>> 華西證券-汽車行業(yè)周報(bào)：新勢(shì)力交付向上，智能化拐點(diǎn)已至-230702
| 上傳日期： |
2023/7/2 |
大?。?/td>
| 2005KB |
| 格式： |
pdf 共32頁 |
來源： |
華西證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
推薦 |
作者： |
崔琰 |
| 行業(yè)名稱： |
汽車 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
本周數(shù)據(jù)：6月乘用車零售銷量預(yù)計(jì)環(huán)比+5.2%
據(jù)乘聯(lián)會(huì)數(shù)據(jù)，6月狹義乘用車零售銷量預(yù)計(jì)183萬輛，環(huán)比+5.2%，同比-5.9%。其中新能源零售67萬輛左右，環(huán)比+15.5%，同比+26%，滲透率約36.6%。
本周觀點(diǎn)：新勢(shì)力交付向上智能化拐點(diǎn)已至
汽車智能電動(dòng)巨變，重塑產(chǎn)業(yè)秩序，看好汽車行業(yè)黃金十年。本月核心組合【伯特利、拓普集團(tuán)、新泉股份、旭升集團(tuán)、雙環(huán)傳動(dòng)、德賽西威、經(jīng)緯恒潤(rùn)、繼峰股份、長(zhǎng)安汽車、比亞迪、春風(fēng)動(dòng)力】。
新能源滲透率創(chuàng)新高，智駕拐點(diǎn)臨近，電動(dòng)智能加速成長(zhǎng)：
1）重磅自主新車上市，看好下半年新能源滲透：根據(jù)乘聯(lián)會(huì)，6月狹義乘用車零售銷量預(yù)計(jì)183萬輛，環(huán)比+5.2%，新能源零售67萬輛左右，滲透率突破36%，趨勢(shì)向好。我們推算23H1乘用車零售預(yù)計(jì)913萬輛，同比+3.9%，23H1新能源零售銷量預(yù)計(jì)294萬輛，同比+40.5%，滲透率32.3%。本周深藍(lán)S7、小鵬G6等重磅車型上市，根據(jù)深藍(lán)汽車啟動(dòng)交付盛典，深藍(lán)S7上市4天大定已突破1萬臺(tái)；根據(jù)小鵬汽車董事長(zhǎng)何小鵬，截至6月28日小鵬G6訂單數(shù)量已突破3.5萬臺(tái)；自主新車在價(jià)格、產(chǎn)品力方面領(lǐng)先，我們看好下半年新能源的滲透率持續(xù)提升；
2）智能駕駛?cè)毓拯c(diǎn)臨近，L3落地加速：智能駕駛行業(yè)遵循“螺旋式上升、波浪式前進(jìn)”發(fā)展路徑，2023年特斯拉FSD拐點(diǎn)顯現(xiàn)；理想、小鵬、蔚來、華為等城市NOA加速落地；政策法規(guī)逐步健全；特斯拉首臺(tái)“超級(jí)計(jì)算機(jī)”Dojo將于7月投產(chǎn)，有望加速數(shù)據(jù)積累，我們判斷智能駕駛行業(yè)正逐步迎來技術(shù)、法規(guī)、用戶接受度三重拐點(diǎn)，看好后續(xù)數(shù)據(jù)積累、大模型應(yīng)用帶來的功能體驗(yàn)提升，提升行車安全、減輕駕駛疲勞，漸進(jìn)式影響消費(fèi)者購車決策，智能化布局相對(duì)領(lǐng)先車企、零部件有望最直接受益。
乘用車：政策支持+供給改善+需求向上三維共振，新能源汽車基本面向好。
1）政策加碼，消費(fèi)潛力加速釋放：根據(jù)交強(qiáng)險(xiǎn)數(shù)據(jù)，23Q1一線/新一線/二線城市新能源滲透率分別為44%/35%/33%，三四五線增長(zhǎng)潛力較大，購置稅減免政策延續(xù)和優(yōu)化，疊加充電基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、新能源下鄉(xiāng)政策，有望優(yōu)化新能源汽車消費(fèi)環(huán)境，解決消費(fèi)痛點(diǎn)，打開主流市場(chǎng)，實(shí)現(xiàn)新能源汽車的大眾化普及
2）供給密集推出，優(yōu)質(zhì)自主加速轉(zhuǎn)型：多款優(yōu)質(zhì)自主車型密集推出，新能源周期向上。未來包括比亞迪宋plus dmi、長(zhǎng)安深藍(lán)S7、小鵬G6在內(nèi)的多款自主重磅新車將迎來集中交付，純電、插混百花齊放，看好新能源滲透率提升，優(yōu)質(zhì)自主加速轉(zhuǎn)型；
