久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

報(bào)告摘要：
　　行情回顧：2023年鎳價(jià)下行開(kāi)啟。1月，滬鎳沖擊234870元/噸高點(diǎn)后，受新能源汽車補(bǔ)貼退市與青山電積鎳投產(chǎn)影響快速下跌至20萬(wàn)關(guān)口。春節(jié)前后，由于現(xiàn)貨偏緊，年后企業(yè)存剛需補(bǔ)貨預(yù)期，推動(dòng)了一波反彈。2月，隨著美國(guó)通脹數(shù)據(jù)頻超預(yù)期，通脹粘性較強(qiáng)，加息預(yù)期強(qiáng)化；疊加高利潤(rùn)驅(qū)動(dòng)企業(yè)轉(zhuǎn)投產(chǎn)純鎳以及不銹鋼需求不及預(yù)期影響，鎳價(jià)再次轉(zhuǎn)頭向下。3月，下游需求持續(xù)走弱，鎳價(jià)持續(xù)下跌至170000元/噸附近。4月，在經(jīng)歷大幅下跌后，俄鎳較硫酸鎳溢價(jià)迅速收縮，硫酸鎳轉(zhuǎn)產(chǎn)電積鎳?yán)麧?rùn)消失，使得市場(chǎng)預(yù)期轉(zhuǎn)投產(chǎn)落地延遲，疊加進(jìn)口純鎳數(shù)量較少，使得進(jìn)口鎳現(xiàn)貨資源緊張，推動(dòng)鎳價(jià)反彈。但由于下游需求不強(qiáng)，下游對(duì)高價(jià)較抵觸，鎳價(jià)在反彈后再次回落。5月，俄鎳到貨，現(xiàn)貨緊張得到緩解，需求同樣不強(qiáng)，鎳價(jià)繼續(xù)下跌，隨后進(jìn)入震蕩整理。
　　需求：盡管6月美聯(lián)儲(chǔ)并未加息，但是7月加息預(yù)期仍然較強(qiáng)，美聯(lián)儲(chǔ)加息周期尚未停止。不銹鋼終端需求仍未有明顯改善，產(chǎn)量難以大幅提升。動(dòng)力電池端的需求在回暖。上半年，新能源汽車產(chǎn)銷與滲透率經(jīng)歷低谷，隨著消費(fèi)透支等影響消散，終端消費(fèi)及電池材料均表現(xiàn)出回暖的跡象，但增速不及預(yù)期。往前看，下半年在雙碳目標(biāo)的大前提下，配套設(shè)施的完善、國(guó)家促消費(fèi)、新能源下鄉(xiāng)等活動(dòng)政策的支持下，新能源汽車的消費(fèi)仍然是可期的，但同時(shí)也要接受增速不會(huì)再如此前那么高的現(xiàn)實(shí)。
　　供給：菲律賓鎳礦出口與鎳礦到港量重回峰值。印尼鎳鐵廠爬產(chǎn)，國(guó)內(nèi)鎳鐵廠走低。部分MHP項(xiàng)目或?qū)⒃?024年投產(chǎn)，而高冰鎳與低冰鎳在2023年下半年有望投產(chǎn)。高額利潤(rùn)驅(qū)動(dòng)企業(yè)轉(zhuǎn)投產(chǎn)。此前純鎳相較于產(chǎn)業(yè)鏈其他環(huán)節(jié)具有極高溢價(jià)，受高額利潤(rùn)吸引，企業(yè)紛紛計(jì)劃增加產(chǎn)能或以硫酸鎳為原料轉(zhuǎn)投產(chǎn)電積鎳。轉(zhuǎn)投產(chǎn)的落地改變了純鎳現(xiàn)貨偏緊的局面，使純鎳價(jià)格向產(chǎn)業(yè)鏈其他環(huán)節(jié)收斂。進(jìn)口虧損與電積鎳擠占市場(chǎng)致進(jìn)口量較低。
　　下半年展望：2023年下半年鎳基本面仍然不改供強(qiáng)于需的局面。需求方面，我們認(rèn)為宏觀美聯(lián)儲(chǔ)加息壓力仍在，不銹鋼終端需求難以明顯好轉(zhuǎn)，新能源汽車銷量雖然會(huì)繼續(xù)保持增長(zhǎng)，但是增速難以恢復(fù)，況且三元電池的滲透率低于磷酸鐵鋰的滲透率的局面較難改善；供給方面，生產(chǎn)電解鎳與轉(zhuǎn)產(chǎn)電積鎳的利潤(rùn)仍然存在，這將繼續(xù)推動(dòng)投產(chǎn)的落地，供應(yīng)將進(jìn)一步增加。因此，我們認(rèn)為下半年鎳價(jià)仍然保持震蕩下行的走勢(shì)，預(yù)計(jì)下半年滬鎳運(yùn)行區(qū)間為140000-180000元，倫鎳運(yùn)行區(qū)間為19000-24000美元。策略上，建議逢大幅反彈布空。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：產(chǎn)能落地不及預(yù)期、下游需求恢復(fù)超預(yù)期