>> 華泰期貨-焦煤焦炭周報：鋼廠開工有所回升，原料補庫預(yù)期向上-230625
| 上傳日期： |
2023/6/25 |
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| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
王英武,王海濤,鄺志鵬 |
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策略摘要
焦炭方面，現(xiàn)貨價格在下游市場帶動下偏強運行，上周初第一輪價格提漲開啟，但提漲幅度及強度均表現(xiàn)一般，鋼廠方面暫未給予回應(yīng)?，F(xiàn)階段鋼材價格及利潤反彈，利好短期市場，長期看庫存下跌進(jìn)程依然緩慢，終端需求拉動仍顯不足；焦煤方面，需求端市場逐漸轉(zhuǎn)好，焦鋼生產(chǎn)穩(wěn)中有增，煤礦價格在下游補庫驅(qū)動下上漲，但煤價邊際上漲空間更多受蒙煤進(jìn)口影響，通關(guān)車次上升帶來供應(yīng)增加預(yù)期，供應(yīng)支撐略顯不足。
核心觀點
市場分析
焦炭方面，節(jié)前焦炭主力合約2309收于2141.0元/噸，環(huán)比上周跌39元/噸，跌幅1.8%?，F(xiàn)貨方面，下游鋼廠價格上漲及需求回暖帶動焦價，焦企試探性上漲連續(xù)性暫不明朗，但鋼材市場讓利空間十分有限。
從供給端看：本周Mysteel統(tǒng)計全國230家獨立焦企樣本：產(chǎn)能利用率為75.9%，增0.4%；焦炭日均產(chǎn)量56.6萬噸，增0.3萬噸，焦炭庫存73.0萬噸，減2萬噸。焦企目前維持低利潤水平，迫于煤價上行帶來的成本壓力，企業(yè)若不提漲價格則面臨虧損局面。
從消費端看：Mysteel調(diào)研247家鋼廠高爐開工率84.09%，環(huán)比上周增加1%，同比去年增加2.17%；高爐煉鐵產(chǎn)能利用率91.60%，環(huán)比增加1.28%，同比增加2.62%；鋼廠盈利率60.17%，環(huán)比增加8.22%，同比增加45.02%；日均鐵水產(chǎn)量245.85萬噸，環(huán)比增加3.29萬噸，同比增加6.21萬噸。短期利潤的回升和持續(xù)的庫存下降，使得鋼廠生產(chǎn)積極性較高，鐵水產(chǎn)量同樣達(dá)到高點。
從庫存看：本周Mysteel統(tǒng)計獨立焦企全樣本焦炭庫存95.7萬噸，減少1.4萬噸；230家獨立焦企樣本焦炭總庫存73萬噸，減少2萬噸，鐵水產(chǎn)量逐步提升下，焦炭降庫節(jié)奏依然緩慢，可見市場需求仍以剛需為主，邊際增量有限。
焦煤方面，節(jié)前焦煤主力合約2309于1352.5元/噸，環(huán)比上周下跌48元/噸，跌幅為3.4%?，F(xiàn)貨方面，煉焦煤市場價格出現(xiàn)不同程度上漲，整體成交水平大幅提升，下游原料補庫增量水平，在其產(chǎn)量及利潤上升后逐步顯現(xiàn)。
從消費端看：本周Mysteel統(tǒng)計獨立焦企全樣本產(chǎn)能利用率為74.4%，增0.2%；焦炭日均產(chǎn)量68萬噸，增0.4萬噸。焦企開工相對平穩(wěn)，焦價上漲暫未落地情況下，焦煤價格預(yù)計漲后持穩(wěn)為主。
從庫存看：本周Mysteel統(tǒng)計全國230家獨立焦企樣本，煉焦煤總庫存679.0萬噸，增19.5萬噸，焦煤可用天數(shù)9天，增0.2天。原料庫存增幅明顯，需求帶動原料價格上漲。
綜合來看：焦炭方面，近期鋼材價格回升及利潤修復(fù)偏利好焦價，但總體宏觀市場需求并未明顯改善，短期高溫及暴雨天氣影響工地開工，鋼廠盈利空間有限下，焦價上漲空間同樣有限。即使焦價提漲落地，焦企利潤依然在盈虧邊緣，整體生產(chǎn)積極性一般，高鐵水產(chǎn)量并未使高補庫需求顯現(xiàn)。焦煤方面，短期市場在需求向好預(yù)期下，價格普遍上漲，鐵水產(chǎn)量高位，焦煤補庫需求有所恢復(fù)，但短期反彈高度依賴鋼材走勢，長期看煤炭價格依然承壓。
策略
焦炭方面：震蕩
焦煤方面：震蕩
跨期：無
跨品種：無
期現(xiàn)：無
期權(quán)：無
風(fēng)險
粗鋼壓產(chǎn)政策、鋼廠利潤、表需修復(fù)、焦化利潤、煤炭進(jìn)口、外圍宏觀經(jīng)濟運行情況等關(guān)注及風(fēng)險點。
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