>> 長江證券-建材行業(yè)周專題2023W24：地產(chǎn)政策博弈中，關(guān)注纖維材料低位機會-230626
| 上傳日期： |
2023/6/26 |
大?。?/td>
| 3827KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
長江證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
范超,張佩,李金寶 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
地產(chǎn)政策博弈中，關(guān)注纖維材料低位機會
地產(chǎn)政策博弈中，LPR如期調(diào)降。6月16日，國務(wù)院常務(wù)會議圍繞加大宏觀政策調(diào)控力度、著力擴大有效需求、做強做優(yōu)實體經(jīng)濟、防范化解重點領(lǐng)域風險等四個方面，研究提出了一批政策措施。在地產(chǎn)數(shù)據(jù)進一步走弱下，后續(xù)宏觀和產(chǎn)業(yè)層面的政策優(yōu)化或迎來加速，從而推動地產(chǎn)企穩(wěn)。6月20日，最新一期貸款市場報價利率（LPR）出爐，一年期LPR下調(diào)至3.55%，此前為3.65%；五年期LPR下調(diào)至4.2%，此前為4.3%。如以商貸額度100萬元、貸款30年、等額本息還款方式計算，月供累計30年減少2.1萬元，有望一定程度上刺激購房需求。
玻纖：盈利處于底部水平，預計價格有望筑底。需求端，預計2023年全球玻纖需求增量在70萬噸以上，其中風電增量約30-40萬噸。盈利端，噸凈利處于歷史底部區(qū)間，玻纖粗紗價格于2022年中開始下行，目前價格下中小玻纖企業(yè)已處于盈虧平衡線。在經(jīng)濟弱復蘇下玻纖行業(yè)庫存天數(shù)已于3-4月出現(xiàn)下降，5月庫存天數(shù)受經(jīng)濟波動影響有所提升，行業(yè)正在筑底中。
碳纖維：價格持續(xù)下行，大絲束先行見底。根據(jù)百川數(shù)據(jù)，過去一年大絲束碳纖維含稅價格從約15萬元/噸跌到9.5萬元/噸，累計下降幅度約36%，小絲束碳纖維T700含稅價格從27萬元/噸跌到17萬元/噸，累計下降幅度約37%。我們認為碳纖維價格有望逐步見底，因為大絲束碳纖維價格目前已經(jīng)跌至行業(yè)盈虧線以下，后續(xù)下行空間或有限；小絲束碳纖維供給格局穩(wěn)固，當前新增供給主要來自龍頭中復神鷹，只是階段性受到大絲束碳纖維供需的間接影響。
基本面：玻璃庫存再度轉(zhuǎn)升，地產(chǎn)高頻銷售維持弱勢
玻璃：本周浮法玻璃市場成交轉(zhuǎn)弱，價格偏弱整理，主銷區(qū)部分價格下滑較明顯，浮法廠庫存由降轉(zhuǎn)增。目前下游加工廠訂單改善有限，工程玻璃訂單不足，端午臨近，市場觀望氛圍偏濃。疊加目前原片利潤相對較好，浮法廠維持一定產(chǎn)銷為主。本周在產(chǎn)產(chǎn)能增加，日熔量共計167900噸，環(huán)比上周增加1300噸。周內(nèi)復產(chǎn)2條，停產(chǎn)1條。重點監(jiān)測省份生產(chǎn)企業(yè)庫存總量為5160萬重量箱，較上周四庫存增加77萬重量箱，增幅1.51%，庫存環(huán)比由降轉(zhuǎn)增。本周重點監(jiān)測省份產(chǎn)量1295.32萬重量箱，消費量1218.32萬重量箱，產(chǎn)銷率94.06%。
地產(chǎn)高頻：本周地產(chǎn)高頻銷售維持弱勢，截至端午節(jié)前（6月21日），30大中城市商品房一周滾動成交面積同比-44%（上周-34%），12城二手房一周滾動成交面積同比+2%（上周-2%）。
觀點：推薦底部配置地產(chǎn)鏈成長股，關(guān)注新疆&西藏基建、水網(wǎng)建設(shè)等投資機會
當前繼續(xù)強調(diào)地產(chǎn)鏈成長股的底部配置機會。一是博弈政策加碼，在數(shù)據(jù)非線性走弱后，期待看到逆周期調(diào)節(jié)信號；二是從長期價值角度配置部分優(yōu)質(zhì)龍頭，關(guān)注二三季報收入加速的企業(yè)。建議積極配置家裝建材，繼續(xù)推薦三棵樹、偉星新材、東方雨虹、堅朗五金、北新建材、箭牌家居等標的，以及蒙娜麗莎、科順股份、東鵬控股、中國聯(lián)塑、志特新材、兔寶寶等較大彈性的標的；以及玻璃有望受益于竣工修復+去年冷修供給收縮+原材料純堿高位下行，后續(xù)關(guān)注竣工好轉(zhuǎn)節(jié)奏與產(chǎn)線復產(chǎn)節(jié)奏。此外，推薦關(guān)注藥用玻璃、風電葉片、光伏玻璃等投資機會。
新疆&西藏是兩大重要的區(qū)域基建投資方向，新疆水泥公司有望受益一帶一路下的基建加速，關(guān)注青松建化；西藏水泥公司有望受益水電站建設(shè)加速，關(guān)注西藏天路。近期《國家水網(wǎng)建設(shè)規(guī)劃綱要》發(fā)布，提出：1）加快構(gòu)建國家水網(wǎng)主骨架；2）暢通國家水網(wǎng)大動脈；3）建設(shè)骨干輸排水通道，PCCP企業(yè)有望受益，相關(guān)標的為龍泉股份、青龍管業(yè)、國統(tǒng)股份、韓建河山等。
風險提示
1、地產(chǎn)需求修復低于預期；2、原材料價格大幅上漲。
|
|
