>> 國投安信期貨-LPG周報：CP大幅下調(diào)加劇市場看跌預期，需求改善有限盤面易跌難漲-230626
| 上傳日期： |
2023/6/26 |
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| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
國投安信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
李祖智 |
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●上周國際現(xiàn)貨市場窄幅震蕩，中東丙烷離岸價周度下跌5(1.27%)至389美元/噸;美國MB報價下跌0.37 (0.64%)，為57.13美分/加侖;周一，廣州民用氣市場價周度上漲0.80%，為3758元/噸;PG2309周一收盤價3659元/噸，漲幅0.44%。
●海外中東價格繼續(xù)下調(diào)，國內(nèi)價格維持窄幅震蕩。7月CP出臺，丙烷400美元/噸，丁烷375美元/噸，分別較上月下調(diào)50美元/噸與65美元/噸，達到近三年來偏低水平。需求領域上周部分pdh裝置因意外臨時停產(chǎn)，預計本周恢復開工，當前開工率仍較同期增加6.58%，且后續(xù)利潤恢復下預計維持高位水平。添加劑端受烷基化裝置復工影響，有略微回升預期，各三級站加大安檢力度對燃氣消費造成—定影響，但總體來看需求環(huán)比改善為主。碼頭環(huán)節(jié)，5月海關進口量331.90萬噸，環(huán)比增多20.46%，預計6月船期較上月環(huán)比增加15.6%，再創(chuàng)歷史新高。CP大跌后國內(nèi)進口價差或再度打開，淡季內(nèi)市場將持續(xù)面對低進口成本帶來的壓力。美國上周丙烷產(chǎn)量開始環(huán)比回落，但由于巴拿馬運河影響出口效率，其出口量受到干擾，庫存仍維持五年最高水平，同比增長42.6%。后續(xù)關注中東7月出口縮減和中國化工持續(xù)增長下對國際市場底部支撐效應。CP超預期下跌或推動國際市場進—步下行，而國內(nèi)由于化工需求端午節(jié)后環(huán)比改善，進口價差或再度打開，當前高位進口水平有望維持。端午節(jié)后各地安檢力度加大限制終端采購意愿，原油端缺乏指引下市場看跌情緒濃厚。淡季內(nèi)國內(nèi)需求進—步改善空間有限，頂部壓力持續(xù)強化使得盤面總體震蕩偏弱，前期空單繼續(xù)持有。
下游需求環(huán)節(jié)，端午節(jié)后終端有一定補庫需求，同時PDH和添加劑開工率均會有所提升，環(huán)比需求總量有一定增長。但后續(xù)由于各地安檢加大力度，對燃氣需求有一定抑制作用。上周MTBE裝置開工率47.04%，環(huán)比上升0.96%;烷基化裝置開工率49.88%，環(huán)比上升1.87%，平均毛利949元/噸，環(huán)比上升41元/噸;丙烷脫氫開工率79.06%，環(huán)比下降4.05%，平均毛利-224元/噸，環(huán)比減少118元/噸
港口環(huán)節(jié)，5月海關進口量達歷史新高后，船期來看6月總到岸量或環(huán)比持平，進口成本持續(xù)走低下碼頭對內(nèi)輸出價格下行壓力。近期PDH維持偏高開工率，進口貨消化良好，碼頭庫存轉(zhuǎn)而回落，但后續(xù)高到岸量下仍有累庫壓力。上周華東進口碼頭庫容率61%，環(huán)比減少2%，華南進口碼頭庫容率56%，環(huán)比減少4%;路透船期顯示6月中旬到岸量108.7萬噸，環(huán)比上升19.8%，預計6月總到岸量309.9萬噸，環(huán)比增加29.3%.
上游供給環(huán)節(jié)，上周外放量略有回升，東北地區(qū)哈爾濱裝置復工，華東地區(qū)上海高橋外放增加，華南地區(qū)中海油高欄檢修結(jié)束，國內(nèi)各地區(qū)供應總體提升。山東濰坊醚后碳四停止外放，總體來看各地供應均有所增加。下周中海油泰州計劃出貨，但福海創(chuàng)計劃停出，華東有縮減可能，下周總體變化不大。上周山東地煉開工率60.90%，環(huán)比減少0.99%;全國外放量6.22萬噸/天，環(huán)比增加611噸/天。煉廠民用氣庫存18.26萬噸，環(huán)比減少0.14萬噸。
●操作建議:盤面震蕩偏弱，前期空單繼續(xù)持有
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