>> 信達(dá)證券-紡織服裝行業(yè)周報：AI落地服裝品牌應(yīng)用，關(guān)注跨境龍頭華凱易佰-230625
| 上傳日期： |
2023/6/25 |
大小： |
1082KB |
| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
信達(dá)證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
汲肖飛 |
| 行業(yè)名稱： |
紡織 |
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本周行情回顧：本周上證綜指、深證成指、滬深300漲幅分別為-2.30%、-2.19%、-2.51%，紡織服裝板塊漲幅為-2.81%，位居全行業(yè)第15名。恒生指數(shù)周漲幅為-5.74%，耐用消費(fèi)品與服裝板塊漲幅為-7.11%。A股紡織服裝個股方面，本周漲幅前五位分別為魯泰B、菜百股份、浪莎股份、恒輝安防、興業(yè)科技；跌幅前五位分別為*ST中潛、迎豐股份、貴人鳥、報喜鳥、浙文影業(yè)。港股耐用消費(fèi)品與服裝板塊漲幅前五位分別為APOLLO出行、維珍妮、德永佳集團(tuán)、拉夏貝爾、慕尚集團(tuán)控股；跌幅前五位分別為李寧、特步國際、安踏體育、滔搏、天虹紡織。
行業(yè)動態(tài)：1）LVMH于VivaTech盛會展示最新科技應(yīng)用成果，致力于提升客戶滿意度，加強(qiáng)其對品牌的忠誠度。2）MCM公布嶄新戰(zhàn)略方向和品牌形象，定位數(shù)字驅(qū)動的、智能的、可持續(xù)的奢侈品牌，并推出全女性高管班底。3）在“CLAIM 5”戰(zhàn)略指引下，Hugo Boss有望于23年實(shí)現(xiàn)40億歐元收入，并提高2025年財務(wù)目標(biāo)至50億歐元。4）MOSCHINO母公司Aeffe 23Q1銷售收入同比下降8.2%至9320萬歐元；由于品牌的新戰(zhàn)略路線、產(chǎn)品相關(guān)的啟動成本及在中國分銷模式的變化，Q1 EBITDA利潤率同降7.7PCT至12.4%。
上市公司公告：1）健盛集團(tuán)累計回購公司股份數(shù)量為1165.87萬股，占公司目前總股本的3.06%，累計支付的資金為9571.67萬元。2）太平鳥于2023年6月16日完成回購注銷251.92萬股限制性股票，公司相應(yīng)將轉(zhuǎn)股價格由49.74元/股調(diào)整至49.94元/股。3）紅豆股份擬回購注銷227.00萬股限制性股票，本次回購注銷完成后，剩余股權(quán)激勵限制性股票888萬股。4）魯泰A擬回購公司已發(fā)行的境內(nèi)上市外資股（B股）。預(yù)計回購股數(shù)不低于2700萬股，不超過5400萬股，占公司目前總股本約3.13%-6.25%。5)夢潔股份擬回購注銷1820.00萬份股票期權(quán)，涉及198名激勵對象，本次股票期權(quán)注銷事宜已于2023年6月19日辦理完成。
行業(yè)數(shù)據(jù)跟蹤：1）截至23年6月21日，中國328級棉價為17427元/噸，周漲幅為-0.37%，Cotlook價格指數(shù)市場價為91.70美分/磅，周漲幅為0.88%。本周國內(nèi)期棉重心下移，現(xiàn)貨成交增多，下游棉紗交投氛圍偏弱，原料價格下跌，紡企補(bǔ)庫存意愿有所回升。整體看，天氣影響以及庫存對盤面利好逐漸降溫，短期價格承壓回落，我們預(yù)計下行空間有限。國際棉價方面，美國產(chǎn)棉區(qū)出現(xiàn)炎熱干燥天氣引發(fā)市場對新棉生長的擔(dān)憂，但美元走強(qiáng)抑制棉價上漲空間。2）2023年5月國內(nèi)服飾鞋帽針紡織品零售額為1076億元，同比增長12.26%，兩年平均復(fù)合增速為-2.41%。5月份消費(fèi)需求進(jìn)入穩(wěn)健復(fù)蘇階段，呈現(xiàn)溫和向好態(tài)勢，相對于21年同期仍有小幅下降。
投資建議：我們認(rèn)為要持續(xù)關(guān)注服裝企業(yè)下游需求和庫存表現(xiàn)，防疫政策調(diào)整后港股優(yōu)質(zhì)服裝公司股價率先反彈，短期估值率先修復(fù)，關(guān)注2023年基本面拐點(diǎn)。我們建議把握兩條主線:服裝板塊，一方面服裝行業(yè)精細(xì)化運(yùn)營能力強(qiáng)、直營渠道占比高、供應(yīng)鏈柔性化的優(yōu)質(zhì)公司管理能力強(qiáng)，有望率先恢復(fù)增長；另一方面受益于高景氣度延續(xù)和國潮崛起，運(yùn)動鞋服細(xì)分賽道有望率先恢復(fù)業(yè)績增長，重點(diǎn)關(guān)注安踏體育、李寧、特步國際、波司登。此外關(guān)注AI相關(guān)應(yīng)用服裝公司，重點(diǎn)關(guān)注積極優(yōu)質(zhì)賣家華凱易佰，結(jié)合AIGC技術(shù)公司不斷提升運(yùn)營效率，成長空間較大。關(guān)注中高端女裝龍頭錦泓集團(tuán)，防疫政策優(yōu)化后，公司收入恢復(fù)增長，銷售、財務(wù)費(fèi)用逐步優(yōu)化，釋放業(yè)績彈性。紡織板塊，23年伴隨海外去庫，需求有望逐步回暖，出口占比較高的紡織企業(yè)有望受益于下游需求景氣度的提升。色紗龍頭富春染織盈利水平修復(fù)、產(chǎn)能快速擴(kuò)張、業(yè)績增長有望加速；毛紡龍頭南山智尚精紡呢絨面料產(chǎn)線改造、服裝產(chǎn)線智能化升級，以提升產(chǎn)品結(jié)構(gòu)向高附加值方向延伸，新材料二期產(chǎn)能于23年逐步投產(chǎn)，有望增厚公司業(yè)績，重點(diǎn)關(guān)注。
風(fēng)險因素：終端消費(fèi)疲軟風(fēng)險、人民幣匯率波動風(fēng)險。
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