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策略摘要
　　建議逢高做空套保。內(nèi)地方面，7月寶豐三期MTO投產(chǎn)將增加甲醇需求，但內(nèi)地傳統(tǒng)下游三季度本身是季節(jié)性淡季，預(yù)計(jì)內(nèi)地平穩(wěn)，另外關(guān)注煤價(jià)對(duì)甲醇估值的拖累。港口方面，興興MTO停車拖累需求，三季度仍是累庫(kù)預(yù)期，但近期存伊朗甲醇因提氣價(jià)而有停車預(yù)期，關(guān)注后續(xù)官方消息公布。
　　核心觀點(diǎn)
　　■市場(chǎng)分析
　?。?）從港口方面看，海外存量開(kāi)工率方面，伊朗檢修逐步恢復(fù)，三季度伊朗開(kāi)工進(jìn)一步上抬，但6月下旬市場(chǎng)消息伊朗有上提氣價(jià)而導(dǎo)致伊朗甲醇裝置停車降負(fù)預(yù)期，后續(xù)具體跟蹤伊朗官方消息，暫謹(jǐn)慎對(duì)待。而非伊方面，東南亞檢修峰值已過(guò)，歐洲北美南美開(kāi)工率持續(xù)高位，因此海外供應(yīng)壓力仍大。從具體到港節(jié)奏方面看，7月到港將從120-125回落至110-115萬(wàn)噸/月級(jí)別，關(guān)注后續(xù)8-9月的進(jìn)口回升情況。而下游MTO方面，三江的輕烴裂解項(xiàng)目5月中旬投產(chǎn)，興興則于6.19兌現(xiàn)停車預(yù)期，需求受拖累，7-9月平衡表偏累庫(kù)預(yù)期，現(xiàn)實(shí)港口庫(kù)存則逐步兌現(xiàn)見(jiàn)底回升；另外亦要關(guān)注盛虹MTO裝置變化情況，前期計(jì)劃的6月復(fù)工仍未兌現(xiàn)。
　?。?）從內(nèi)地方面看，上半年煤頭甲醇低負(fù)荷導(dǎo)致內(nèi)地工廠庫(kù)存維持低位，但隨著6月份進(jìn)入傳統(tǒng)下游淡季以來(lái)，內(nèi)地庫(kù)存逐步見(jiàn)底回升，并且三季度仍有接近240萬(wàn)噸/年產(chǎn)能等待投放。氣頭甲醇開(kāi)始虧損減產(chǎn)亦要關(guān)注。寶豐三期240萬(wàn)噸/年甲醇裝置4月份率先早于其MTO投產(chǎn)，導(dǎo)致甲醇供應(yīng)壓力增加。而寶豐三期對(duì)應(yīng)的MTO裝置預(yù)計(jì)7月投產(chǎn)計(jì)劃，40HD+50PP計(jì)劃7月份，25LD/EVA計(jì)劃11月份，全投產(chǎn)則合計(jì)345萬(wàn)噸/年甲醇需求；但本身內(nèi)地三季度傳統(tǒng)下游季節(jié)性淡季，因此內(nèi)地定性為淡季回落幅度有限，但仍未見(jiàn)去庫(kù)驅(qū)動(dòng)。關(guān)注煤價(jià)對(duì)甲醇估值的拖累情況。
　　■策略
　　建議逢高做空套保。內(nèi)地方面，7月寶豐三期MTO投產(chǎn)將增加甲醇需求，但內(nèi)地傳統(tǒng)下游三季度本身是季節(jié)性淡季，預(yù)計(jì)內(nèi)地平穩(wěn)，另外關(guān)注煤價(jià)對(duì)甲醇估值的拖累。港口方面，興興MTO停車拖累需求，三季度仍是累庫(kù)預(yù)期，但近期存伊朗甲醇因提氣價(jià)而有停車預(yù)期，關(guān)注后續(xù)官方消息公布。
　　■風(fēng)險(xiǎn)
　　煤價(jià)變動(dòng)情況，下游MTO興興及盛虹裝置情況，寶豐三期MTO裝置的投產(chǎn)進(jìn)度