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本周觀點(diǎn)：
　　醫(yī)藥板塊內(nèi)部輪動(dòng)，把握超跌個(gè)股的修復(fù)機(jī)會(huì)，同時(shí)在調(diào)整中積極布局強(qiáng)勢(shì)的細(xì)分方向。本周滬深300上漲3.30%，醫(yī)藥生物行業(yè)上漲0.60%，處于31個(gè)一級(jí)子行業(yè)第23位，本周醫(yī)療服務(wù)、生物制品、化學(xué)制藥分別上漲3.20%、1.86%及0.53%；其余中藥、醫(yī)療器械、醫(yī)藥商業(yè)子板塊下跌1.43、0.32%、0.18%。受地緣博弈、宏觀環(huán)境預(yù)期改善影響，板塊結(jié)構(gòu)性反彈，其中CRO、CDMO、創(chuàng)新藥等表現(xiàn)亮眼，同時(shí)其他前期大幅調(diào)整的個(gè)股同樣迎來反彈。我們認(rèn)為超跌反彈的機(jī)會(huì)核心把握是否有長(zhǎng)邏輯的延續(xù)以及邊際的重要催化，隨著Q3拐點(diǎn)時(shí)間的臨近，我們預(yù)計(jì)出口型的醫(yī)藥制造板塊，包括CRO/CDMO、原料藥、低耗等板塊，有望逐步走出階段行情。集采出清的細(xì)分板塊同樣有望迎來修復(fù)。此外，本周前期強(qiáng)勢(shì)的賽道及個(gè)股均有所調(diào)整，隨著Q2業(yè)績(jī)逐漸明朗，基本面強(qiáng)勁的板塊及個(gè)股有望繼續(xù)表現(xiàn)，建議積極把握。繼續(xù)看好中藥、仿制藥、GLP-1多肽產(chǎn)業(yè)鏈等機(jī)會(huì)。
　　GLP-1領(lǐng)域進(jìn)展不斷，關(guān)注多肽產(chǎn)業(yè)鏈投資機(jī)會(huì)。①BD方面，6月13日，中國(guó)生物制藥宣布與鴻運(yùn)華寧達(dá)成合作協(xié)議，以最高5700萬美元的首付款與里程碑付款共同開發(fā)減重創(chuàng)新藥GMA106（GIPR拮抗/GLP-1R激動(dòng)劑），并獲得GMA106在大中華區(qū)的獨(dú)家開發(fā)和商業(yè)化權(quán)益；②原料藥方面，6月14日，翰宇藥業(yè)公告公司司美格魯肽原料藥于6月9日獲FDA審批受理；③仿制藥方面，6月15日，CDE官網(wǎng)顯示，石藥集團(tuán)以化藥2.2類遞交的司美格魯肽注射液臨床試驗(yàn)申請(qǐng)獲得受理；④國(guó)內(nèi)創(chuàng)新藥方面，6月16日，聯(lián)邦制藥公告公司自主研發(fā)的1類創(chuàng)新藥UBT251注射液（GLP-1/GIP/GCG三靶點(diǎn)激動(dòng)劑）關(guān)于成人2型糖尿病、體重管理和非酒精性脂肪肝/非酒精性脂肪肝炎適應(yīng)癥的臨床申請(qǐng)獲得受理；⑤海外創(chuàng)新藥方面，6月12日，默沙東宣布將于2023年歐洲肝臟研究協(xié)會(huì)（EASL）口頭公布Efinopegdutide（GLP-1/ GCGR雙重激動(dòng)劑）用于非酒精性脂肪肝（NAFLD）患者的IIa期臨床研究最新結(jié)果，其中會(huì)議摘要數(shù)據(jù)顯示每周注射10mg的Efinopegdutide治療后患者的平均肝脂肪含量（LFC）較基線降低72.7%，而司美格魯肽組為42.3%，降低更為顯著，有望為NASH患者提供有效的治療選擇。⑥投資建議：我們認(rèn)為隨著GLP-1領(lǐng)域研發(fā)不斷取得進(jìn)展，有望帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈上下游投資熱情提升，建議關(guān)注多肽產(chǎn)業(yè)鏈投資機(jī)會(huì)。持續(xù)看好上游多肽合成試劑龍頭昊帆生物、多肽固相載體龍頭藍(lán)曉科技等，中游多肽原料藥頭部企業(yè)諾泰生物、圣諾生物、翰宇藥業(yè)等、多肽CDMO頭部企業(yè)藥明康德、凱萊英等，同時(shí)看好下游GLP-1R激動(dòng)劑進(jìn)展較快的信達(dá)生物、恒瑞醫(yī)藥、華東醫(yī)藥、通化東寶、聯(lián)邦制藥、石藥集團(tuán)等。
