>> 東方金誠-如何化解地方政府隱性債務(wù)風險？-230629
| 上傳日期： |
2023/6/29 |
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| 893KB |
| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
東方金誠 |
| 評級： |
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作者： |
王青,馮琳 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
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基于國際清算銀行和我國財政部公布的數(shù)據(jù)，我們估計2018年10月財政部摸底統(tǒng)計的存量地方政府隱性債務(wù)規(guī)模在10萬億至15萬億之間；截至2022年末，已化解三分之一以上。這意味著十年化債之路已經(jīng)近半，后期化債任務(wù)依然較重。
各地化解隱性債務(wù)存量、緩和債務(wù)違約風險的措施普遍圍繞財政部提出的六大化債方式展開，在實際操作中可歸納為三條路徑：1.控增量、減存量，壓降隱性債務(wù)余額，具體舉措包括調(diào)動地方政府“三資”，發(fā)行特殊再融資債券置換隱性債務(wù)，以及由城投公司利用經(jīng)營收入償還或?qū)㈦[性債務(wù)合規(guī)轉(zhuǎn)化為企業(yè)經(jīng)營性債務(wù)等，其中已發(fā)行特殊再融資債券1.13萬億，占已化解隱性債務(wù)的比重約在15%至30%之間；此外，各地還在通過核減核銷等方式減債；2.降成本、拉久期，調(diào)整隱性債務(wù)結(jié)構(gòu)，主要方式是債務(wù)置換和債務(wù)重組；3.通過設(shè)立化債基金等方式幫助城投公司化解短期流動性危機，維護地區(qū)信用生態(tài)和融資環(huán)境穩(wěn)定，推進隱性債務(wù)平穩(wěn)有序化解。
我們判斷，后期發(fā)行特殊再融資債券或?qū)⒊蔀榛獯媪侩[性債務(wù)的重要方式，不同形式的債務(wù)置換和債務(wù)重組將成為緩和隱性債務(wù)風險暴露的首要選項。
長期看，隱性債務(wù)問題的實質(zhì)性解決仍有賴于城投平臺推進市場化轉(zhuǎn)型，以此提升平臺自身造血能力，真正實現(xiàn)地方財政治理的現(xiàn)代化。
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