>> 銀河期貨-有色金屬衍生品晨報-230620
| 上傳日期： |
2023/6/20 |
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| 827KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
銀河期貨 |
| 評級： |
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作者： |
王穎穎,陳婧 |
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銅
上周五倫銅價格震蕩走勢，宏觀方面，當前市場對美聯(lián)儲7月加息的押注為73%，與之前變化不大，美元指數(shù)偏弱運行。產(chǎn)業(yè)方面，昨日LME銅庫存減少2200噸，亞洲倉庫仍然維持去庫，目前注銷倉單比例仍然高達36.98%，LME銅庫存處于下降趨勢。國內(nèi)方面，臨近端午節(jié)，下游備庫的需求強，加上上個月下游接的訂單多，目前還在執(zhí)行，銅現(xiàn)貨需求旺盛，昨日SMM社會庫存下降0.54萬噸，貿(mào)易商挺價情緒濃厚。不過根據(jù)我們了解本月下游新訂單開始回落，會影響到7月份的消費。據(jù)了解LME亞洲倉庫的銅本周到港，而且俄銅也會陸續(xù)到貨，6月底7月初剛果金的銅也會到貨，進口銅趨于寬松，6月中下旬是現(xiàn)貨強弱的轉(zhuǎn)折點，7月份以后壘庫的預期加大。價格方面來看，LME亞洲倉庫仍然在去庫，國內(nèi)由于端午節(jié)前備庫等原因需求強，現(xiàn)貨升水高企，不過下游反饋新訂單開始走弱，而且進口銅流入將增多，6月下旬現(xiàn)貨面臨強弱轉(zhuǎn)折點，預計短期內(nèi)價格在67000-70000之間波動（以上觀點僅供參考，不作為入市依據(jù)）。
電解鋁
昨夜滬鋁維持窄幅震蕩整理，滬鋁2307合約跌40元至18425元/噸，鋁錠環(huán)節(jié)的緊張促使現(xiàn)貨市場較為火熱，對價格起到較強的支撐，云南復產(chǎn)短期較為利空，但四季度仍需減產(chǎn)的擔憂支撐價格；宏觀方面，美布林肯訪華，帶來一定的樂觀情緒，今日或?qū)⒄{(diào)整LPR報價，但基本在預期之內(nèi)；云南從17日起全面放開目前管控的419.4萬千瓦負荷管理，意味著云南電解鋁復產(chǎn)將會不受限制，相比此前200萬千瓦的有限放開更加寬松；而需求方面，鋁錠的稀缺和下游的乏力水火兩重天，現(xiàn)貨市場交易仍然活躍，目前部分棒廠或?qū)p產(chǎn)退水；交易策略方面，目前鋁錠較為緊張，蓄水池流動性不足，帶動氛圍較強，而西南復產(chǎn)超預期，需求轉(zhuǎn)入消費淡季，鋁棒負反饋減產(chǎn)的現(xiàn)象緩慢增加，但當前現(xiàn)貨升水高企，對空頭不利，短期或維持震蕩，套?？諉慰蛇x擇海鷗、比例、累沽等策略替代期貨工具（以上觀點僅供參考，不作為入市依據(jù)）
氧化鋁
氧化鋁方面，昨日AO2311合約開于2730元/噸，收于2721元/噸，氧化鋁加權成交10.07萬手，持倉增至1.47萬手，夜盤收于2725元/噸；現(xiàn)貨方面，伴隨云南地區(qū)復產(chǎn)開始，西南地區(qū)氧化鋁價格開始小幅反彈，但據(jù)悉銷售壓力仍然較大；供應方面，截至6月16日，氧化鋁建成產(chǎn)能10292萬噸，運行產(chǎn)能8650萬噸，而電解鋁建成產(chǎn)能4471.1萬噸，運行產(chǎn)能4114萬噸，當下呈現(xiàn)過剩的局面，但是西南地區(qū)預期復產(chǎn)規(guī)模150萬噸以上，后市對西南地區(qū)氧化鋁價格形成支撐，后市進一步下跌空間有限；單邊策略，氧化鋁或?qū)⒊尸F(xiàn)震蕩整理的走勢；震蕩區(qū)間預計在2600~2850元/噸之間震蕩；套利方面：建議月間正套，跨品種套利方面，由于電解鋁和氧化鋁供需基本面差別較大，目前電解鋁的邏輯和成本相關性較小，所以兩者暫時較為獨立，暫時不建議做產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)部套利（以上觀點僅供參考，不作為入市依據(jù)）
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