>> 民生證券-朗姿股份(002612)事件點評：擬定向增發(fā)股票加速醫(yī)美業(yè)務(wù)全國布局，三年股東回報規(guī)劃提出穩(wěn)定分紅政策-230628
| 上傳日期： |
2023/6/28 |
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| 858KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
民生證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
劉文正,鄭紫舟 |
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事件概述：6月27日，朗姿股份發(fā)布《2023年向特定對象發(fā)行A股股票預(yù)案》，公司擬向不超過35名特定投資者發(fā)行股票募資資金總額不超過16.68億元，募集資金扣除發(fā)行費(fèi)用后主要用于醫(yī)療美容醫(yī)院與醫(yī)療美容研究院建設(shè)項目。
募資資金用于醫(yī)療美容醫(yī)院與研究院建設(shè)，加快醫(yī)美業(yè)務(wù)全國布局。本次募集資金為向不超過三十五名的特定投資者發(fā)行，股票數(shù)量不超過本次發(fā)行前公司總股本的30%（不超過1.33億股），募集資金總額不超過16.68億元（含本數(shù)），發(fā)行價不低于定價基準(zhǔn)日前二十交易日公司股票交易均價的80%。募集資金用途：①醫(yī)療美容醫(yī)建設(shè)項目：成都錦江米蘭柏羽醫(yī)療美容醫(yī)院建設(shè)項目（3.68億元，占總募資的22.1%）、重慶米蘭柏羽醫(yī)療美容醫(yī)院建設(shè)項目（1.99億元，占總募資的11.9%）、鄭州金水米蘭柏羽醫(yī)療美容醫(yī)院建設(shè)項目（2.92億元，占總募集資的17.5%）、青島米蘭柏羽整形美容醫(yī)院建設(shè)項目（1.57億元，占總募資的9.4%）、昆明米蘭柏羽醫(yī)療美容醫(yī)院建設(shè)項目（1.95億元，占總募資的11.7%），該項目建設(shè)期為12個月，主要目的為進(jìn)一步抓住醫(yī)美市場發(fā)展機(jī)遇，充分滿足市場需求；落實醫(yī)美業(yè)務(wù)全國布局戰(zhàn)略，發(fā)揮連鎖化經(jīng)營優(yōu)勢；提高品牌美譽(yù)度與公司的市場占有率。②朗姿醫(yī)療美容研究院建設(shè)項目：擬投入募集資金3680萬元，占總募集資金的2.2%，該項目建設(shè)期為12個月，主要用于在成都武侯區(qū)投資新建朗姿醫(yī)療美容研究院，加強(qiáng)與醫(yī)學(xué)院校和大型公立醫(yī)院的學(xué)術(shù)交流與合作，進(jìn)行醫(yī)療美容技術(shù)研究、職業(yè)培訓(xùn)、學(xué)術(shù)交流、講座研討等，不斷提升公司醫(yī)療美容技術(shù)水平。③用于補(bǔ)充流動資金：擬投入募集資金4.2億元，占總募資的25.2%，未來將一定程度上改善公司資本結(jié)構(gòu)，增加營運(yùn)資金，降低資產(chǎn)負(fù)債率水平，提升抗風(fēng)險能力，有助于實現(xiàn)公司戰(zhàn)略發(fā)展目標(biāo)。
“內(nèi)涵式積累+外延式增長”，有望助力醫(yī)美業(yè)務(wù)的規(guī)模增長與盈利能力持續(xù)提升。①內(nèi)涵式積累方面：截至2023Q1，公司擁有30家醫(yī)美機(jī)構(gòu)，包括綜合性醫(yī)院6家、門診部或診所24家，主要分布在成都、西安、昆明、重慶、深圳、長沙、寶雞和咸陽等地區(qū)，旗下已有“米蘭柏羽”、“晶膚醫(yī)美”、“高一生”以及“韓辰”四大國內(nèi)醫(yī)美品牌。深圳米蘭柏羽醫(yī)院于2023年4月20日正式開業(yè)，面積及業(yè)務(wù)覆蓋面較原深圳米蘭均有擴(kuò)充，有助于進(jìn)一步拉伸公司醫(yī)美業(yè)務(wù)收入；未來若募資順利，也將進(jìn)一步推動公司在內(nèi)涵式發(fā)展的不斷前進(jìn)，幫助實現(xiàn)公司旗下醫(yī)美機(jī)構(gòu)的全國化布局。②外延式增長方面：截至2023Q1公司參股設(shè)立六支醫(yī)美產(chǎn)業(yè)基金；此外，2023年6月16日，公司擬出資3800萬元人民幣作為有限合伙人設(shè)立醫(yī)美創(chuàng)業(yè)投資基金—蕪湖博恒二號創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)，通過設(shè)立醫(yī)美產(chǎn)業(yè)基金，持續(xù)關(guān)注與投資于醫(yī)美領(lǐng)域及相關(guān)產(chǎn)業(yè)的未上市公司股權(quán)，加速醫(yī)美板塊的戰(zhàn)略布局。此前也發(fā)布公告將收購武漢五洲與武漢韓辰，深化醫(yī)美板塊布局，增厚公司營收與凈利潤，同時帶動盈利能力持續(xù)提升。
公司制定未來三年（2023-2025年）股東回報規(guī)劃，堅定公司增長信心。為了健全公司利潤分配政策，建立科學(xué)、持續(xù)、穩(wěn)定的分紅政策，公司制定了未來三年股東分紅回報事宜與未來三年（2023-2025年）股東回報規(guī)劃如下：①利潤分配形式：公司采用現(xiàn)金、股票或者現(xiàn)金股票相結(jié)合的方式分配股利，并優(yōu)先選用現(xiàn)金分紅的利潤分配方式，條件允許的情況下，可以進(jìn)行中期分紅。②現(xiàn)金分紅的條件：公司該年度實現(xiàn)的可分配利潤（公司彌補(bǔ)虧損、提取公積金后所余的稅后利潤）為正值且現(xiàn)金流充裕，實施現(xiàn)金分紅不會影響公司后續(xù)持續(xù)經(jīng)營，同時在滿足公司持續(xù)生產(chǎn)經(jīng)營資金需求的情況下，且無重大投資計劃或重大現(xiàn)金支出等事項發(fā)生，公司每年以現(xiàn)金形式分配的利潤不少于所分配年度實現(xiàn)的可供分配利潤的15%。
投資建議：我們預(yù)計2023-2025年公司實現(xiàn)營收47.66、56.23、64.72億元，分別同比+22.9%、+18.0%與+15.1%；歸母凈利潤分別為1.72、2.63、3.46億元，分別同比+968.3%、+53.3%與+31.5%，對應(yīng)PE 60/39/30倍，維持“推薦“評級。
風(fēng)險提示：行業(yè)競爭加??；營銷模式無法順應(yīng)市場變化；醫(yī)療事故風(fēng)險等。
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