>> 銀河期貨-鋅周報：宏觀預(yù)期較強(qiáng)，歐洲減產(chǎn)助力-230618
| 上傳日期： |
2023/6/19 |
大小： |
2556KB |
| 格式： |
pdf 共24頁 |
來源： |
銀河期貨 |
| 評級： |
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作者： |
王穎穎 |
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交易邏輯
原料礦端
1、5月份國內(nèi)鋅精礦產(chǎn)量34.09萬噸，同比增加14.9%，累計同比增加3.96%；
2、礦端進(jìn)口窗口持續(xù)開啟，礦端進(jìn)口預(yù)計會增加，4月份進(jìn)口約32萬實(shí)物噸，累計同比增加20.91%；
3、國際鉛鋅小組公布3月份數(shù)據(jù)，鋅精礦3月份產(chǎn)量103.42萬噸，1-3月累計產(chǎn)量299.78萬噸，當(dāng)月同比-1.75%，累計同比-0.03%，與去年同期基本持平；
4、歐洲Boliden關(guān)停TARA礦山，該礦去年產(chǎn)10.3萬金屬噸的鋅，影響較大，根據(jù)安泰科的平衡表估算，后期礦端過剩預(yù)期緩解；
精鋅供應(yīng)端
1、本周進(jìn)口礦TC持平，175美元/干噸；國產(chǎn)礦TC價格持平，4850元/噸；
2、SMM5月精煉鋅產(chǎn)量56.45萬噸，同比增加9.56%，略超過預(yù)期值。1至5月精煉鋅累計產(chǎn)量達(dá)到267.4萬噸，同比增加7.7%；預(yù)計6月產(chǎn)量環(huán)比減少2.87萬噸至53.59萬噸，同比增加9.7%。此外，進(jìn)入7月，北方多數(shù)煉廠亦開始檢修，預(yù)計整體精煉鋅產(chǎn)量將進(jìn)一步減產(chǎn)；
3、進(jìn)口方面4月精煉鋅進(jìn)口1.57萬噸，環(huán)比增長22.51%，同比上漲920.84%；
4、全球3月份精煉鋅產(chǎn)量116.19萬噸，1-3月份累計產(chǎn)量333.16萬噸，當(dāng)月同比-0.07%，累計同比-1.66%；
精鋅庫存端
截至本周五（6月16日），SMM七地鋅錠庫存總量為10.74萬噸，較上周五（6月9日）增加0.16萬噸，國內(nèi)庫存錄增；
需求端
1、本周下游補(bǔ)庫氛圍一般，按需采購；
2、本周鋅下游消費(fèi)各板塊開工表現(xiàn)不一，鍍鋅開工率環(huán)比上升7.43%至69.88%，壓鑄鋅合金開工率環(huán)比下降0.31%降至45.49%，氧化鋅開工率環(huán)比下降0.2%至61%，壓鑄及氧化鋅整體開工均小幅下降，鍍鋅板塊周內(nèi)受黑色價格走勢偏強(qiáng)的影響，訂單量增加，帶動鍍鋅板塊開工提升；
宏觀氛圍
本周宏觀市場特征在于弱現(xiàn)實(shí)強(qiáng)預(yù)期；國內(nèi)公布5月份信貸社融數(shù)據(jù)、房地產(chǎn)建設(shè)數(shù)據(jù)、基建等固投數(shù)據(jù)，均表現(xiàn)較弱，乏善可陳；但是數(shù)據(jù)越差對政策的期待越強(qiáng)，周內(nèi)降息約10個基點(diǎn)，預(yù)期國常會出臺政策刺激等；海外市場喜憂參半，美聯(lián)儲暫停6月加息，上調(diào)年度GDP增速從0.3上調(diào)至1%，但是年內(nèi)加息次數(shù)上調(diào)2次25個基點(diǎn)，經(jīng)濟(jì)韌性與加息抑制共存；
交易策略
宏觀情緒緩解，海外供應(yīng)端壓力緩解，國內(nèi)黑色系商品走強(qiáng)，鍍鋅需求好轉(zhuǎn)，而供應(yīng)端檢修預(yù)計逐漸增加，價格或進(jìn)入震蕩修復(fù)反彈的走勢；
衍生品策略
暫時觀望
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