>> 東吳證券-社會服務(wù)行業(yè)點評報告-酒店行業(yè)雙周報：經(jīng)濟型酒店和頭部酒店集團RevPAR先降后升-230621
| 上傳日期： |
2023/6/21 |
大?。?/td>
| 726KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
湯軍,李昱哲 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
5/28-6/10兩周經(jīng)濟型酒店和頭部酒店集團RevPAR先降后升。據(jù)STR的數(shù)據(jù)顯示，1）RevPAR（每間可售房收入）：從5/28-6/10兩周的同比增幅的平均值來看，奢華酒店>中高端酒店>頭部酒店集團>經(jīng)濟型酒店，奢華和中高端酒店RevPAR走低，頭部酒店集團和經(jīng)濟型酒店先降后升，四類酒店同比增速較前兩周仍有下滑，按6/04-6/10周RevPAR環(huán)比表現(xiàn)排序為經(jīng)濟型酒店＞頭部酒店集團＞中高端酒店＞奢華酒店。分拆來看，2）OCC（入住率）：5/28-6/10兩周OCC的平均值排序為中高端酒店＞頭部酒店集團＞奢華酒店＞經(jīng)濟型酒店，分別為73%、71%、63%和61%，但OCC同比增幅的平均值排序為奢華酒店>中高端酒店>頭部酒店集團≈經(jīng)濟型酒店，分別為21、13、11和11pct，在5/28-6/10兩周奢華和中高端酒店OCC走低，頭部酒店集團和經(jīng)濟型酒店OCC則先降后升。3）ADR（平均房價）：5/28-6/10兩周ADR同比增幅平均值排序為頭部酒店集團＞中高端酒店＞奢華酒店＞經(jīng)濟型酒店，分別為29%、27%、21%和20%，四類酒店ADR在5/28-6/10兩周基本維持平穩(wěn)。
經(jīng)濟型酒店：5/28-6/10兩周RevPAR先降后升，6/04-6/10周RevPar環(huán)比漲幅領(lǐng)先行業(yè)。分拆來看，5/28-6/10兩周OCC與RevPAR走勢趨同，是RevPAR波動的主要原因。ADR在5/28-6/10兩周先降后升，基本維持平穩(wěn)。
頭部酒店集團：5/28-6/10兩周RevPAR先降后升，6/04-6/10周RevPar環(huán)比漲幅僅次于經(jīng)濟型酒店。分拆來看，5/28-6/10兩周OCC與RevPAR走勢趨同，是RevPAR波動的主要原因。ADR在5/28-6/10兩周先降后升，基本維持平穩(wěn)。
中高端酒店：5/28-6/10兩周RevPAR走低，同比增速收窄，6/04-6/10周RevPAR環(huán)比表現(xiàn)優(yōu)于奢華酒店。分拆來看，5/28-6/10兩周OCC與RevPAR走勢趨同，是RevPAR波動的主要原因。ADR在5/28-6/10兩周基本維持平穩(wěn)。
奢華酒店：5/28-6/10兩周RevPAR走低，同比增速收窄，6/04-6/10周RevPar環(huán)比表現(xiàn)弱于行業(yè)。分拆來看，OCC在5/28-6/10兩周與RevPAR走勢趨同，是RevPAR波動的主要原因。ADR在5/28-6/10兩周基本維持平穩(wěn)。
投資建議：6/04-6/10周經(jīng)濟型酒店和頭部酒店集團RevPAR環(huán)比表現(xiàn)領(lǐng)先，下沉市場中長期成長可期。奢華和中高端酒店RevPAR于5/28-6/10兩周走低，頭部酒店集團和經(jīng)濟型酒店先降后升，主要受到OCC影響。中長期來看，伴隨規(guī)模企穩(wěn)+結(jié)構(gòu)升級，連鎖酒店仍有廣闊空間，據(jù)歐睿數(shù)據(jù)，到2026年中國酒店業(yè)市場規(guī)模將達10518億元（2020-26年CAGR為25%），其中主要以產(chǎn)品中高端化升級帶動市場規(guī)模擴容。疫情期間酒店龍頭逆勢加速擴張，我們認為行業(yè)頭部玩家將享受較大業(yè)績恢復(fù)彈性與集中度提升帶來的規(guī)模效應(yīng)紅利。酒店板塊推薦首旅酒店、錦江酒店，建議關(guān)注君亭酒店、華住集團-S。
風(fēng)險提示：疫情反復(fù)；宏觀經(jīng)濟波動；行業(yè)競爭加劇風(fēng)險；酒店公司經(jīng)營&擴張不及預(yù)期風(fēng)險。
|
|
