>> 中信證券-銀行業(yè)投資觀察：支付體系修復(fù)幾何？-230626
| 上傳日期： |
2023/6/26 |
大?。?/td>
| 1358KB |
| 格式： |
pdf 共13頁(yè) |
來(lái)源： |
中信證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
強(qiáng)于大市 |
作者： |
肖斐斐,彭博 |
| 行業(yè)名稱： |
銀行 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告，僅限高級(jí)會(huì)員查看 |
|
|
《2023年第一季度支付體系運(yùn)行總體情況》顯示我國(guó)支付體系呈現(xiàn)修復(fù)態(tài)勢(shì)，各項(xiàng)支付業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)總體企穩(wěn)改善，但卡均消費(fèi)金額下降仍反映經(jīng)濟(jì)修復(fù)初期，居民消費(fèi)意愿仍然相對(duì)審慎，料后續(xù)穩(wěn)經(jīng)濟(jì)、促消費(fèi)政策接續(xù)下，支付體系有望進(jìn)一步修復(fù)。
▍事項(xiàng)：中國(guó)人民銀行近日披露《2023年一季度支付體系運(yùn)行總體情況》。
▍銀行卡交易業(yè)務(wù)量穩(wěn)健增長(zhǎng)，卡均消費(fèi)金額下降。1）銀行卡數(shù)量小幅增長(zhǎng)：截至2023年一季度末，全國(guó)共開立銀行卡95.73億張，同比增長(zhǎng)2.73%。其中，借記卡87.82億張，同比增長(zhǎng)3.11%；信用卡和借貸合一卡7.91億張，同比下降1.37%。2）交易業(yè)務(wù)量穩(wěn)健增長(zhǎng)，卡均消費(fèi)金額下降：2023年一季度，全國(guó)共發(fā)生銀行卡交易1118.39億筆，金額292.90萬(wàn)億元，同比分別+18.75%/+10.57%。其中銀行卡消費(fèi)業(yè)務(wù)635.99億筆，金額33.04萬(wàn)億元，同比分別+21.94%/+1.29%，卡均消費(fèi)金額3451.12元，同比下降-1.42%，一季度消費(fèi)總額上升推測(cè)主要與疫情防控政策調(diào)整后，居民消費(fèi)場(chǎng)景與消費(fèi)意愿修復(fù)相關(guān)；但卡均消費(fèi)金額下降亦反映經(jīng)濟(jì)修復(fù)初期居民消費(fèi)意愿仍然相對(duì)審慎。
▍銀行卡信貸規(guī)模增長(zhǎng)，逾期數(shù)據(jù)小幅波動(dòng)。1）銀行卡信貸規(guī)模有所增長(zhǎng)，授信使用率下降：截至2023年一季度末，銀行卡授信總額22.18萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)2.50%；銀行卡應(yīng)償信貸余額8.57萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)0.82%；銀行卡授信使用率38.62%，同比下降0.66pct，環(huán)比下降0.63pct。2）信用卡逾期數(shù)據(jù)小幅波動(dòng)：截至2023年一季度末，信用卡逾期半年未償信貸總額990.04億元，環(huán)比增長(zhǎng)14.35%，占信用卡應(yīng)償信貸余額的1.16%，占比環(huán)比提升0.16pct，信用卡逾期數(shù)據(jù)小幅波動(dòng)，反映經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇初期居民還款能力仍待修復(fù)。
▍銀行電子支付增速回升，非銀行網(wǎng)絡(luò)支付業(yè)務(wù)顯著改善。1）銀行電子支付總量增長(zhǎng)且增速回升：2023年一季度銀行共處理電子支付業(yè)務(wù)675.84億筆，金額831.82萬(wàn)億元，同比分別+6.83%/+12.44% （ 2022年四季度同比分別+4.39%/+3.33%）。2）移動(dòng)支付數(shù)量顯著回升：2023年一季度銀行共處理移動(dòng)支付業(yè)務(wù)412.84億筆，金額144.60萬(wàn)億元，同比分別+19.14%/+9.90%（2022年四季度同比分別-1.85%/+20.63%）。3）非銀行支付機(jī)構(gòu)處理網(wǎng)絡(luò)支付業(yè)務(wù)顯著改善：2023年一季度非銀行支付機(jī)構(gòu)處理網(wǎng)絡(luò)支付業(yè)務(wù)2665.01億筆，金額84.66萬(wàn)億元，同比分別+11.97%/+11.34%（2022年四季度同比分別-6.85%/-3.90%），非銀行網(wǎng)絡(luò)支付業(yè)務(wù)顯著改善亦反映疫情防控政策調(diào)整以來(lái)線下支付明顯回暖。
▍板塊表現(xiàn)：周內(nèi)銀行板塊優(yōu)于大盤。1）銀行股A/H兩市相對(duì)均跑贏大盤。上周A股銀行板塊大幅下跌跑贏大盤，中信銀行股指數(shù)下跌1.62%，同期滬深300指數(shù)上下跌2.51%；港股銀行板塊亦大幅下行跑贏大盤，恒生H股金融業(yè)指數(shù)下跌2.74%，恒生指數(shù)大幅下跌4.1%。2）部分股份行與城商行相對(duì)優(yōu)異，具體來(lái)看，A股股價(jià)表現(xiàn)前四位分別是浙商銀行（0%）、興業(yè)銀行（-0.19%）、民生銀行（-0.51%）、滬農(nóng)商行（-0.52%）；H股股價(jià)表現(xiàn)前四位分別為民生銀行（2.09%）、鄭州銀行（0.72%）、農(nóng)業(yè)銀行（0%）、中國(guó)銀行（-0.32%））。
▍風(fēng)險(xiǎn)因素：宏觀經(jīng)濟(jì)增速大幅下滑，銀行資產(chǎn)質(zhì)量超預(yù)期惡化；區(qū)域經(jīng)濟(jì)景氣度大幅波動(dòng)；各公司戰(zhàn)略推進(jìn)不及預(yù)期。
▍投資觀點(diǎn)：《2023年第一季度支付體系運(yùn)行總體情況》顯示我國(guó)支付體系呈現(xiàn)修復(fù)態(tài)勢(shì)，各項(xiàng)支付業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)總體企穩(wěn)改善，但卡均消費(fèi)金額下降仍反映經(jīng)濟(jì)修復(fù)初期，居民消費(fèi)意愿仍然相對(duì)審慎，料后續(xù)穩(wěn)經(jīng)濟(jì)、促消費(fèi)政策接續(xù)下，支付體系有望進(jìn)一步修復(fù)。我們認(rèn)為，行業(yè)絕對(duì)收益價(jià)值空間較為確定，具備需求挖掘以及風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)能力的公司開始顯現(xiàn)價(jià)值。板塊投資而言，我們預(yù)計(jì)，2023年基本面預(yù)期相對(duì)穩(wěn)定假設(shè)下銀行板塊具備絕對(duì)收益價(jià)值空間。另外，市場(chǎng)高度關(guān)注的中特估概念，仍有待自上而下的政策安排推進(jìn)。個(gè)股推薦確定性強(qiáng)的品種，包括：（1）業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)和估值位置帶來(lái)的投資回報(bào)明確，主要包括未來(lái)三年業(yè)績(jī)?cè)鏊俅_定性強(qiáng)、估值回落至低位的機(jī)構(gòu)重倉(cāng)銀行股，包括寧波銀行、招商銀行、平安銀行等；（2）個(gè)體進(jìn)入資產(chǎn)質(zhì)量拐點(diǎn)周期的估值修復(fù)，包括江蘇銀行和部分城農(nóng)商行。
|
|
