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2023年中報(bào)前瞻：上游紡織制造板塊以出口業(yè)務(wù)為主，2023年上半年，除少數(shù)子行業(yè)如毛紡、安防手套行業(yè)景氣度較高外，其他子行業(yè)多受到下游海外品牌客戶減少訂單或者延遲下單影響，主要由于俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)和海外通脹影響終端消費(fèi)需求，包括供應(yīng)鏈持續(xù)波動(dòng)導(dǎo)致部分海外品牌在途庫(kù)存增加，業(yè)績(jī)預(yù)計(jì)承壓，但二季度業(yè)績(jī)預(yù)計(jì)好于一季度，主要由于海外品牌庫(kù)存去化順利，且二季度人民幣匯率貶值利好出口。下游服裝家紡板塊，2023年上半年，得益于國(guó)內(nèi)出行市場(chǎng)恢復(fù)，消費(fèi)需求回暖，業(yè)績(jī)預(yù)計(jì)大幅增長(zhǎng)，二季度伴隨上年同期基數(shù)大幅降低，業(yè)績(jī)?cè)鏊儆型^一季度加快。
　　 2023年上半年紡織品和服裝出口金額降幅逐季收窄，服裝家紡社零增長(zhǎng)逐季加速。根據(jù)海關(guān)總署統(tǒng)計(jì)，2023年1-5月紡織品出口金額（美元計(jì)）同比減少9.4%，2023年一季度、4-5月分別同比減少12.1%、減少5.6%。2023年1-5月服裝出口金額（美元計(jì)）同比減少1.1%，2023年一季度、4-5月分別同比減少1.3%、減少0.8%。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局統(tǒng)計(jì)，2023年1-5月限額以上企業(yè)服裝鞋帽針紡織品零售額同比增長(zhǎng)14.1%，2023年一季度、4-5月分別同比增長(zhǎng)9.0%、增長(zhǎng)25.44%。
　　投資建議：上游紡織制造板塊建議關(guān)注：（1）毛紡、安防手套等少數(shù)紡織制造子行業(yè)龍頭公司，相關(guān)行業(yè)景氣度較高，且龍頭公司未來(lái)產(chǎn)能規(guī)模有望大幅提升，看好中報(bào)業(yè)績(jī)超預(yù)期，未來(lái)業(yè)績(jī)有望實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)。（2）海外品牌預(yù)計(jì)四季度或明年上半年進(jìn)入補(bǔ)庫(kù)階段，且去年四季度及今年上半年基數(shù)較低，建議左側(cè)布局優(yōu)質(zhì)供應(yīng)鏈龍頭公司。（3）受益國(guó)內(nèi)防疫政策優(yōu)化，出行鏈有望回暖的出行裝備龍頭公司。下游服裝家紡板塊建議關(guān)注：（1）中報(bào)業(yè)績(jī)有望超預(yù)期的高端女裝、童裝、快時(shí)尚、男裝等子行業(yè)龍頭公司，相關(guān)龍頭公司受益國(guó)內(nèi)出行市場(chǎng)恢復(fù)，消費(fèi)回暖，加之自身提質(zhì)增效，看好中報(bào)業(yè)績(jī)大幅回彈。（2）業(yè)績(jī)韌性強(qiáng)，行業(yè)景氣度較高的運(yùn)動(dòng)鞋服、羽絨服、涉及醫(yī)美服務(wù)機(jī)構(gòu)的女裝子行業(yè)龍頭公司，及線上服飾龍頭公司。（3）若地產(chǎn)銷售回暖，家紡子行業(yè)龍頭公司有望受益。A股上游紡織制造關(guān)注標(biāo)的：新澳股份、恒輝安防、南山智尚、華利集團(tuán)、偉星股份、開(kāi)潤(rùn)股份、臺(tái)華新材、穩(wěn)健醫(yī)療、浙江自然、富春染織、魯泰A。A股下游服裝家紡關(guān)注標(biāo)的：比音勒芬、報(bào)喜鳥(niǎo)、錦泓集團(tuán)、朗姿股份、海瀾之家、歌力思、太平鳥(niǎo)、森馬服飾、九牧王、羅萊生活、富安娜、水星家紡、地素時(shí)尚、愛(ài)慕股份、戎美股份、喬治白。港股關(guān)注標(biāo)的：波司登、中國(guó)利郎、申洲國(guó)際、李寧、安踏體育、特步國(guó)際、滔搏。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)；匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；海外產(chǎn)能擴(kuò)張不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；庫(kù)存積壓風(fēng)險(xiǎn)等。