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行情回顧：外盤(pán)方面，CBOT玉米期貨價(jià)格從今年2月下旬起開(kāi)啟了一輪下跌行情，3月13日后，外盤(pán)玉米價(jià)格開(kāi)始出現(xiàn)連續(xù)反彈，4月21日，CBOT玉米期價(jià)再次向下破位，走出一輪新的下跌行情，并在5月18日觸及最低點(diǎn)后呈現(xiàn)震蕩反彈走勢(shì)。國(guó)內(nèi)方面，上半年國(guó)內(nèi)玉米價(jià)格高位震蕩，之后期現(xiàn)貨從3月下旬開(kāi)始出現(xiàn)聯(lián)袂下跌，5月下旬后，芽麥問(wèn)題提振小麥價(jià)格，從而帶動(dòng)玉米價(jià)格企穩(wěn)，但因?yàn)樾←溙娲в靡廊伙@著，玉米價(jià)格漲幅有限。
　　供給：從全球范圍來(lái)看，新作增產(chǎn)預(yù)期較強(qiáng)，而需求表現(xiàn)疲軟。對(duì)于國(guó)內(nèi)玉米市場(chǎng)而言，進(jìn)口玉米成本較低且進(jìn)口渠道更加多元化，使得下半年進(jìn)口玉米到港量有望增加。除此之外，替代谷物進(jìn)口量年內(nèi)高企，小麥飼用替代優(yōu)勢(shì)顯著，加之定向稻谷將繼續(xù)施壓，供應(yīng)端壓力難以釋放。預(yù)計(jì)全球玉米市場(chǎng)或轉(zhuǎn)為供應(yīng)偏松格局，國(guó)內(nèi)玉米將承受替代品的多重施壓。
　　需求：國(guó)內(nèi)生豬養(yǎng)殖利潤(rùn)雖有改善但仍處于微利，加之小麥的替代作用，整體飼料需求沒(méi)有太多亮點(diǎn)。深加工方面，目前淀粉加工利潤(rùn)處于中性略好水平，對(duì)玉米需求有一定提振，但其成品庫(kù)存較高，難有進(jìn)一步提升空間。在養(yǎng)殖利潤(rùn)、深加工利潤(rùn)持續(xù)虧損背景下，需求恢復(fù)或呈現(xiàn)弱勢(shì)格局。
　　2023年下半年展望：國(guó)內(nèi)外均進(jìn)入擴(kuò)產(chǎn)周期，新作年度供需矛盾不大，下半年玉米舊作對(duì)應(yīng)合約短期受到庫(kù)存偏低和小麥價(jià)格支撐的影響，中長(zhǎng)期受到需求弱勢(shì)的拖累，整體或呈現(xiàn)先揚(yáng)后抑的波動(dòng)；新作對(duì)應(yīng)合約受天氣不確定性對(duì)產(chǎn)量的干擾較大，由于產(chǎn)量預(yù)期增加，而需求恢復(fù)預(yù)計(jì)繼續(xù)呈現(xiàn)弱勢(shì)，預(yù)計(jì)整體運(yùn)行方向向下。淀粉方面，原料成本邏輯在產(chǎn)能過(guò)剩的格局下定價(jià)作用有所下降，國(guó)內(nèi)需求慢復(fù)蘇成為交易的主線，下半年關(guān)注需求是否能夠持續(xù)恢復(fù)及副產(chǎn)品價(jià)格的波動(dòng)情況。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀及原油的下跌沖擊、俄烏沖突對(duì)谷物市場(chǎng)的擾動(dòng)、國(guó)內(nèi)外種植地帶天氣的炒作、國(guó)內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品保供穩(wěn)價(jià)政策引導(dǎo)、國(guó)內(nèi)收儲(chǔ)政策的調(diào)整和執(zhí)行。