>> 長江證券-休閑游戲行業(yè)專題：積極破局，走向未來-230626
| 上傳日期： |
2023/6/26 |
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| 3152KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
長江證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
聶宇霄 |
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微信生態(tài)與休閑游戲契合度高，小游戲變現(xiàn)能力得到驗證，呈現(xiàn)精品化趨勢
微信生態(tài)在多層次賦能休閑游戲。1）微信生態(tài)的強大用戶基礎為游戲提供主動式分享這一低成本獲客方式，實現(xiàn)高效的用戶裂變。2）公眾號運營的方式全方面連接玩家與廠商，提高玩家黏性與轉(zhuǎn)化率。3）微信支付的便利性降低棄單率，提高用戶體驗。
微信小游戲作為微信生態(tài)與休閑游戲結(jié)合的一大成果，變現(xiàn)能力與用戶數(shù)據(jù)持續(xù)向好，精品化趨勢凸顯。2022年，流水規(guī)模、廣告買量、流水過千萬游戲數(shù)量等用戶數(shù)據(jù)均實現(xiàn)同比正增長。今年涌現(xiàn)的大批中度休閑游戲初步顯示精品化趨勢。
抖音等短視頻渠道助力休閑游戲快速增長，行業(yè)已處于紅利期
抖音等效果買量助力休閑游戲快速獲客。休閑游戲可以借助工業(yè)化模板快速迭代新產(chǎn)品，同時其買量創(chuàng)意也可以通過模板化套路快速復用。
休閑游戲投放特點造就其持續(xù)高速增長——以小游戲為例：1）微信小游戲大多數(shù)的廣告平臺技術(shù)鏈路都是由H5改進而來，采用API上報，在廣告上擁有較大的自主空間。2）小游戲買量投放帶來的首次付費、每次付費的比例也要高于APP游戲的買量投放ROI。3）小游戲面向的玩家群體更廣，玩法輕中度同時面向泛用戶人群。
抖音平臺爆款頻出，彈幕互動游戲迎來發(fā)展機遇。抖音等直播平臺陸續(xù)加碼布局直播互動游戲，頭部產(chǎn)品月流水或已達億元級別。直播互動游戲門檻低且能讓主播與粉絲進行深度互動，增強粉絲粘性，提升主播潛在商業(yè)價值。直播互動游戲具備較強的商業(yè)化潛力，直播平臺聯(lián)合游戲廠商和直播公會/主播已構(gòu)建了一套較為完善的商業(yè)體系，或為游戲行業(yè)帶來新的增長機會。
變現(xiàn)模式取得突破，混合模式表現(xiàn)亮眼
休閑游戲的變現(xiàn)模式由廣告單核驅(qū)動轉(zhuǎn)變?yōu)椤皬V告+內(nèi)購”模式，變現(xiàn)能力進一步增強。休閑游戲目前以廣告為主要變現(xiàn)形式，但存在打斷游戲過程，影響游戲體驗等問題。為改善休閑游戲變現(xiàn)能力，部分廠商已推出一批混合模式休閑游戲。
23年Q1休閑類游戲流水份額大增，其中：《彈殼特工隊》采取混合模式，將內(nèi)購和激勵廣告有機結(jié)合，用戶可自行選擇是否為游戲付費；《蛋仔派對》憑借其內(nèi)購皮膚等變現(xiàn)模式成為中國App Store手游收入榜TOP5。因此，我們認為休閑游戲的變現(xiàn)模式正走向多元化。
與當前AI技術(shù)契合度高，休閑游戲的AI應用或?qū)⒙氏嚷涞?br> 我們認為，休閑游戲有望成”AI+游戲”最先落地的場景，原因在于：1）休閑游戲注重創(chuàng)意，AI可以輔助創(chuàng)意生成；2）AI可以輔助開發(fā)更新版本，生成游戲素材；3）AI可以使得休閑游戲玩法創(chuàng)新，且已有項目初步落地；4）休閑游戲相對簡單的制作流程，使得休閑游戲有望成為原生AI游戲最先落地的細分賽道。此外，我們認為AI有望憑借其高效內(nèi)容輸出能力解決休閑游戲痛點，從而擴大休閑游戲的整體市場規(guī)模，進一步打開休閑游戲的成長空間。
風險提示
1、產(chǎn)品版號審批、上線進度及流水表現(xiàn)不及預期風險；
2、行業(yè)監(jiān)管風險
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