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[鋼材]
　　螺蚊表需環(huán)比回落，幅度相對有限，淡季仍顯初性，庫存去化良好。經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇波折，基建、制造業(yè)增選放緩，地產(chǎn)銷售回暖受阻，投資端依然疲弱，政策刺激有望加碼改善需求預(yù)期。產(chǎn)量企穩(wěn)回升，負(fù)反饋壓力暫緩，對價(jià)格上行也構(gòu)成阻力，關(guān)注粗鋼壓減政策進(jìn)展。隨著多空分歧加大，盤面強(qiáng)勢中波動(dòng)有所加劇，關(guān)注政策落地情況及市場風(fēng)向變化。
　　[鐵礦]
　　海外鐵礦發(fā)運(yùn)大幅增加，短期在季末沖量的影響下仍將偏強(qiáng)。國內(nèi)鋼廠在利潤好轉(zhuǎn)的情況下繼續(xù)復(fù)產(chǎn)，但上周終端需求開始出現(xiàn)季節(jié)性下滑，鐵礦港口成交也出現(xiàn)轉(zhuǎn)弱。鐵礦需求端雖有支撐，但力度和持續(xù)性仍然有待觀察。目前鐵礦價(jià)格仍然受到宏觀政策加碼的預(yù)期支撐，短期未看政策刺激難以證偽，但鐵礦估值已經(jīng)得到一定程度的修復(fù)，繼續(xù)追漲的風(fēng)險(xiǎn)加大，未來注意政策監(jiān)管趨嚴(yán)的風(fēng)險(xiǎn)。
　　[焦炭]
　　焦炭現(xiàn)貨市場銷售好轉(zhuǎn)，再疊加成本上移，醞釀首輪提漲。需求端,鐵水因有利潤在產(chǎn)量高位還進(jìn)一步提產(chǎn)，因此引發(fā)了局部區(qū)域爐料補(bǔ)庫熱情的釋放。供應(yīng)端，原料煤近期也有跟漲動(dòng)作，但焦化仍保有微薄利潤，因此焦炭產(chǎn)量基本穩(wěn)定，局部地區(qū)少量提產(chǎn)。焦炭現(xiàn)貨市場進(jìn)入底部博弈區(qū)域，基差已經(jīng)轉(zhuǎn)為負(fù)，現(xiàn)貨預(yù)計(jì)是階段性補(bǔ)庫行為持續(xù)性存疑，期貨價(jià)格巳升水不建議繼續(xù)大幅追多。
　　[焦煤]
　　上周呂梁地區(qū)某主焦煤礦發(fā)生運(yùn)輸事故后，山西省內(nèi)開展專項(xiàng)檢查，不過整體影響不大。但恰逢現(xiàn)貨市場情緒因下游階段性補(bǔ)庫較為高漲，因此起到了推波助瀾的作用。焦煤現(xiàn)貨咸交近期有明顯好轉(zhuǎn)，但主要還為中游環(huán)節(jié)和焦化廠的小幅補(bǔ)庫為主，預(yù)計(jì)可持續(xù)性一般。盤面相對蒙煤價(jià)格也已升水，追多需謹(jǐn)慎。
　　[硅錘]
　　硅錳開工率恢復(fù)至較高水平，行業(yè)內(nèi)部競爭激烈程度繼續(xù)抬升。在鋼廠利潤有所改善的前提下，觀察鋼廠在下一次招標(biāo)時(shí)是否補(bǔ)庫。錳礦山遠(yuǎn)期成交價(jià)格距高主流礦山運(yùn)營成本仍舊較大空間，且港口庫存仍居高位，我們判斷錳礦仍難改下行趨勢，建議錳礦貿(mào)易商利用好場外期權(quán)做好保值，反彈做空硅錳主力合約為主。
　　[硅鐵]
　　需求方面，關(guān)注鋼廠利潤好轉(zhuǎn)好是否在下一次招標(biāo)進(jìn)行補(bǔ)庫動(dòng)作。出口需求方面，由于國際沖突導(dǎo)致部分基建被毀，觀察月內(nèi)是否有新訂單涌入我國。供應(yīng)方面，硅鐵生產(chǎn)企業(yè)又有短期減產(chǎn)計(jì)劃，觀察執(zhí)行時(shí)長。成本方面，近期蘭炭價(jià)格下調(diào)幅度超過30%，硅鐵生產(chǎn)企業(yè)利潤好轉(zhuǎn)，支持生產(chǎn)企業(yè)復(fù)產(chǎn)。庫存方面，目前市場庫存仍緩慢去化，判斷庫存絕對數(shù)量仍對09合約構(gòu)成下行壓力。短期建議觀望為主。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示:宏觀經(jīng)濟(jì)大幅提振。