>> 中信建投-策略周報：順周期短期交易熱度仍處低位-230619
| 上傳日期： |
2023/6/19 |
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| 8805KB |
| 格式： |
pdf 共28頁 |
來源： |
中信建投 |
| 評級： |
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作者： |
陳果,張雪嬌,鄭佳雯 |
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本周市場表現(xiàn)/景氣/估值要點概覽
核心觀點：市場表現(xiàn)層面，本周中市盈率、設(shè)備制造占優(yōu)。盈利層面，6月23年Wind盈利一致預(yù)期上調(diào)幅度靠前的申萬一級行業(yè)為公用事業(yè)、機(jī)械設(shè)備、社會服務(wù)，近一周家用電器、傳媒、社會服務(wù)盈利上調(diào)。景氣層面，黑色系商品價格反彈；1-5月地產(chǎn)新開工、竣工分化繼續(xù)加大，近一周30城新房成交同比轉(zhuǎn)負(fù)；5月社融仍偏弱，央行加強逆周期調(diào)節(jié)力度；汽車促消費政策頻出；光伏產(chǎn)業(yè)鏈價格仍快速下行。估值及交易熱度層面，申萬一級板塊中，傳媒/計算機(jī)周成交額占比依舊較高，處于5年98.2%/98.0%分位，順周期板塊熱度仍較低；申萬二級板塊中，機(jī)器人、游戲交易熱度高位。
市場表現(xiàn)：本周(6.10-6.16)中市盈率、設(shè)備制造、大盤風(fēng)格表現(xiàn)居前；低市盈率、金融地產(chǎn)、小盤風(fēng)格表現(xiàn)靠后。主要指數(shù)成分中，創(chuàng)業(yè)板指、茅指數(shù)表現(xiàn)居前；上證指數(shù)、科創(chuàng)50表現(xiàn)靠后。申萬一級行業(yè)中，食品飲料/通信/機(jī)械設(shè)備居前；公用事業(yè)/銀行/石油石化跌幅居前。熱門概念板塊普遍上漲。
盈利預(yù)測變動：6月23年Wind盈利一致預(yù)期上調(diào)幅度靠前的申萬一級行業(yè)為公用事業(yè)（+0.31%）、機(jī)械設(shè)備（+0.23%）、社會服務(wù)（+0.18%）；下調(diào)幅度靠前的行業(yè)為農(nóng)林牧漁、房地產(chǎn)。數(shù)字經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)鏈細(xì)分方面，以Wind一致預(yù)期看，23年盈利預(yù)期排序：游戲（975%）>在線教育（162%）>SAAS（153%）>網(wǎng)絡(luò)安全（135%）>顯示面板（119%）>數(shù)據(jù)安全（118%）>數(shù)字政府（77%>）IDC（69%）>云計算（67%）。
行業(yè)景氣核心指標(biāo)變動：1）周期：價格上行：螺紋鋼、玻璃、動力煤、焦煤/焦炭、布油等；價格下行：水泥等；2）大金融:地產(chǎn)方面，1-5月新開工、竣工分化繼續(xù)加大，近一周30城新房成交同比轉(zhuǎn)負(fù)，關(guān)注MLF中標(biāo)利率下行后LPR及長端利率變化。銀行方面，5月社融仍偏弱，央行加強逆周期調(diào)節(jié)力度；3）高端制造:汽車方面，促消費政策頻出，乘用車銷量有望進(jìn)一步回暖。據(jù)乘聯(lián)會，6月1-11日，乘用車市場零售42.5萬輛，同比去年同期下降10%，較上月同期下降25%；新能源市場零售16.0萬輛，同比去年同期增長18%，較上月同期下降4%；光伏方面，硅料硅片價格降幅下滑明顯，下游仍存觀望情緒。4）消費:必選方面，6月份需求端環(huán)比恢復(fù)帶動豬價企穩(wěn)，但供應(yīng)端仍高企，彈性有限?？蛇x方面，白酒銷售淡季，仍處于去庫周期。
估值水平及交易熱度：主要寬基指數(shù)股權(quán)風(fēng)險溢價仍處于7年90%分位附近；上證50/滬深300估值分位分別處于市盈率5年52.7%/37.9%分位數(shù)附近；創(chuàng)業(yè)板指/寧組合分別處于市盈率5年9.8%/1.6%分位數(shù)附近。申萬一級板塊中，傳媒/計算機(jī)周成交額占比依舊較高，處于5年98.2%/98.0%分位，順周期板塊熱度仍較低；申萬二級板塊中，機(jī)器人、游戲交易熱度高位。
風(fēng)險提示：經(jīng)濟(jì)不及預(yù)期，海內(nèi)外經(jīng)濟(jì)衰退
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