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上周滬鋅主力期價(jià)小幅回調(diào)，端午假期倫鋅震蕩運(yùn)行。宏觀面看，鮑威爾重申將按溫和幅度繼續(xù)加息，美元指數(shù)止跌回升。不過(guò)隨后公布的歐美經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)持續(xù)下行，經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂有所升溫。國(guó)內(nèi)周中央行如期下調(diào)LPR，新能源汽車刺激出爐，穩(wěn)增長(zhǎng)政策持續(xù)釋放。基本面看，Newmont旗下Pe？asquito項(xiàng)目由于工會(huì)罷工而宣布不可抗力，全球鋅礦過(guò)剩量級(jí)進(jìn)一步收窄。市場(chǎng)傳言嘉能可將復(fù)產(chǎn)德國(guó)煉廠，精煉鋅仍存供應(yīng)恢復(fù)預(yù)期。國(guó)內(nèi)煉廠常規(guī)檢修，7月月度產(chǎn)量預(yù)計(jì)環(huán)比變化不大。近期進(jìn)口鋅持續(xù)流入，現(xiàn)貨升水仍顯承壓。需求端看，受端午假期影響，壓鑄及鍍鋅板塊企業(yè)放假帶動(dòng)開工率下滑，氧化鋅企業(yè)幾無(wú)放假并未拖累企業(yè)開工，但初端消費(fèi)仍顯淡季疲態(tài)。不過(guò)，節(jié)前部分企業(yè)備貨，社會(huì)庫(kù)存仍錄得小幅下滑。
　　整體來(lái)看，歐美6月經(jīng)濟(jì)超預(yù)期下滑，加劇了市場(chǎng)對(duì)歐美央行緊縮打擊經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂。國(guó)內(nèi)穩(wěn)增長(zhǎng)政策持續(xù)釋放，市場(chǎng)仍存期待。產(chǎn)業(yè)端看，當(dāng)前鋅價(jià)供需偏弱的格局并未扭轉(zhuǎn)。隨著鋅價(jià)反彈，煉廠利潤(rùn)修復(fù)后，供應(yīng)端收縮預(yù)期下調(diào)，同時(shí)，政策端對(duì)需求刺激呈現(xiàn)漸進(jìn)式，且實(shí)效性仍待觀察。且高價(jià)鋅對(duì)需求負(fù)反饋有所顯現(xiàn)，投機(jī)采買減弱。故當(dāng)前基本面對(duì)鋅價(jià)支撐不足，預(yù)計(jì)短期期價(jià)震蕩回調(diào)。
　　策略建議：觀望
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：刺激政策加碼，產(chǎn)業(yè)鏈上游減產(chǎn)