>> 太平洋證券-醫(yī)藥生物行業(yè)周報：中醫(yī)醫(yī)療服務(wù)行業(yè)快速發(fā)展，固生堂全國版圖穩(wěn)步擴(kuò)張-230624
| 上傳日期： |
2023/6/25 |
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| 2010KB |
| 格式： |
pdf 共20頁 |
來源： |
太平洋證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
譚紫媚 |
| 行業(yè)名稱： |
醫(yī)藥 |
| 下載權(quán)限： |
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本周我們討論中醫(yī)醫(yī)療服務(wù)行業(yè)動向以及固生堂近況更新。
中醫(yī)擅長全生命周期管理，行業(yè)規(guī)模持續(xù)增長
相比西醫(yī)，中醫(yī)在慢病管理、全生命周期管理方面具備獨(dú)特優(yōu)勢，在國內(nèi)人口老齡化和不良生活習(xí)慣增多的背景下，中醫(yī)醫(yī)療服務(wù)市場規(guī)模巨大。根據(jù)Frost & Sullivan數(shù)據(jù)，中醫(yī)診斷和治療服務(wù)市場規(guī)模從2015年1,110億元左右增長至2019年約2,920億元，年復(fù)合增長率為27.35%，預(yù)計2030年的市場規(guī)模增長至18,390億元左右（+18.21%），在我國醫(yī)療服務(wù)市場中，中醫(yī)醫(yī)療服務(wù)與其他醫(yī)療服務(wù)互為補(bǔ)充。
政策利好頻出，中醫(yī)藥行業(yè)迎來高速發(fā)展時期
近年來，國家對中醫(yī)藥行業(yè)的支持政策層出不窮：
2019年10月，國務(wù)院發(fā)布《中共中央國務(wù)院關(guān)于促進(jìn)中醫(yī)藥傳承創(chuàng)新發(fā)展的意見》，提出要全面發(fā)展中醫(yī)藥服務(wù)；
2021年12月，國家醫(yī)保局、國家中藥管理局發(fā)布《關(guān)于醫(yī)保支持中醫(yī)藥傳承創(chuàng)新發(fā)展的指導(dǎo)意見》，將中醫(yī)藥傳承創(chuàng)新發(fā)展上升至國家戰(zhàn)略層面；
2022年3月，國務(wù)院發(fā)布《“十四五”中醫(yī)藥發(fā)展規(guī)劃》，是首個由國務(wù)院發(fā)布的中醫(yī)藥五年規(guī)劃，為中醫(yī)藥的高質(zhì)量發(fā)展奠定基礎(chǔ)；
2023年2月，國務(wù)院發(fā)布《國務(wù)院辦公廳關(guān)于印發(fā)中醫(yī)藥振興發(fā)展重大工程實(shí)施方案的通知》，進(jìn)一步加大“十四五”期間對中醫(yī)藥發(fā)展的支持力度。
固生堂：單店模型優(yōu)秀，門店可復(fù)制性強(qiáng)，獲醫(yī)能力和獲客能力優(yōu)異，業(yè)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)化體系持續(xù)迭代
固生堂是國內(nèi)最大的民營中醫(yī)醫(yī)療服務(wù)連鎖集團(tuán)，業(yè)務(wù)范圍橫跨北上廣深等區(qū)域，集傳統(tǒng)中醫(yī)醫(yī)療、傳統(tǒng)中醫(yī)教學(xué)、中醫(yī)推廣等為一體。2022年公司線下醫(yī)療機(jī)構(gòu)收入13.65億元（+11.98%），占收比84%。線上醫(yī)療健康平臺收入2.60億元（+69.47%），占收比16%?；ヂ?lián)網(wǎng)和中醫(yī)藥服務(wù)相結(jié)合，OMO（Online-Merge-Offline）平臺優(yōu)勢顯著。
6月18日，固生堂武漢分院正式開業(yè)。這是固生堂進(jìn)駐湖北武漢的首家門店，標(biāo)志著固生堂全國版圖再下一城。截至目前，固生堂已在全國開設(shè)54家線下中醫(yī)診療機(jī)構(gòu)，覆蓋北京、上海、廣州、深圳、杭州、福州等16座城市。
6月溫州、佛山、武漢三家分院開業(yè)，并成立蘇州區(qū)專家委員會。線上線下執(zhí)業(yè)中醫(yī)師超過30,000名，執(zhí)業(yè)出診的國醫(yī)大師達(dá)到9位，線上醫(yī)療平臺更是覆蓋了全國340多個城市，累計服務(wù)客戶超過1300萬人次。公司加快從一線城市到二三線城市全面連鎖化的步伐，名醫(yī)專家資源建設(shè)邁上新臺階，共同推動醫(yī)療資源的優(yōu)化配置，為優(yōu)質(zhì)中醫(yī)服務(wù)提供更有力支撐。
行情回顧：本周醫(yī)藥板塊有所下跌，在所有板塊中排名下游。本周（6月19日-6月21日）生物醫(yī)藥板塊下跌3.13%，跑輸滬深300指數(shù)0.62pct，跑輸創(chuàng)業(yè)板指數(shù)0.56pct，在30個中信一級行業(yè)中排名偏下。
本周中信醫(yī)藥子板塊全部下跌，其中醫(yī)療服務(wù)、化學(xué)原料藥和生物醫(yī)藥跌幅較大，分別下降6.90%、3.55%和3.13%。
投資建議：以盈利為核心，關(guān)注滯后型的反轉(zhuǎn)投資
從今年2月份以來，國內(nèi)醫(yī)院的常規(guī)診療活動持續(xù)復(fù)蘇，院內(nèi)就診量也在逐月改善。第一季度由于宏觀因素公司業(yè)績未完全恢復(fù)常態(tài)化增長，第二季度則有望實(shí)現(xiàn)同比高速增長、環(huán)比顯著加速的趨勢，并隨著政策層面預(yù)期趨緩從而有望迎來估值提升。
?。?）檢驗(yàn)：新產(chǎn)業(yè)（診療恢復(fù)+22Q2低基數(shù)）、亞輝龍（診療恢復(fù)+海外加速）、安圖生物（診療恢復(fù)+高速機(jī)放量）、凱普生物（篩查恢復(fù)+適應(yīng)癥拓寬）；
（2）耗材：惠泰醫(yī)療（診療恢復(fù)+集采放量）、微電生理（診療恢復(fù)+集采放量）、南微醫(yī)學(xué)（診療恢復(fù)）、心脈醫(yī)療（診療恢復(fù)）；
（3）藥品：康辰藥業(yè)（凝血酶恢復(fù)+醫(yī)保解限），舒泰神（蘇肽生調(diào)出重點(diǎn)監(jiān)控目錄），恩華藥業(yè)（精麻恢復(fù)+新品放量）；
（4）服務(wù)：金域醫(yī)學(xué)（常規(guī)診療恢復(fù)）、迪安診斷（常規(guī)診療恢復(fù)）。
風(fēng)險提示：行業(yè)監(jiān)管政策變化的風(fēng)險，貿(mào)易摩擦的相關(guān)風(fēng)險，市場競爭日趨激烈的風(fēng)險，新品研發(fā)、注冊及認(rèn)證不及預(yù)期的風(fēng)險，安全性生產(chǎn)風(fēng)險，業(yè)績不及預(yù)期的風(fēng)險。
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