　　蛋白降解領(lǐng)域持續(xù)火熱，關(guān)注PROTAC領(lǐng)域投資機(jī)會(huì)。6月15日，Astellas宣布和Cullgen Inc.（睿躍生物）達(dá)成一項(xiàng)研發(fā)合作和獨(dú)家選擇協(xié)議，以發(fā)現(xiàn)多種創(chuàng)新蛋白質(zhì)降解劑。Astellas將向睿躍生物支付3500萬美元的預(yù)付款，此外在Astellas行使相關(guān)項(xiàng)目的許可選擇權(quán)時(shí)，睿躍生物還有權(quán)獲得額外的8500萬美元付款。如果Astellas行使其所有許可選擇權(quán)并實(shí)現(xiàn)所有項(xiàng)目的所有里程碑，睿躍生物獲得的總金額可能超19億美元。同時(shí)，睿躍生物也有資格從Astellas獲得任何潛在商業(yè)銷售的特許權(quán)使用費(fèi)。實(shí)際上，國(guó)內(nèi)PROTAC研發(fā)也如火如荼，珃諾生物用于治療晚期實(shí)體瘤以及淋巴瘤的RNK05047已經(jīng)推進(jìn)至臨床I/II期，海思科靶向BTK的口服PROTAC小分子抗腫瘤藥物HSK29116也于2021年4月獲批臨床，開拓藥業(yè)用于雄激素性脫發(fā)和痤瘡治療的GT20029于2021年4月和7月分別獲國(guó)家藥監(jiān)局和美國(guó)FDA批準(zhǔn)開展臨床試驗(yàn)。此外，除了創(chuàng)新藥企，我們看到國(guó)內(nèi)CRO公司也在加大PROTAC技術(shù)領(lǐng)域的布局，如藥明康德于2014年布局了PROTAC藥物發(fā)現(xiàn)和測(cè)試平臺(tái)，美迪西PROTAC藥物發(fā)現(xiàn)技術(shù)平臺(tái)可以幫助快速高效的合成大量高活性PROTAC雙特異性小分子及后續(xù)生物篩選與測(cè)試，成都先導(dǎo)靶向蛋白降解平臺(tái)涵蓋PROTAC庫(kù)設(shè)計(jì)、合成、篩選及三元復(fù)合物形成實(shí)驗(yàn)在內(nèi)的生物評(píng)價(jià)，累計(jì)完成了超50個(gè)新穎的E3泛素連接酶的制備。我們有理由相信，國(guó)內(nèi)PROTAC領(lǐng)域有望迎來高速發(fā)展的大時(shí)代，看好研發(fā)管線進(jìn)度領(lǐng)先創(chuàng)新藥企恒瑞醫(yī)藥、百濟(jì)神州、海思科、開拓藥業(yè)等，擁有PROTAC研發(fā)平臺(tái)的CRO企業(yè)藥明康德、康龍化成、美迪西、成都先導(dǎo)等。
　　重點(diǎn)推薦個(gè)股表現(xiàn)：6月重點(diǎn)推薦：藥明康德，愛爾眼科，藥明生物，同仁堂，華潤(rùn)三九，康龍化成，東阿阿膠，百克生物，迪安診斷，仙琚制藥，九強(qiáng)生物，一品紅，聯(lián)邦制藥，九典制藥，天宇股份，諾泰生物，百誠(chéng)醫(yī)藥。中泰醫(yī)藥重點(diǎn)推薦本月平均下跌0.11%，跑贏醫(yī)藥行業(yè)2.29%；本周平均上漲0.43%，跑輸醫(yī)藥行業(yè)0.17%。
　　一周市場(chǎng)動(dòng)態(tài)：對(duì)2023年初到目前的醫(yī)藥板塊進(jìn)行分析，醫(yī)藥板塊收益率3.49%，同期滬深300收益率2.37%，醫(yī)藥板塊跑輸滬深300收益率5.86%。本周滬深300上漲3.30%，醫(yī)藥生物行業(yè)上漲0.60%，處于31個(gè)一級(jí)子行業(yè)第23位，本周醫(yī)療服務(wù)、生物制品、化學(xué)制藥分別上漲3.20%、1.86%及0.53%；其余中藥、醫(yī)療器械、醫(yī)藥商業(yè)子板塊下跌1.43、0.32%、0.18%。以20