3）新能源需求向好，看好頭部車企向上：根據(jù)乘聯(lián)會(huì)預(yù)計(jì)，6月新能源零售銷量67萬輛，滲透率約36.6%，再創(chuàng)新高。由于自主新能源車具備強(qiáng)產(chǎn)品力、高品價(jià)比，供給驅(qū)動(dòng)下需求向好。政策支持+供給改善+需求向上等多重改善催化下，看好優(yōu)質(zhì)自主車企崛起，推薦【長(zhǎng)安汽車、比亞迪、吉利汽車H、長(zhǎng)城汽車】，受益標(biāo)的【理想汽車-W、小鵬汽車H】。
零部件：中期成長(zhǎng)不斷強(qiáng)化，短期量?jī)r(jià)影響有限。電動(dòng)智能重塑秩序，優(yōu)質(zhì)自主零部件供應(yīng)商一方面憑借性價(jià)比和快速響應(yīng)能力獲得更多配套機(jī)會(huì)，另一方面部分卡脖子技術(shù)借機(jī)實(shí)現(xiàn)0到1突破，打破外資壟斷格局。同時(shí)全球化進(jìn)程明顯加快，中國(guó)零部件崛起勢(shì)不可擋。短期看，特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)窍掳肽曜顝?qiáng)主線，馬斯克來華有望推動(dòng)上海工廠的進(jìn)一步合作，下半年Model 3改款、Cybertruck等車型量產(chǎn)及新一代車型有望發(fā)包定點(diǎn)，增量可期；同時(shí)，智能化機(jī)會(huì)值得期待，軟件定義汽車是長(zhǎng)期產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)，智駕端23年將成城市NOA重要落地年份，智艙高性價(jià)比細(xì)分方向仍在加速滲透，堅(jiān)定看好新勢(shì)力產(chǎn)業(yè)鏈+智能電動(dòng)增量，推薦：
1、新勢(shì)力產(chǎn)業(yè)鏈：優(yōu)選【拓普集團(tuán)、新泉股份、旭升集團(tuán)、雙環(huán)傳動(dòng)、多利科技、上聲電子、愛柯迪、美利信】；
2、智能電動(dòng)增量：1）智能化核心主線：優(yōu)選智能駕駛-【伯特利、德賽西威、經(jīng)緯恒潤(rùn)-W】+智能座艙-【上聲電子、光峰科技、繼峰股份】；2）輕量化高景氣：特斯拉引領(lǐng)一體壓鑄大變革，優(yōu)選【文燦股份、多利科技】。
重卡：至暗時(shí)刻已過，新一輪景氣周期啟動(dòng)。根據(jù)第一商用車數(shù)據(jù)，2023年5月重卡市場(chǎng)約銷售7.7萬輛（開票口徑，包含出口和新能源），環(huán)比-6.9%，同比+57.3%。物流重卡需求維持穩(wěn)健，工程重卡銷量有望貢獻(xiàn)彈性；國(guó)六排放標(biāo)準(zhǔn)已逐步進(jìn)入落地實(shí)施階段，各環(huán)節(jié)內(nèi)資頭部供應(yīng)商有望受益排放升級(jí)，相關(guān)受益標(biāo)的【濰柴動(dòng)力、中國(guó)重汽、隆盛科技、銀輪股份】。
摩托車：供給持續(xù)驅(qū)動(dòng)，優(yōu)選中大排量龍頭。據(jù)中國(guó)摩托車商會(huì)數(shù)據(jù)，2023年5月國(guó)內(nèi)250cc+中大排量摩托車銷售4.89萬輛，同比-11.73%，環(huán)比-9.6%。2023年1-5月累計(jì)銷售21.21萬輛，同比+12.6%。供給端頭部車企新車型、新品牌投放加速提供行業(yè)發(fā)展的核心驅(qū)動(dòng)力，市場(chǎng)快速擴(kuò)容，我們預(yù)計(jì)2023年行業(yè)增速30-40%，持續(xù)推薦中大排摩托車賽道。參考國(guó)內(nèi)汽車發(fā)展歷史及海外摩托車市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局，自主品牌有望成為中大排量摩托車需求崛起最大受益者，推薦【春風(fēng)動(dòng)力、錢江摩托】，相關(guān)受益標(biāo)的【隆鑫通用】。
本周行情：
|
|
