>> 開源證券-農(nóng)林牧漁行業(yè)周報：存欄積壓致生豬出欄均重偏大，7-8月或現(xiàn)“價漲重降”局面-230625
| 上傳日期： |
2023/6/26 |
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pdf 共17頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
陳雪麗 |
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周觀察：存欄積壓致生豬出欄均重偏大，7-8月或現(xiàn)“價漲重降”局面
生豬：存欄積壓導致出欄均重偏大，7-8月或現(xiàn)“價漲重降”局面。2022年11月以來我國生豬價格下跌約47%，出欄均重下降7%，出欄均重下降緩慢或主要受存欄積壓、適重豬偏大影響。2023Q1生豬存/出欄均處歷史高位，據(jù)我們測算，2023Q2或存在超200萬噸的前期豬肉供給后移積壓，豬價短期仍承壓。據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部數(shù)據(jù)，2023年5月我國能繁母豬存欄4258萬頭，環(huán)比-0.6%，去化態(tài)勢延續(xù)。我們預計2023年7-8月生豬或存在季節(jié)性漲價，屆時生豬出欄更順暢，或出現(xiàn)豬價上漲，養(yǎng)戶趁機出欄，出欄均重下降的局面。
寵物：618大促寵物食品表現(xiàn)亮眼，寵物經(jīng)濟引領疫后N字型復蘇浪潮。分品牌看，乖寶寵物旗下麥富迪618全網(wǎng)銷售額突破2.73億元（yoy+37%），連續(xù)三年618大促位列天貓品牌榜第一，另一高端子品牌弗列加特全網(wǎng)銷售額突破2800萬（yoy+211%）。中寵股份旗下頑皮、ZEAL及領先在618大促期間實現(xiàn)多維度增長。佩蒂股份旗下爵宴品牌表現(xiàn)亮眼，618大促期間全網(wǎng)銷售額已突破1500萬。
周觀點：豬價磨底成長企業(yè)占優(yōu)，白雞價格回落壓制養(yǎng)殖利潤
豬價持續(xù)磨底消耗現(xiàn)金，上市成長企業(yè)仍具發(fā)展優(yōu)勢。當前行業(yè)受益優(yōu)先級為：成長性＞規(guī)模性＞投機性。推薦：巨星農(nóng)牧、溫氏股份、牧原股份；相關受益標的：華統(tǒng)股份、新希望等。
白雞近期終端價格回落壓制養(yǎng)殖利潤，未來飼料成本逐步下降有望實現(xiàn)盈利改善。推薦種源優(yōu)勢一體化龍頭企業(yè)圣農(nóng)發(fā)展、白雞屠宰龍頭禾豐股份。
非瘟疫苗上市后有望重塑豬用疫苗市場。非瘟疫苗商業(yè)化落地后，研發(fā)、生產(chǎn)優(yōu)勢企業(yè)將在后期受益。重點推薦：普萊柯、科前生物、中牧股份等。
種業(yè)振興政策有序推進，轉(zhuǎn)基因商業(yè)化東風已至。關注具備轉(zhuǎn)基因技術儲備優(yōu)勢的大北農(nóng)、隆平高科；國內(nèi)玉米育種龍頭企業(yè)登海種業(yè)。
本周市場表現(xiàn)（6.19-6.23）：農(nóng)業(yè)跑贏大盤0.34個百分點
本周上證指數(shù)下跌2.30%，農(nóng)業(yè)指數(shù)下跌1.96%，跑贏大盤0.34個百分點。子板塊來看，畜養(yǎng)殖板塊領漲。個股來看，西王食品（+5.34%）、*ST佳沃（+3.99%）、金新農(nóng)（+3.12%)領漲。
本周價格跟蹤（6.19-6.23）：本周黃羽雞、鱸魚、玉米、豆粕價格環(huán)比上漲
生豬養(yǎng)殖：據(jù)博亞和訊監(jiān)測，6月23日全國外三元生豬均價為14.25元/kg，較上周下跌0.27元/kg；仔豬均價為29.82元/kg，較上周下跌0.80元/kg；白條肉均價18.41元/kg，較上周上漲0.02元/kg。6月23日豬料比價為3.83:1。自繁自養(yǎng)頭均利潤-325.66元/頭，環(huán)比-3.84元/頭；外購仔豬頭均利潤-240.26元/頭，環(huán)比-50.55元/頭。
白羽肉雞：據(jù)Wind數(shù)據(jù)，本周雞苗均價2.45元/羽，環(huán)比+1.66%；毛雞均價8.83元/公斤，環(huán)比-4.33%；毛雞養(yǎng)殖利潤-0.79元/羽，環(huán)比+0.07元/羽。
風險提示：宏觀經(jīng)濟下行，消費持續(xù)低迷；冬季動物疫病不確定性等。
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