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核心觀點(diǎn)
　　整車存量淘汰，零部件進(jìn)入全球配套。步入2023年，從1-5月銷量看，預(yù)計(jì)2023年國內(nèi)新能源乘用車銷量增速將較2021-2022年顯著放緩，新能源車市場已進(jìn)入存量競爭階段，產(chǎn)品力將成為新能源車企爭奪市場份額的關(guān)鍵；預(yù)計(jì)市場份額將持續(xù)向產(chǎn)品力及成本控制能力較強(qiáng)的頭部車企集中，而部分實(shí)力較弱的車企則將被加速淘汰。零部件方面，在全球供應(yīng)鏈變革下，預(yù)計(jì)部分競爭力較強(qiáng)的零部件廠商將迎來中長期發(fā)展機(jī)遇：看好出海零部件公司、特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈公司，布局機(jī)器人、AI數(shù)據(jù)中心液冷系統(tǒng)的公司。
　　整車：預(yù)計(jì)乘用車邊際改善，重卡4季度需求向上。1季度乘用車市場消費(fèi)熱情不足，疊加行業(yè)價(jià)格戰(zhàn)助長了消費(fèi)者觀望氣氛，1季度狹義乘用車銷量507.94萬輛，同比下降6.8%。在特斯拉近期漲價(jià)、RDE“僅監(jiān)測”車型延長半年過渡期政策出臺、新能源車下鄉(xiāng)活動開啟、多款新車上市等作用下，預(yù)計(jì)行業(yè)將迎來邊際改善。預(yù)計(jì)2023年狹義乘用車銷量在2355萬輛左右，同比增長1.4%左右。1-5月重卡行業(yè)銷量40.2萬輛，同比增長23.8%，預(yù)計(jì)4季度銷量將環(huán)比回升，預(yù)計(jì)2023年重卡行業(yè)銷量86萬輛左右，同比增長28%左右。2023年1-5月重卡市場CR5進(jìn)一步提升至89.5%，國內(nèi)重卡市場集中度持續(xù)提升。
　　新能源車：競爭加劇，頭部車企市場份額繼續(xù)擴(kuò)大，關(guān)注新車上市。2022新能源滲透率28.1%，2023年1-5月整體新能源滲透率31.6%，較2022年提升3.4個(gè)百分點(diǎn)。2022年國內(nèi)新能源乘用車市場銷量前十企業(yè)市場份額為73.3%，2023年1-5月前十市場份額80.0%，比亞迪、特斯拉中國、廣汽埃安市場份額繼續(xù)提升。近期及下半年預(yù)計(jì)多款重點(diǎn)新能源車型上市，關(guān)注新車上市后的訂單和需求，如特斯拉新款Model 3、深藍(lán)S7、銀河L7、小鵬G6等。
　　零部件：繼續(xù)看好出海公司、特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈及拓展新品類的公司。預(yù)計(jì)2季度阿爾法強(qiáng)的零部件公司盈利能力將環(huán)比改善。在全球供應(yīng)鏈變革下，繼續(xù)看好出海零部件公司，預(yù)計(jì)在海外有工廠的零部件公司有望通過拓車型、拓客戶、拓品類等路徑，實(shí)現(xiàn)海外業(yè)務(wù)快速增長。預(yù)計(jì)特斯拉將迎新品周期，繼續(xù)看好特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈公司。關(guān)注拓展新品類公司：如布局機(jī)器人及AI數(shù)據(jù)中心液冷的零部件公司。
　　投資建議與投資標(biāo)的
　　從投資策略上看，預(yù)計(jì)2季度部分零部件公司盈利仍有望環(huán)比改善。隨著全球供應(yīng)鏈變革，繼續(xù)看好出海零部件，海外工廠有望成為新的增長點(diǎn)。特斯拉將迎來新品周期，繼續(xù)看好特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈公司。建議關(guān)注布局機(jī)器人及數(shù)據(jù)中心液冷的零部件公司。整車?yán)^續(xù)看好重卡產(chǎn)業(yè)鏈公司。建議關(guān)注：新泉股份、嶸泰股份、愛柯迪、銀輪股份、岱美股份、拓普集團(tuán)、保隆科技、旭升集團(tuán)、伯特利、上聲電子、多利科技、德賽西威、華域汽車、華陽集團(tuán)、中國重汽、長安汽車、比亞迪、廣汽集團(tuán)等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　宏觀經(jīng)濟(jì)下行影響汽車需求、車企價(jià)格戰(zhàn)壓力、上游原材料價(jià)格波動影響、假設(shè)條件變化影響測算結(jié)果。