>> 華泰期貨-國債期貨日報：大宗商品調整，利率上漲壓力減輕-230628
| 上傳日期： |
2023/6/28 |
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| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
蔡劭立,高聰,徐聞宇 |
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策略摘要
單邊短期維持偏多；套利建議關注流動性和經濟預期修正過程中的收益率曲線陡峭化機會；套保建議關注長久期品種。
核心觀點
市場分析
央行繼續(xù)投放短期流動性。央行6月27日以利率招標方式開展了2190億元逆回購操作，中標利率1.9%。當日1820億元逆回購到期，凈投放370億元。隔夜美國經濟數據繼續(xù)超預期上漲，提升外部利率維持高位預期，限制國內利率下行空間。
人民幣和美元走勢繼續(xù)背離，關注博弈后的預期修復。6月以來美元的持續(xù)回調和人民幣匯率的壓力共存，弱美元并沒有提振人民幣走勢。一方面，市場在預期地產松綁政策的過程中關注到國務院對經濟5%的信心和住建部對房地產養(yǎng)老金的探索，另一方面北京會見美中關系全國委員會領導人，美媒釋放耶倫訪華信號，顯示出外部環(huán)境繼續(xù)朝著改善運行。
■策略
單邊：2309合約短期偏多（等待更多寬松政策）。
套利：收益率曲線陡峭化（+2×TS-1×T），經濟數據環(huán)比意義上的回落增加了市場對政策寬松的預期，但同比意義上的韌性將改善市場對增長的悲觀預期。
套保：短久期品種（TS）基差繼續(xù)走闊，曲線陡峭化，空頭套保關注T和TL 2309合約。
■風險提示
經濟大幅弱于預期，流動性超預期寬松
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