>> 民生證券-家電行業(yè)2023年中期投資策略：掘金高景氣，布局左側(cè)成長-230626
| 上傳日期： |
2023/6/27 |
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| 2442KB |
| 格式： |
pdf 共38頁 |
來源： |
民生證券 |
| 評級： |
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作者： |
汪海洋,王剛 |
| 行業(yè)名稱： |
家電 |
| 下載權(quán)限： |
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1、2023年H1行情復(fù)盤：家電板塊漲幅較前，需求復(fù)蘇迎來拐點。截至2023年6月21日，申萬家電指數(shù)上漲10.62%，位居行業(yè)第7名，跑贏滬深300指數(shù)9.1pct。截至2023年6月21日，家電板塊PE-TTM為16.33，較年初的15.38略有抬升。
2、2022年H2展望：內(nèi)需方面，C端場景修復(fù)后我國內(nèi)銷處于弱復(fù)蘇周期，“保交付”系列政策下地產(chǎn)竣工端上半年明顯回暖，B端需求有望在下半年逐步釋放；外需方面，我們判斷海外去庫存已取得一定效果，考慮到下半年為海外促銷旺季，渠道提前補貨可能性較大，疊加22H2基數(shù)較低，下半年出口或存在拐點。
3、投資建議
當(dāng)前時點，我們建議重點關(guān)注以下幾大投資主線：
投資主線1：把握高景氣白電投資機會。年初至今空調(diào)內(nèi)銷景氣度持續(xù)超預(yù)期，是消費中稀有的強復(fù)蘇品類。此外，原材料下行下盈利修復(fù)確定性提升。展望下半年，高溫催化下終端需求積極，海外低基數(shù)疊加去庫存效果明顯，渠道提前補貨可能性較大，下半年高景氣延續(xù)可期。推薦海信家電，建議關(guān)注美的集團。
投資主線2：布局左側(cè)清潔電器賽道。當(dāng)前石頭、科沃斯股價較Q1回調(diào)充分，外銷預(yù)期反轉(zhuǎn)，競爭格局進一步明朗，盈利能力有望逐季修復(fù)，內(nèi)銷Q2也有望重回增長通道。推薦石頭科技，建議關(guān)注科沃斯。
投資主線3：地產(chǎn)鏈。板塊處于底部區(qū)間，下半年竣工表現(xiàn)有望帶來行業(yè)需求修復(fù)，疊加政策預(yù)期催化，建議重視地產(chǎn)鏈投資機會。推薦億田智能、建議關(guān)注老板電器、火星人。
投資主線4：小家電板塊。廚房小家電上半年階段性承壓，下半年內(nèi)銷需求復(fù)蘇有望帶來行業(yè)上揚，高增長品類值得關(guān)注；個護小家電年初至今復(fù)蘇跡象明顯，期待下半年延續(xù)復(fù)蘇態(tài)勢。推薦受益于消費降級趨勢，新興渠道快速成長的小熊電器。
3、風(fēng)險提示：1）主要原材料價格波動的風(fēng)險；2）需求不及預(yù)期風(fēng)險；3）市場競爭加劇風(fēng)險。
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