>> 平安證券-食品飲料行業(yè)周報：端午出行火熱，白酒回款良好-230626
| 上傳日期： |
2023/6/26 |
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| 1125KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
平安證券 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
張晉溢,王萌 |
| 行業(yè)名稱： |
食品 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
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白酒行業(yè)
本周白酒指數(shù)（中信）累計漲跌幅-4.55%。漲幅前三的個股為：巖石股份（-2.16%）、迎駕貢酒（-2.18%）、洋河股份（-2.70%）；跌幅前三的個股為順鑫農(nóng)業(yè)（-6.90%）、山西汾酒（-7.44%）、舍得酒業(yè)（-8.81%）。
觀點：需求環(huán)比提升，端午回款表現(xiàn)向好。端午小旺季雖銷量占比不高，但回款進度表現(xiàn)向好，白酒批價在回款加速下有所下跌，總體仍保持穩(wěn)定，白酒在宴席、商務等渠道的剛需屬性仍能支撐行業(yè)持續(xù)發(fā)展。從庫存看，由于酒企進行二季度回款，庫存水平環(huán)比上升，同比仍然下降，整體保持在合理區(qū)間。我們認為目前白酒板塊的估值處于階段內(nèi)較低水平，且行業(yè)具備穿越周期的能力，建議立足長期戰(zhàn)略布局，推薦關(guān)注兩條主線，一是需求堅挺的高端及次高端酒企，推薦貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖、舍得酒業(yè)；二是受疫情沖擊較小的蘇皖區(qū)域龍頭酒企，推薦古井貢酒、今世緣、洋河股份
食品行業(yè)
本周食品指數(shù)（中信）累計漲跌幅-2.45%。漲幅前三的個股為：西王食品（5.34%）、蓮花健康（1.43%）、湯臣倍?。?.05%）；跌幅前三的個股為好想你（-7.91%）、黑芝麻（-7.99%）、來伊份（-16.67%）。
觀點：端午出行火熱，大眾品持續(xù)回暖。端午出行數(shù)據(jù)表現(xiàn)良好，據(jù)文旅部數(shù)據(jù)顯示，端午假期(6.22-6.24)國內(nèi)旅游出游1.06億人次，同比增長32.3%，恢復至19年的112.8%；旅游收入373.1億，同比增長44.5%，為19年同期的94.9%。氣候不利等因素下，保持了五一出行的火熱增長勢頭，展現(xiàn)了經(jīng)濟復蘇的確定性。同時成本端由于農(nóng)產(chǎn)品原料與包材進入下行通道，板塊成本壓力緩解。經(jīng)濟復蘇和成本下降的共同作用下，企業(yè)盈利能力或?qū)⒏纳?，可逢低布局相關(guān)細分行業(yè)。啤酒：高端化趨勢持續(xù)，疊加22年低基數(shù)、現(xiàn)飲場景復蘇和全球高溫預期，旺季啤酒有望實現(xiàn)量價齊升。速凍食品、預制菜、冷凍烘焙：行業(yè)空間廣闊，長期邏輯清晰，伴隨下游餐飲行業(yè)景氣度逐漸改善，具有規(guī)模優(yōu)勢的龍頭企業(yè)有望快速搶占市場份額，通過產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化和精細化費用管理改善盈利能力。乳制品：原奶價格持續(xù)回落，競爭趨緩，盈利能力將得到修復，看好全國性乳企估值修復和區(qū)域性乳企彈性釋放。調(diào)味品：復蘇斜率相對平緩，隨著后續(xù)餐飲渠道修復加速、庫存消化和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)改善，板塊業(yè)績有望逐季改善。我們認為餐飲產(chǎn)業(yè)鏈復蘇、成本回落將作為大眾品主線，推薦安井食品、千味央廚，建議關(guān)注青島啤酒、燕京啤酒。
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