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鋁價(jià)在上半年呈現(xiàn)寬幅震蕩，結(jié)構(gòu)上Back結(jié)構(gòu)放大，行情走勢呈現(xiàn)震蕩的因素在于供應(yīng)端受制于鑄錠偏少，市場流通的鋁錠較為緊張；需求端中間加工環(huán)節(jié)產(chǎn)能過剩，訂單競爭激烈，行業(yè)洗牌嚴(yán)峻，企業(yè)反饋訂單較差；而終端市場表現(xiàn)尚可，地產(chǎn)竣工、光伏組件、新能源汽車等領(lǐng)域支撐了鋁的消費(fèi)，但是成本端持續(xù)回落，利潤大幅擴(kuò)大；宏觀方面，內(nèi)外經(jīng)濟(jì)周期的階段性錯(cuò)配，導(dǎo)致并不能帶來方向上一致性的指引，更多的是脈沖式的影響；海外目前歐洲經(jīng)濟(jì)衰退明顯，但是美國經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí)較為強(qiáng)勁，國內(nèi)經(jīng)過一季度的快速的修復(fù)反彈，總需求在二季度逐漸走淡，內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)層面進(jìn)入周期錯(cuò)配的階段，未能實(shí)現(xiàn)共振；
　　產(chǎn)業(yè)層面成本大幅塌陷，供應(yīng)因云南水電恢復(fù)而生產(chǎn)快速恢復(fù)，中間加工環(huán)節(jié)的產(chǎn)能過剩倒逼鑄錠產(chǎn)量修復(fù)，供應(yīng)趨于增加；需求層面三季度進(jìn)入傳統(tǒng)的消費(fèi)淡季，預(yù)計(jì)庫存的快速去化或?qū)⒏嬉欢温?，價(jià)格和結(jié)構(gòu)均會(huì)受到一定的壓力；
　　氧化鋁方面，過剩的壓力將會(huì)持續(xù)多年，沿海地區(qū)氧化鋁的新投產(chǎn)和電解鋁的天花板使得氧化鋁的多頭行情均是階段性的短期行為，多數(shù)時(shí)間均會(huì)維持在北方地區(qū)的成本線附近；
　　交易策略方面，如果說上半年的策略是逢低做多，那么下半年的策略就是逢高沽空，主要驅(qū)動(dòng)在于供應(yīng)端的修復(fù)以及需求的周期性、季節(jié)性轉(zhuǎn)淡，成本的下移打開空頭的想象空間；而宏觀層面缺乏向上的驅(qū)動(dòng)，潛在的風(fēng)險(xiǎn)將會(huì)帶來向下的壓力；而三季度電解鋁供應(yīng)的修復(fù)，將會(huì)對(duì)絕對(duì)價(jià)格和BACK結(jié)構(gòu)帶來壓力，預(yù)計(jì)下半年的價(jià)格震蕩區(qū)間在【16500，19000】之間運(yùn)行；套利方面，正套的機(jī)會(huì)正在逐漸減弱，需要根據(jù)庫存的變動(dòng)擇機(jī)而動(dòng)；期權(quán)方面，由于遠(yuǎn)月貼水較大，套?？諉慰蓳窀卟季掷酃?比例看跌期權(quán)等策略。