>> 廣發(fā)證券-非銀金融行業(yè)：資本市場改革深化，建議關(guān)注非銀板塊-230625
| 上傳日期： |
2023/6/26 |
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| 645KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
陳福,劉淇 |
| 行業(yè)名稱： |
金融 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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證券：債券全面注冊制改革落地，促進(jìn)資本市場高質(zhì)量發(fā)展。本周滬深兩市成交額日均1.07萬億元（環(huán)比上升6.30%），滬深兩融余額16139.84億元（環(huán)比上升0.63%）。6月21日，證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于深化債券注冊制改革的指導(dǎo)意見》和《關(guān)于注冊制下提高中介機(jī)構(gòu)債券業(yè)務(wù)執(zhí)業(yè)質(zhì)量的指導(dǎo)意見》?！秱灾聘母锏闹笇?dǎo)意見》在優(yōu)化債券審核注冊機(jī)制、壓實發(fā)行人和中介機(jī)構(gòu)責(zé)任、強(qiáng)化債券存續(xù)期管理、依法打擊債券違法違規(guī)行為4個方面提出了12條措施。《關(guān)于注冊制下提高中介機(jī)構(gòu)債券業(yè)務(wù)執(zhí)業(yè)質(zhì)量的指導(dǎo)意見》提出強(qiáng)化承銷受托機(jī)構(gòu)債券業(yè)務(wù)執(zhí)業(yè)規(guī)范、依法加強(qiáng)監(jiān)管，促進(jìn)行業(yè)優(yōu)勝劣汰以及完善立體追責(zé)體系，持續(xù)優(yōu)化發(fā)展生態(tài)。債券注冊制改革全面落地，有助于進(jìn)一步明確債券注冊制改革的方向，優(yōu)化債券發(fā)行審核注冊機(jī)制，提高債券審核注冊工作制度化、規(guī)范化和透明化水平。中介機(jī)構(gòu)是債券市場重要參與方，督促中介機(jī)構(gòu)切實承擔(dān)起“看門人”職責(zé)作用，推動債券市場高質(zhì)量發(fā)展。個股建議關(guān)注：估值低位且綜合優(yōu)勢突出的中金公司（H）、中信證券（AH）、華泰證券（AH）；具有AI技術(shù)積累與落地場景的同花順（與計算機(jī)組聯(lián)合覆蓋）、東方財富（與傳媒組聯(lián)合覆蓋）；泛財富管理具有優(yōu)勢的東方證券（AH）、興業(yè)證券。
保險：壽險景氣度拐點確立，財險向上趨勢依舊，建議積極關(guān)注。從壽險角度：展望全年，我們預(yù)計新單保費(fèi)有望實現(xiàn)正增長，一方面預(yù)定利率3.5%的舊產(chǎn)品持續(xù)推動，預(yù)計二季度新單增速將較一季度繼續(xù)擴(kuò)大；二是考慮目前居民儲蓄意愿較高，而保險產(chǎn)品剛兌的屬性在低風(fēng)險的理財類產(chǎn)品中相對競爭力凸顯，并且在大行紛紛降低存款利率的背景下，未來即便切換至預(yù)定利率為3%的產(chǎn)品，保險仍具有相對優(yōu)勢；從供給側(cè)來看，隨著代理人呈現(xiàn)筑底的趨勢，而代理人人均產(chǎn)能大幅度提升，有望彌補(bǔ)代理人規(guī)模的下滑，并且銀保渠道的崛起也為保險公司開拓新的銷售渠道，需求和供給的改善推動負(fù)債端出現(xiàn)拐點，我們建議積極關(guān)注壽險龍頭及低估值的標(biāo)的。從財險維度，剛需屬性推動財險業(yè)務(wù)穿越周期增長，并且龍頭公司綜合成本率有望超出市場預(yù)期。資產(chǎn)端方面，當(dāng)前10年期國債收益率2.67%，5月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)承壓，工業(yè)、投資均為負(fù)增長，消費(fèi)增速相對平穩(wěn)。負(fù)債端持續(xù)超出市場預(yù)期，建議關(guān)注保險板塊，個股建議關(guān)注：新華保險（AH）、中國人壽（AH）、中國平安（AH）、中國太保（AH）、中國財險（H）、友邦保險（H）。
港股金融：建議關(guān)注業(yè)績增長穩(wěn)健股息率較高的國企標(biāo)的江蘇租賃以及持續(xù)受益中國經(jīng)濟(jì)增長與互聯(lián)互通的香港交易所。
風(fēng)險提示。市場風(fēng)險事件、行業(yè)政策變動與公司經(jīng)營業(yè)績不達(dá)預(yù)期等
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