>> 中信建投-策略周報：滬深300 PE(TTM)十年28%分位(更新)-230625
| 上傳日期： |
2023/6/26 |
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| 5096KB |
| 格式： |
pdf 共28頁 |
來源： |
中信建投 |
| 評級： |
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作者： |
陳果,張雪嬌,鄭佳雯 |
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本周市場表現(xiàn)/景氣/估值要點概覽
核心觀點：市場表現(xiàn)層面，本周市場普跌，科技相對占優(yōu)。盈利層面，6月23年Wind盈利一致預(yù)期上調(diào)幅度靠前的申萬一級行業(yè)為美容護理、公用事業(yè)、機械設(shè)備，近一周社會服務(wù)盈利明顯上調(diào)。景氣層面，LPR下調(diào)幅度略不及預(yù)期，新房二手房成交同比均負(fù)增長；促銷費政策頻出，乘用車銷量有望進一步回暖；6·18大促數(shù)據(jù)整體偏淡，白酒端午動銷平淡。估值及交易熱度層面，申萬一級板塊中，計算機/通信周成交額占比依舊較高，處于5年98.1%/98.1%分位；申萬二級板塊中，機器人、游戲交易熱度高位。
市場表現(xiàn)：本周(6.19-6.23)高市盈率、科技、小盤風(fēng)格表現(xiàn)居前；消費、低市盈率、大盤風(fēng)格表現(xiàn)靠后。主要指數(shù)成分中，中證1000、萬得全A表現(xiàn)居前；寧組合、上證50表現(xiàn)靠后。行業(yè)漲跌幅上，國防軍工/汽車/通信居前；建筑材料/傳媒/商貿(mào)零售跌幅居前。熱門概念板塊普遍下跌。盈利預(yù)測變動：6月23年Wind盈利一致預(yù)期上調(diào)幅度靠前的申萬一級行業(yè)為美容護理（+0.43%）、公用事業(yè)（+0.29%）、機械設(shè)備（+0.19%）；下調(diào)幅度靠前的行業(yè)為農(nóng)林牧漁、建筑材料。近一周家用電器盈利上調(diào)明顯。數(shù)字經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)鏈細(xì)分方面，以Wind一致預(yù)期看，23年盈利預(yù)期排序：游戲（974%）>在線教育（162%）>SAAS（156%）>網(wǎng)絡(luò)安全（135%）>顯示面板（119%）>數(shù)據(jù)安全（118%）>數(shù)字政府（77%>）IDC（69%）>云計算（67%）。
行業(yè)景氣核心指標(biāo)變動：1）周期：價格上行：動力煤等；價格下行：布油、焦煤/焦炭、銅、水泥、玻璃等；2）大金融:地產(chǎn)方面，LPR下調(diào)幅度略不及預(yù)期，新房二手房成交同比均負(fù)增長。截至6月18日當(dāng)周，30城新房成交面積同比下降45.9%，降幅較上月再擴大24.4pct；14個城二手房成交面積同比轉(zhuǎn)負(fù)，地產(chǎn)成交持續(xù)回落。銀行方面，5月社融仍偏弱，央行加強逆周期調(diào)節(jié)力度，本周同步下調(diào)1年期、5年期LPR各10BP；3）高端制造:汽車方面，促銷費政策頻出，乘用車銷量有望進一步回暖。據(jù)乘聯(lián)會，6月1-18日，乘用車市場零售82.8萬輛，同比去年同期下降6%，較上月同期下降8%；新能源車市場零售32萬輛，同比去年同期增長1%，較上月同期增長5%。光伏方面，上游價格逐漸觸底靜待7月需求回升。4）消費:必選方面，預(yù)計節(jié)后需求回落，豬價仍將磨底，可選方面，6·18數(shù)據(jù)整體偏淡，白酒端午動銷平淡。
估值水平及交易熱度：滬深300及滬深300（非金融）股權(quán)風(fēng)險溢價再回90%分位上方；上證50/滬深300估值分位分別處于市盈率5年37.5%/22.7%分位數(shù)附近；創(chuàng)業(yè)板指/寧組合分別處于市盈率5年8.6%/0.4%分位數(shù)附近。申萬一級行業(yè)中，計算機/通信周成交額占比依舊較高，處于5年98.1%/98.1%分位；申萬二級板塊中，機器人、游戲交易熱度高位。
風(fēng)險提示：經(jīng)濟不及預(yù)期，海內(nèi)外經(jīng)濟衰退，疫情超預(yù)期
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