>> 廣發(fā)證券-紡織服飾行業(yè)：618預(yù)售期間運(yùn)動(dòng)鞋服行業(yè)實(shí)現(xiàn)亮眼增長(zhǎng)，國(guó)產(chǎn)運(yùn)動(dòng)品牌地位穩(wěn)固-230619
| 上傳日期： |
2023/6/19 |
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| 512KB |
| 格式： |
pdf 共5頁(yè) |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
糜韓杰 |
| 行業(yè)名稱： |
紡織 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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2023年618預(yù)售期間各電商平臺(tái)銷售表現(xiàn)良好，服裝家紡板塊銷售額高速增長(zhǎng)，其中運(yùn)動(dòng)鞋服子行業(yè)景氣度仍處于較高地位。618預(yù)售期間主要電商平臺(tái)銷售表現(xiàn)良好，淘寶天貓平臺(tái)618預(yù)售首日，李佳琦Austin、香菇來了、烈兒寶貝等達(dá)人直播間成交額破億；據(jù)京東官方微信公眾號(hào)，5月23日20:00-5月25日24:00京東平臺(tái)人均購(gòu)買預(yù)售商品數(shù)量同比增長(zhǎng)超30%；根據(jù)飛瓜預(yù)計(jì)，618預(yù)售期間抖音平臺(tái)銷售額同比增長(zhǎng)70%。根據(jù)久謙數(shù)據(jù)，淘寶天貓平臺(tái)618預(yù)售期間（5月26日至5月31日期間），男裝、女裝、內(nèi)衣、床上用品、兒童服飾、運(yùn)動(dòng)鞋服子行業(yè)銷售額、銷量同比增速均亮眼，銷售額同比增速分別為79%/97%/28%/99%/103%/ 94%，銷量同比增速分別為220%/10%/ 35%/135%/186%/106%；但除女裝子行業(yè)之外（均價(jià)同增78%），其他服裝家紡子行業(yè)均價(jià)同比均減少，男裝、內(nèi)衣、床上用品、兒童服飾、運(yùn)動(dòng)鞋服子行業(yè)均價(jià)同比降幅分別為44%/5%/15%/29%/6%。我們認(rèn)為可能系，一方面各家紡服裝品牌為清庫(kù)存提升折扣力度以促銷，另一方面線上消費(fèi)者購(gòu)買高性價(jià)比或中低價(jià)位帶產(chǎn)品意愿增強(qiáng)。此外，從運(yùn)動(dòng)鞋服行業(yè)細(xì)分品類來看，運(yùn)動(dòng)休閑服價(jià)量齊升，運(yùn)動(dòng)鞋銷量同比增加、均價(jià)同比下降。根據(jù)久謙數(shù)據(jù)，618預(yù)售期間運(yùn)動(dòng)鞋、運(yùn)動(dòng)休閑服銷售額分別同比增長(zhǎng)80%、190%，銷量分別同比增長(zhǎng)91%、157%，運(yùn)動(dòng)鞋均價(jià)同比減少6%，運(yùn)動(dòng)休閑服均價(jià)同比增長(zhǎng)13%。
分品牌來看，耐克、lululemon、李寧、安踏、FILA等品牌在運(yùn)動(dòng)鞋服子行業(yè)中地位大致穩(wěn)定，但品牌間排名稍有變化。根據(jù)運(yùn)動(dòng)鞋服子行業(yè)天貓618預(yù)售排行榜（5月26日20:00至5月31日20:00為淘寶天貓618預(yù)售期），較去年同期表現(xiàn)，F(xiàn)ILA、迪桑特仍保持前2，安德瑪上升4名排名第3，耐克下降1名排名第4，阿迪達(dá)斯跌出前10，李寧及安踏各下降2名。根據(jù)618首輪銷售排行榜（5月31日20:00至6月3日24:00為淘寶天貓618首輪銷售期），較去年同期表現(xiàn)，耐克、FILA、阿迪達(dá)斯仍位列前3，耐克蟬聯(lián)榜首，F(xiàn)ILA下降1名，阿迪達(dá)斯上升1名，李寧及安踏各下降1名，lululemon排名保持穩(wěn)定，首先，對(duì)比2022年618預(yù)售、618首輪、618尾輪三個(gè)時(shí)期的品牌排行波動(dòng)，我們認(rèn)為各個(gè)品牌的宣傳策略、活動(dòng)力度執(zhí)行策略等不同以致在618不同階段品牌排行有較大波動(dòng)，建議關(guān)注618大促后續(xù)銷售情況。其次，在2023年618預(yù)售、618首輪銷售排行榜中，李寧安踏排名均有略微下降，我們認(rèn)為原因可能系由于消費(fèi)環(huán)境下行運(yùn)動(dòng)品牌整體競(jìng)爭(zhēng)更加激烈，以及國(guó)際品牌為去庫(kù)存采取更深的折扣策略導(dǎo)致。但我們對(duì)國(guó)產(chǎn)運(yùn)動(dòng)品牌的品牌、產(chǎn)品、渠道升級(jí)保持信心，中長(zhǎng)期來看其市占率有望保持穩(wěn)中有升的態(tài)勢(shì)。最后，Jordan、彪馬、亞瑟士、New Balance等國(guó)際品牌在2023年618預(yù)收或首輪銷售排行晉升前10，我們認(rèn)為或與其加大中國(guó)市場(chǎng)投入力度有關(guān)。
投資建議。我們認(rèn)為運(yùn)動(dòng)鞋服行業(yè)仍將保持較高景氣度。截至23Q1各國(guó)產(chǎn)運(yùn)動(dòng)鞋服龍頭公司庫(kù)銷比及庫(kù)齡結(jié)構(gòu)均維持健康水平，同時(shí)疊加22Q4低基數(shù)，23Q4各國(guó)產(chǎn)運(yùn)動(dòng)鞋服龍頭公司流水有望提速。此外，隨著經(jīng)營(yíng)環(huán)境的改善，各公司利潤(rùn)率有望修復(fù)。中長(zhǎng)期來看，龍頭在營(yíng)銷、研發(fā)兩大核心競(jìng)爭(zhēng)力上的優(yōu)勢(shì)不斷加深，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局穩(wěn)定，份額持續(xù)向頭部品牌集中，建議關(guān)注李寧、安踏體育、特步國(guó)際。
風(fēng)險(xiǎn)提示。宏觀經(jīng)濟(jì)景氣度持續(xù)下行風(fēng)險(xiǎn)、匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、原材料價(jià)格持續(xù)上漲風(fēng)險(xiǎn)
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