>> 國泰君安-家電行業(yè)2023年中期投資策略：布局復(fù)蘇，期待成長-230626
| 上傳日期： |
2023/6/27 |
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| 9987KB |
| 格式： |
pdf 共52頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
蔡雯娟 |
| 行業(yè)名稱： |
家電 |
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2023H1復(fù)盤:波折的復(fù)蘇
家電整體需求平坦，表現(xiàn)分化∶需求顯著復(fù)蘇品類僅白電空調(diào)，少部分行業(yè)存在結(jié)構(gòu)性機會，同時競爭格局差異造成利潤率分化。股價層面呈現(xiàn)出對于復(fù)蘇預(yù)期調(diào)整的明顯波動。
2023H2展望:把握復(fù)蘇節(jié)奏的差異
展望復(fù)蘇節(jié)奏的差異，把握悲觀預(yù)期之下的改善空間。
長期成長空間:出海&跨境
長期成長空間來自海外更廣闊的市場，需要重視新的人口紅利地區(qū)的需求增量;同時從可實現(xiàn)的角度來看，家電龍頭企業(yè)具備更適應(yīng)海外本土化經(jīng)營的能力，同時跨境電商勢頭強勁，帶動國產(chǎn)品牌出海加速
投資建議
重點推薦:白電:美的集團(23A12.0X)、海爾智家（(12.8x)﹔海信系∶海信家電(16.8X)、海信視像(13.9x)﹔出口鏈:新寶股份（(13.5X)、蘇泊爾(16.8X) ;清潔電器-掃地機:科沃斯(21.6X)、石頭科技(19.4x)
風(fēng)險提示
零售恢復(fù)速度不及預(yù)期購買力持續(xù)承壓、海外家電去庫存速度不及預(yù)期導(dǎo)致補庫節(jié)奏滯后、部分細(xì)分行業(yè)競爭加劇影響利潤率
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