈上行
鋁：宏觀情緒持續(xù)推動鋁價上漲
本周鋁價持續(xù)上漲0.91%，主要系市場對國內(nèi)利好政策預(yù)期升溫所致，目前電解鋁平均冶煉盈利持續(xù)增至2000元的水平。基本面來看，周內(nèi)貴州地區(qū)持續(xù)復(fù)產(chǎn)，云南鋁企復(fù)產(chǎn)在即，國內(nèi)電解鋁供給將維持增長。需求端，鋁消費(fèi)逐步向淡季切換。整體來看，電解鋁供需雙弱，低庫存支撐鋁價，預(yù)計(jì)短期鋁價窄幅震蕩，關(guān)注國內(nèi)穩(wěn)增長相關(guān)政策。建議關(guān)注中國鋁業(yè)、云鋁股份、天山鋁業(yè)、神火股份等。
銅：國內(nèi)經(jīng)濟(jì)刺激預(yù)期博弈，銅價延續(xù)回升
本周銅價延續(xù)反彈。宏觀上，盡管聯(lián)儲加息路徑上限超預(yù)期，但市場對于鮑威爾表態(tài)的置信度仍有較大分歧。而國內(nèi)經(jīng)濟(jì)刺激政策出臺的預(yù)期博弈加碼，銅價估值抬升?；久嫔希┙o端，現(xiàn)貨供給上仍然偏緊，貿(mào)易商挺價情緒較強(qiáng)，需求端表現(xiàn)仍然較好，整體庫存持續(xù)去庫。當(dāng)前宏觀因素仍主導(dǎo)銅價，重點(diǎn)關(guān)注后續(xù)美國宏觀數(shù)據(jù)和國內(nèi)政策支持，建議關(guān)注西部礦業(yè)、銅陵有色、江西銅業(yè)等。
能源金屬：鋰價小幅上行，鈷價持續(xù)偏弱
鋰：鋰價延續(xù)漲勢
本周電碳均價31.6萬元/噸，環(huán)比上漲0.96%，電氫均價30.54萬元/噸，環(huán)比上漲0.33%。天氣轉(zhuǎn)暖，青海鹽湖進(jìn)入黃金生產(chǎn)期，江西鋰鹽廠開工率恢復(fù)有限，總體上本周碳酸鋰產(chǎn)量環(huán)比增長9.41%，氫氧化鋰產(chǎn)量環(huán)比下降1.85%。根據(jù)乘聯(lián)會數(shù)據(jù)：2023年6月1日-6月11日新能源車乘用車零售銷量預(yù)計(jì)為16.0萬輛，同比增長18%，較上月同期下降4%，新能源汽車銷售短期震蕩?？紤]到目前鋰鹽價格較4月底已大幅回升70%，正極材料廠對高價接受度較低，因此短期內(nèi)鋰鹽價格持續(xù)上漲動力不足。若后期終端需求持續(xù)復(fù)蘇，下游正極材料廠逐步進(jìn)入規(guī)模補(bǔ)庫采購狀態(tài)，鋰價有望維持高位。主要受益標(biāo)的有中礦資源、天齊鋰業(yè)、永興材料和贛鋒鋰業(yè)等。
鈷：鈷價整體偏弱
本周鈷系各類金屬價格整體偏弱。從基本面上看，國內(nèi)供給平穩(wěn)，但需求增長相對較緩，市場觀望情緒加重。近期需求偏弱，成交清淡，價格走弱，需求端恢復(fù)情況仍需觀察。
稀土：稀土價格整體持穩(wěn)
本周稀土市場整體維持穩(wěn)定?；久鎭砜?，2023年5月國內(nèi)氧化鐠釹產(chǎn)量5741噸，環(huán)比縮減3.6%，當(dāng)前雨季使稀土供應(yīng)量有所縮減，但下游需求持續(xù)偏弱。整體來看，短期稀土價格回調(diào)空間有限。
貴金屬：加息接近尾聲，長?；?qū)⒃倨?br> 本周聯(lián)儲加息路徑超預(yù)期，但市場對于鮑威爾鷹派發(fā)言存在分歧，金價偏震蕩。當(dāng)前市場正在等待更多數(shù)據(jù)支撐。從數(shù)據(jù)上看，當(dāng)前就業(yè)雖然仍然偏強(qiáng)，但失業(yè)率的抬升以及主動性失業(yè)率逐步回落至疫情前的水平，勞動力市場的韌性或有動搖。即便后續(xù)仍有一次加息的可能，從中期維度看，美國經(jīng)濟(jì)仍然面臨衰退風(fēng)險，貴金屬新一輪主升浪或已開啟，關(guān)注后續(xù)美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，建議關(guān)注山東黃金、銀泰黃金、赤峰黃金、盛達(dá)資源等。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟(jì)不及預(yù)期、貨幣政策超預(yù)期收縮等。
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