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本周專題：國際運(yùn)動品牌23Q1收入增速分化，Deckers庫存健康
　　根據(jù)各國際運(yùn)動品牌披露的23Q1季度數(shù)據(jù)來看，品牌收入增速表現(xiàn)分化。On Running、Asics、Lululemon 23Q1營收增速領(lǐng)先，同比增長分別為78.3%/44.6%/24.0%，季度營收為4.2億瑞士法郎，1523.0億日元，20.0億美元。而Puma、Nike、Columbia、Deckers、Under Armour 23Q1營收增長穩(wěn)健，同比增長分別為14.4%/14.0%/7.8%/7.6%/7.3%，季度營收實(shí)現(xiàn)21.9億歐元、123.9億美元、8.2億美元、7.9億美元、13.6億美元。相比而言，Adidas、VF公司在23Q1營收增長乏力，同比下降0.5%、3.0%，其中Adidas主要受到Y(jié)eezy產(chǎn)品影響，剔除后營收同比增長9%，而VF主要受到Vans品牌表現(xiàn)不佳影響。
　　根據(jù)各國際運(yùn)動服飾公司給出的最新收入指引，On Running、Lululemon上調(diào)全年收入指引，On Running預(yù)計(jì)2023年收入增長超過40%，Lululemon預(yù)計(jì)2023財(cái)年收入增長17%。Puma、Adidas、Columbia和Asics均維持上季度對全年的收入預(yù)計(jì)，而VF對2024財(cái)年收入預(yù)計(jì)下調(diào)到略有增長。
　　各國際運(yùn)動服飾公司庫存連續(xù)兩個(gè)季度下降，Deckers庫存健康。各國際運(yùn)動服飾公司普遍在22Q3季末庫存達(dá)到高點(diǎn)，之后庫存環(huán)比開始下降。Deckers最新庫存同比增長5.1%，處于正常水平，庫存表現(xiàn)良好。
　　行業(yè)動態(tài)：
　　1) 5月全國50家重點(diǎn)大型零售企業(yè)銷售分析。根據(jù)中華全國商業(yè)信息中心的監(jiān)測數(shù)據(jù)，5月份全國50家重點(diǎn)大型零售企業(yè)（以百貨業(yè)態(tài)為主）零售額同比增長13.6%。從主要商品品類來看，5月份糧油食品類零售額同比下降9.7%，其余品類均實(shí)現(xiàn)零售額同比較快增長，其中日用品類、家用電器類分別同比增長5.7%和2.3%，服裝類、金銀珠寶類和化妝品類零售額同比均為兩位數(shù)增長，增速分別為17.5%、17.5%和11.2%。1-5月，全國50家重點(diǎn)大型零售企業(yè)零售額累計(jì)增長15.3%，其中家用電器類和服裝類市場增長最快，零售額分別累計(jì)增長21.9%和19.2%。
　　2)國家統(tǒng)計(jì)局解讀5月社零數(shù)據(jù)。市場銷售延續(xù)恢復(fù)性增長。5月份，社會消費(fèi)品零售總額37803億元，同比增長12.7%。受上年同期基數(shù)走高及“五一”假期前移等因素影響，5月份社會消費(fèi)品零售總額增速比4月份回落5.7個(gè)百分點(diǎn)；與2021年同期相比，增長5.2%，兩年平均增長2.6%，增速與4月份基本持平。七成商品類值同比增長。5月份，商品零售額同比增長10.5%，增速比4月份回落5.4個(gè)百分點(diǎn)。從商品類別看，限額以上單位中七成以上商品類值零售額保持增長，其中穿類和用類商品零售增長較快。5月份，限額以上單位穿類、用類商品零售額同比分別增長17.6%和12.8%。在用類商品中，汽車類商品零售額同比增長24.2%。部分升級類商品零售增勢良好。5月份，限額以上單位化妝品類、金銀珠寶類、體育娛樂用品類、書報(bào)雜志類、通訊器材類商品零售額同比分別增長11.7%、24.4%、14.3%、10.9%和27.4%，其中書報(bào)雜志類、通訊器材類增速比4月份分別加快7.8和12.8個(gè)百分點(diǎn)。5月份，消費(fèi)市場總體上延續(xù)恢復(fù)態(tài)勢。但也要看到，居民消費(fèi)能力和消費(fèi)信心仍待提升，居住類商品銷售恢復(fù)明顯偏慢，市場內(nèi)生動力有待加強(qiáng)，消費(fèi)市場恢復(fù)基礎(chǔ)還需鞏固。下階段，要深入貫徹落實(shí)黨中央決策部署，著力提高居民消費(fèi)能力，不斷完善消費(fèi)條件，充分發(fā)揮促消費(fèi)政策效應(yīng)，促進(jìn)消費(fèi)市場穩(wěn)定恢復(fù)。
　　3) 5月建材家居賣場銷售額分析。6月15日，由商務(wù)部流通業(yè)發(fā)展司立項(xiàng)、中國建筑材料流通協(xié)會共同發(fā)布全國建材家居景氣指數(shù)BHI。數(shù)據(jù)顯示，全國規(guī)模以上建材家居賣場5月銷售額為1390.20億元，環(huán)比下跌15.30%,同比上漲12.94%。5月受“五一”黃金周帶動，消費(fèi)者出行需求上升，疊加各大建材家居賣場也通過紛繁多樣的優(yōu)惠促銷活動吸引人氣，本月分指數(shù)“人氣指數(shù)”值為218.65，環(huán)比上漲44.92，同比上漲45.86，換同比漲幅均為第一。但是，由于當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)回升內(nèi)生動力仍然不足，消費(fèi)者對未來預(yù)期悲觀，使得成單率和客單值均有走低現(xiàn)象。
　　行情回顧（2023.06.12-2023.06.16）
　　本周紡織服飾跑輸大盤、家居用品板塊跑贏大盤：本周，SW紡織服飾板塊上漲0.9%，SW輕工制造板塊上漲2.44%，滬深300上漲3.3%，紡織服飾板塊落后大盤2.4pct，輕工制造板塊落后大盤0.86pct。各子板塊中，SW紡織制造上漲0.69%，SW服裝家紡上漲0.6%，SW飾品上漲2.14%，SW家居用品上漲3.65%。截至6月16日，SW紡織制造的PE（TTM剔除負(fù)值，下同）為18.41倍，為近三年的34.62%分位；SW服裝家紡的PE為20.02倍，為近三年的46.15%分位；SW飾品的PE為21.48倍，為近三年的78.3%分位；SW家居用品的PE為21.95倍，為近三年的8.38%分位。
　　投資建議：
　　紡織服裝：紡織制造板塊，國際運(yùn)動品牌23Q1營收增速分化，On Running、Asics、Lululemon23Q1營收增長迅猛，Puma、Nike等品牌營收增長穩(wěn)健，而VF、Adidas相對承壓，各國際運(yùn)動服飾公司期末庫存基本保持連續(xù)兩個(gè)季度環(huán)比下降，建議持續(xù)跟蹤訂單改善情況，繼續(xù)關(guān)注華利集團(tuán)、申洲國際；品牌服飾板塊，5月紡織