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策略摘要
　　鋁：云南地區(qū)電解鋁企業(yè)復(fù)產(chǎn)如期進(jìn)行，關(guān)注政策對(duì)消費(fèi)端的拉動(dòng)情況，短期庫(kù)存延續(xù)低位且可流通現(xiàn)貨偏緊，建議以謹(jǐn)慎偏多的思路對(duì)待。
　　氧化鋁：近期云南電解鋁推進(jìn)復(fù)產(chǎn)進(jìn)程，拉動(dòng)西南地區(qū)氧化鋁需求，疊加短期內(nèi)成本端的下跌相對(duì)充分，預(yù)計(jì)價(jià)格可能獲得短期支撐，建議觀望為主。
　　核心觀點(diǎn)
　　市場(chǎng)分析
　　鋁方面：LME鋁現(xiàn)貨貼水41.3美元/噸。SMMA00鋁價(jià)錄得18550元/噸，較前一交易日下降20元/噸。SMMA00鋁現(xiàn)貨升貼水較前一交易日持平為300元/噸，SMM中原鋁價(jià)錄得18350元/噸，較前一交易日下降20元/噸。SMM中原鋁現(xiàn)貨升貼水較前一交易日持平為100元/噸，SMM佛山鋁價(jià)錄得18740元/噸，較前一交易日上漲10元/噸。SMM佛山鋁現(xiàn)貨升貼水較前一交易日上漲30元/噸至490元/噸。
　　昨日滬鋁沖高回落，現(xiàn)貨成交偏弱，社會(huì)庫(kù)存小幅下降。供應(yīng)方面，云南地區(qū)電解鋁企業(yè)推進(jìn)復(fù)產(chǎn)進(jìn)程，預(yù)計(jì)復(fù)產(chǎn)規(guī)模在130萬噸左右，關(guān)注復(fù)產(chǎn)進(jìn)程及實(shí)際復(fù)產(chǎn)規(guī)模。需求方面，鋁下游加工開工率維持低位，但近期或有進(jìn)一步政策落地，對(duì)市場(chǎng)消費(fèi)情緒或有所刺激。海外方面，由于目前海外宏觀情緒較弱，鋁廠復(fù)產(chǎn)或需等待需求強(qiáng)勁復(fù)蘇，預(yù)計(jì)短期海外鋁企復(fù)產(chǎn)動(dòng)力不足。截止6月29日，SMM統(tǒng)計(jì)國(guó)內(nèi)電解鋁錠社會(huì)庫(kù)存52.2萬噸，較上周四減少1.9萬噸。截止6月29日，LME鋁庫(kù)存較前一交易日減少3125噸至531225噸。
　　氧化鋁方面：SMM氧化鋁指數(shù)價(jià)格錄得2815元/噸，較前一交易日上漲2元/噸，澳洲氧化鋁FOB價(jià)格錄得330美元/噸，較前一交易日下降3美元/噸。
　　昨日氧化鋁期貨價(jià)格震蕩為主，現(xiàn)貨端價(jià)格維穩(wěn)。近日河南鋁土礦或?qū)?zhí)行復(fù)墾要求，當(dāng)?shù)匮趸X企業(yè)可能后續(xù)有減產(chǎn)檢修計(jì)劃，關(guān)注河南地區(qū)生產(chǎn)情況。隨著云南電解鋁復(fù)產(chǎn)，疊加近期成本端的下跌已較為充分，預(yù)計(jì)價(jià)格可能短期獲得短期支撐，建議觀望為主。
　　■策略
　　單邊：鋁：謹(jǐn)慎偏多氧化鋁：中性。套利：中性。
　　■風(fēng)險(xiǎn)
　　1、供應(yīng)端變動(dòng)超預(yù)期。2、國(guó)內(nèi)消費(fèi)提振。3、流動(dòng)性變動(dòng)超預(yù)期。