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2023年5月社零數據：2023年5月社會消費品零售總額同比增長12.7%、低于Wind市場一致預期（同比增長13.6%）、增速較上月下降5.7PCT，1~5月累計同比增長9.3%。其中，服裝鞋帽、針紡織品類零售額5月單月同比增長17.6%、增速較上月下降14.8PCT，1~5月累計同比增長14.1%，5月單月金額較21年同期下滑4.8%；化妝品零售額5月單月同比增長11.7%、增速較上月下降12.6PCT，1~5月累計同比增長9.7%，5月單月金額較21年同期增長3.6%。
　　USDA23年6月棉花產銷存月報：根據USDA2023/24年6月月報預測，相比于2023年5月全球棉花2023/24年度產量預測上調22.4萬噸、消費量上調16.7萬噸、進口量上調19.6萬噸、出口量上調19.8萬噸、期末庫存上調11.3萬噸。對中國2023/24年棉花產量、期末庫存分別下調10.8萬噸、6.5萬噸，消費量預測維持不變，進口量上調10.8萬噸。
　　行情回顧：紡織服裝板塊：上周（2023年06月12日~06月16日）上證指數、深證成指、滬深300指數漲幅分別為1.30%、4.75%、3.30%，紡織服裝板塊上漲0.90%，位列31個申萬一級行業(yè)的第20位；其中紡織制造板塊上漲0.69%、服裝家紡板塊上漲0.60%。過去一個月（2023年05月17日~06月16日）上證指數、深證成指、滬深300指數漲幅分別為-0.54%、+1.87%、-0.37%，紡織服裝板塊下跌1.74%，位列31個申萬一級行業(yè)的第18位。
　　化妝品板塊：上周化妝品板塊上漲5.18%、跑贏滬深300指數1.88PCT。過去一個月化妝品板塊下跌4.71%、跑輸滬深300指數4.33PCT。與申萬一級31個行業(yè)對比來看，過去一周化妝品板塊漲幅位列第8位、過去一個月漲幅位列第30位。
　　行業(yè)新聞及重點公司動態(tài)：2023財年紐約潮牌Supreme實現收入5.23億美元；波司登位列“中國500最具價值品牌”第76名；安踏集團召開創(chuàng)新大會，宣布成立安踏院士工作站、安踏博士后科研工作站；皮爾法伯集團在上海浦東新區(qū)成立皮膚化妝品創(chuàng)新和研究中心；美白原料α-熊果苷、β-熊果苷被歐盟限用。
　　投資建議：1）紡織服裝行業(yè)：下游品牌服飾方面，5月終端零售有所走弱，但我們認為全年來看消費復蘇、尤其是線下客流修復仍然是主線，在去年二季度低基數下，期待中報數據有較好表現。另外，若政策層面提振內需相關舉措出臺，服裝、化妝品作為可選品類將有一定受益。品類方面，我們繼續(xù)看好運動、高端服飾、男裝、家紡等修復較為理想。標的方面，港股運動服飾標的估值已調整到位、近期關注度回升，我們繼續(xù)推薦流水和庫存向好、長期受益于賽道景氣和國潮崛起的港股運動服飾龍頭安踏體育、李寧、特步國際；在其他服裝家紡領域，推薦比音勒芬、海瀾之家、歌力思、羅萊生活等。上游紡織制造方面，全球化布局的紡織制造細分行業(yè)龍頭短期面臨一定需求端的擾動，下游客戶去庫存接近尾聲，訂單端拐點正在逐步接近，頭部供應商的長期邏輯和核心競爭優(yōu)勢并未改變，并且經過外部環(huán)境波動、頭部供應商與品牌之前的關系有望更為緊密，著眼長期繼續(xù)推薦華利集團、申洲國際、偉星股份。再者，從股息回報的角度，我們建議關注紡織服裝行業(yè)高股息率、低估值的穩(wěn)健型標的。
　　2）化妝品行業(yè)：5月社零數據中，與2021年同期相比，化妝品品類表現環(huán)比4月增速略有提升。同時“618”電商大促接近尾聲，我們繼續(xù)看好國產化妝品憑借大單品的產品力推動品牌崛起、提升份額。我們維持前期觀點，結合以產品力提升品牌力并實現規(guī)模效應和盈利能力提升、多品牌多渠道布局等方面，繼續(xù)推薦產品力強的珀萊雅、貝泰妮，以及老牌國貨集團上海家化。
　　風險提示：宏觀經濟增速下行，疫情反復或者極端天氣致終端消費疲軟，影響服裝、化妝品等產品的消費需求；行業(yè)競爭加劇，國外品牌進行價格戰(zhàn)，會對國內對標品牌造成不利影響；電商平臺流量增速放緩以及流量成本上升等。