久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

銅基特殊合金龍頭，2022年合金承壓光伏反轉(zhuǎn)
　　國內(nèi)銅基特殊合金龍頭，2016年切入光伏賽道，公司主要業(yè)務(wù)為合金材料和光伏組件。2022年合金材料業(yè)務(wù)在疫情影響下增速放緩，而光伏業(yè)務(wù)在海運(yùn)恢復(fù)、美國需求轉(zhuǎn)好下實(shí)現(xiàn)業(yè)績反轉(zhuǎn)，營收增速分別為8.77%/324.52%。2023年Q1公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利同比+39.59%，盈利實(shí)現(xiàn)快速增長。
　　合金材料：產(chǎn)能釋放+結(jié)構(gòu)優(yōu)化，業(yè)績增速有望轉(zhuǎn)好
　　目前公司重點(diǎn)在建項(xiàng)目基本完成產(chǎn)線調(diào)試，進(jìn)入逐步量產(chǎn)階段，今年有望兌現(xiàn)業(yè)績。新增項(xiàng)目上，公司瞄準(zhǔn)高端市場，啟動3萬噸高端帶材項(xiàng)目和2萬噸高端線材項(xiàng)目，為連接器、引線框架等新增市場需求做產(chǎn)能儲備，未來隨著新產(chǎn)能的投產(chǎn)，公司高附加值產(chǎn)品占比有望逐步提升。另外，公司合金材料業(yè)務(wù)在2022年受疫情影響，導(dǎo)致需求下行和項(xiàng)目投產(chǎn)延期，整體業(yè)績目標(biāo)完成率低于預(yù)期，2023年疫情影響逐漸消散，在全年5%左右的經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)下，我國穩(wěn)車市和促銷費(fèi)政策有望帶動需求復(fù)蘇，產(chǎn)品產(chǎn)能釋放下，預(yù)計(jì)公司2023年新材料業(yè)務(wù)完成率將恢復(fù)較好水平，業(yè)績有望實(shí)現(xiàn)較好增長。
　　光伏：訂單充足下擴(kuò)建產(chǎn)能，繼續(xù)享受區(qū)位+政策優(yōu)勢
　　行業(yè)層面上，全球疫情影響逐漸消散，上游原料硅料產(chǎn)能釋放，價格快速下降到歷史低位，有望進(jìn)一步刺激下游裝機(jī)需求，光伏行業(yè)景氣向好。公司業(yè)務(wù)上，生產(chǎn)方面，公司光伏產(chǎn)品由越南基地來生產(chǎn)，生產(chǎn)成本較低，同時享受“四免九減半”的稅收優(yōu)惠政策；銷售方面，公司的產(chǎn)品由越南對美銷售，沒受到中美貿(mào)易摩擦和美對中“雙反”調(diào)查的影響，2022年12月，美國商務(wù)部初步認(rèn)定包括越南博威爾特不構(gòu)成反規(guī)避，公司獲得對美銷售產(chǎn)品的資格，同時享受美對越南的關(guān)稅豁免，公司產(chǎn)品優(yōu)質(zhì)在美認(rèn)可度高，在手訂單充足，新建1GW電池片項(xiàng)目已于2023年Q2投產(chǎn)，有望為公司繼續(xù)貢獻(xiàn)業(yè)績增量。
　　盈利預(yù)測與投資建議
　　公司為銅基特殊合金龍頭，瞄準(zhǔn)高端擴(kuò)張產(chǎn)能，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)逐漸優(yōu)化，光伏業(yè)務(wù)享受區(qū)位和政策優(yōu)勢，成為業(yè)績第二增長點(diǎn)。結(jié)合行業(yè)景氣度和公司產(chǎn)能釋放節(jié)奏，我們預(yù)計(jì)公司2023-2025年歸母凈利分別為9.69/11.87/13.39億元，EPS分別為1.23/1.50/1.69元/股，對應(yīng)PE分別為12.43X/10.15X/9.00X，相較可比公司的PE均值具備性價比優(yōu)勢，首次覆蓋給予“增持”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　產(chǎn)能投產(chǎn)投放不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、原材料價格波動風(fēng)險(xiǎn)、高端產(chǎn)品的推進(jìn)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、美國光伏相關(guān)政策發(fā)生重大調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)、匯率波動風(fēng)險(xiǎn)。