>> 方正證券-新材料主題：基于現(xiàn)金流動態(tài)評價方法的每周熱點(diǎn)追蹤-230621
| 上傳日期： |
2023/6/21 |
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| 1084KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
方正證券 |
| 評級： |
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作者： |
賈國文 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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現(xiàn)金流分析是西方發(fā)達(dá)資本市場股票分析的主流方法?，F(xiàn)金流難以被操縱，分析結(jié)果更為客觀可信?，F(xiàn)金流動態(tài)評價的動態(tài)主要體現(xiàn)在股價和股價彈性每天更新、股本權(quán)重隨股價每天更新、股本收益率隨股價彈性每天更新、年報數(shù)據(jù)每年更新以及稅率、存貸款利率等參數(shù)在經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化時隨時更新。由于估值主要使用年報數(shù)據(jù)，現(xiàn)金流估值不會隨股票指數(shù)的波動而波動。現(xiàn)金流動態(tài)評價所依據(jù)的原始數(shù)據(jù)幾乎均為客觀數(shù)據(jù)，運(yùn)算結(jié)果說服力強(qiáng)。當(dāng)凈利潤為負(fù)數(shù)時，現(xiàn)金流卻可能仍為正數(shù)，所以現(xiàn)金流分析方法的適用范圍和適用時段更寬。由于現(xiàn)金流分析具有價值投資的天然屬性，因而現(xiàn)金流動態(tài)評價理所當(dāng)然地對于長期投資和長線資產(chǎn)配置具有重要參考價值。在短線資產(chǎn)配置方面，現(xiàn)金流動態(tài)評價一般情況下在成熟股票市場對于短期投資指導(dǎo)效果有限，而對于“新興+轉(zhuǎn)軌”加之散戶絕對數(shù)量超級巨大的我國股票市場來說，在現(xiàn)金流分析不斷被市場認(rèn)可的情況下，其對于短期投資具有一定的指導(dǎo)意義?，F(xiàn)金流分析估值結(jié)果可能為負(fù)，但排名依然有參考意義?，F(xiàn)金流估值及評價不適用于金融行業(yè)，其它實(shí)體經(jīng)濟(jì)行業(yè)以及熱點(diǎn)主題投資板塊均適用?，F(xiàn)金流動態(tài)評價適用范圍廣，可接受行業(yè)、主題以及股票池等的委托定制。
風(fēng)險提示：
1、存在自由現(xiàn)金流數(shù)據(jù)可能處于非正常年份的風(fēng)險。
2、評價結(jié)果存在隨股價變動和年報更新而發(fā)生變化的風(fēng)險。
3、長期增長率為假設(shè)參數(shù)，存在與實(shí)際運(yùn)行結(jié)果不符的風(fēng)險。模型對行業(yè)個股使用一致的長期增長率，存在設(shè)定的長期增長率與具體公司基本面不符的風(fēng)險。
4、模型的彈性參數(shù)基于歷史數(shù)據(jù)估算，存在使用的彈性數(shù)據(jù)與具體個股實(shí)際彈性不符的風(fēng)險，存在個股彈性歷史與未來不一致的風(fēng)險。
5、模型隱含假設(shè)股本與負(fù)債在長期保持一致比例，該假設(shè)存在與未來事實(shí)不符的風(fēng)險。
6、本報告和測算模型不對行業(yè)內(nèi)各公司的增長率進(jìn)行甄別，參考本報告分析結(jié)論時請深入理解報告內(nèi)涵。
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