>> 華泰證券-汽車行業(yè)月報：5月銷量，自主國內復蘇，出口提速-230620
| 上傳日期： |
2023/6/20 |
大小： |
897KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
華泰證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
宋亭亭 |
| 行業(yè)名稱： |
汽車 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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5月乘用車銷量環(huán)比改善，促消費活動有望驅動需求
根據中汽協(xié)數據，5月國內乘用車產銷量分別為201.1/205.1萬輛，環(huán)比分別增長13.1%/13.3%，同比分別增長18.2%/26.4%，銷售景氣度較4月出現明顯改善。在年中車企沖量需求的帶動下，6月以來批發(fā)端銷量繼續(xù)回升。6月1-11日，全國乘用車廠商批發(fā)44.1萬輛，較5月同期增長11%，零售數據受到5月假期購車熱潮的影響，銷量較5月同期下滑25%至42.5萬輛。我們認為，新能源車下鄉(xiāng)、汽車促消費等活動有望驅動6-8月乘用車需求持續(xù)回溫，但在22年高基數下同比表現或平淡。
新車交付催化新能源市場活力，5月滲透率達34%
在長城梟龍、比亞迪漢DM-i冠軍版等新車催化下，新能源車市延續(xù)活力。據乘聯會，5月我國新能源乘用車批發(fā)銷量67.4萬輛，同環(huán)比分別+60%/11%，滲透率達33.7%，同比提高7.2pct，其中自主/豪華車/合資品牌的新能源滲透率分別為50%/34%/4%。分車系來看，在新能源車的拉動下，自主品牌持續(xù)替代合資份額：5月自主品牌的零售銷量占比超50%，環(huán)比4月+1.8pct，豪華品牌份額穩(wěn)定，占比14%，主流合資占比35.7%，環(huán)比下滑2.1pct。同時，以插混車型主導的新能源車下沉趨勢開始顯現：23年1-5月，10-15萬元區(qū)間插混車型銷量占比12%，較22年全年+7pct。
自主品牌復蘇明顯，合資車企同比表現仍偏弱
據乘聯會數據，從5月狹義批發(fā)銷量來看，自主品牌走勢較強，比亞迪、奇瑞、長安、吉利、長城分別銷23.9/13.1/12.0/12.0/8.2萬輛，環(huán)比+14%/11%/6% /8%/11%，同比增速均在30%以上。主流合資品牌銷量環(huán)比恢復，但同比表現依舊偏弱，一汽大眾/上汽大眾/上汽通用/廣汽豐田銷量分別環(huán)比+18%/5%/15%/2%，同比-4%/+6%/+11%/-12%（其中上汽大眾、通用22年5月尚處于復工期，基數相對較低）。
5月出口延續(xù)同比高增長，奇瑞、比亞迪引領自主出海進程
據中汽協(xié)，5月我國乘用車出口32.5萬輛，環(huán)比增長3.1%，同比增長66.3%。23年1-5月累計出口銷量146.7萬輛，同比+96.6%。新能源車5月出口10.8萬輛，同比增長1.5倍。分企業(yè)看，特斯拉上海工廠5月出口3.5萬輛，同環(huán)比分別+57.5%/-1.9%；自主品牌出海提速，奇瑞、上汽乘用車、吉利、長城、長安5月出口銷量分別為7.4/5.1/2.3/2.0/1.6萬輛，同比分別增長171%/14%/45%/126%/36%。比亞迪5月出口量1.02萬輛，同比增長23.6倍，1-5月累計出口達6.4萬輛，同比增長16倍。
6月汽車促消費、新能源車下鄉(xiāng)政策落地，消費潛力有望逐步釋放
6月以來，國常會提出延續(xù)、優(yōu)化新能源車購置稅優(yōu)惠政策、商務部明確汽車節(jié)及新能源車消費季活動，鼓勵出臺針對性激勵政策及信貸政策、新能源下鄉(xiāng)政策落地。我們認為，汽車促消費相關政策落地，將促進車市消費潛力平穩(wěn)釋放，并加速自主新能源車在下沉市場滲透，繼續(xù)搶占合資燃油市場。乘用車領域，我們重點推薦產品競爭力強、下沉市場渠道布局完善的比亞迪，關注長安汽車、長城汽車。
風險提示：宏觀經濟增速放緩致需求不足；芯片供給持續(xù)缺乏影響排產。
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