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投資要點(diǎn)
　　 【油價(jià)回顧】本周石油市場供給和需求仍在相互博弈，導(dǎo)致國際油價(jià)先跌后漲，幅度有限，持續(xù)波動。供給方面受到美國原油庫存驟降、俄羅斯局勢短暫不穩(wěn)定以及產(chǎn)油國減產(chǎn)影響，需求方面由于市場加息預(yù)期仍然存在，對經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂打壓市場氣氛。在周后期，美國原油庫存降幅仍大于預(yù)期，抵消了加息對經(jīng)濟(jì)和需求抑制的擔(dān)憂，國際油價(jià)小幅收漲。
　　 【油價(jià)觀點(diǎn)】預(yù)計(jì)2023年油價(jià)仍然高位運(yùn)行：供給端：緊張。能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型背景下，國際石油公司依舊保持謹(jǐn)慎克制的生產(chǎn)節(jié)奏，資本開支有限，增產(chǎn)意愿不足；受制裁影響，俄羅斯原油增產(chǎn)能力不足且會一定程度下降；OPEC+供給彈性下降，減產(chǎn)托底油價(jià)意愿強(qiáng)烈，沙特控價(jià)能力增強(qiáng)；美國原油增產(chǎn)有限，長期存在生產(chǎn)瓶頸，且從2022年釋放戰(zhàn)略原油庫存轉(zhuǎn)而進(jìn)入2023年補(bǔ)庫周期。需求端：增長。今年國內(nèi)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)，引領(lǐng)全球原油需求增長，海外市場或?qū)?dān)心經(jīng)濟(jì)衰退引起原油需求下滑。綜合國內(nèi)外來看，全球原油需求仍保持增長態(tài)勢。我們認(rèn)為，油價(jià)出現(xiàn)大幅暴跌可能性較小，油價(jià)或?qū)⒊掷m(xù)高位運(yùn)行。
　　 【原油價(jià)格板塊】截止至2023年06月30日當(dāng)周，布倫特原油期貨結(jié)算價(jià)為74.90美元/桶，較上周上升1.05美元/桶（環(huán)比+1.42%）；WTI原油期貨結(jié)算價(jià)為70.64美元/桶，較上周上升1.48美元/桶（環(huán)比+2.14%）；俄羅斯ESPO原油現(xiàn)貨價(jià)為67.02美元/桶，較上周上升3.09美元/桶（環(huán)比+4.83%）。截止至2023年06月23日當(dāng)周，俄羅斯Urals原油現(xiàn)貨價(jià)為54.17美元/桶，較之前一周下降2.05美元/桶（環(huán)比-3.65%）。
　　 【美國原油板塊】1）供給端。產(chǎn)量板塊：截止至2023年06月23日當(dāng)周，美國原油產(chǎn)量為1220萬桶/天，與之前一周持平。鉆機(jī)板塊：截止至2023年06月30日當(dāng)周，美國活躍鉆機(jī)數(shù)量為545臺，較上周減少1臺。壓裂板塊：截止至2023年06月23日當(dāng)周，美國壓裂車隊(duì)數(shù)量為277部，較上周增加6部。2）需求端。美國煉廠：截止至2023年06月23日當(dāng)周，美國煉廠原油加工量為1625.4萬桶/天，較之前一周減少21.6萬桶/天，美國煉廠原油開工率為92.20%，較之前一周下降0.9pct。3）原油庫存。截止至2023年06月23日當(dāng)周，美國原油總庫存為8.02億桶，較之前一周減少1095.4萬桶（環(huán)比-1.35%）；商業(yè)原油庫存為4.54億桶，較之前一周減少960.3萬桶（環(huán)比2.07%）；戰(zhàn)略原油庫存為3.49億桶，較之前一周減少135.1萬桶（環(huán)比-0.39%）；庫欣地區(qū)原油庫存為4203.5萬桶，與之前一周持平。4）成品油庫存。截止至2023年06月23日當(dāng)周，美國汽油總體、車用汽油、柴油、航空煤油庫存分別為22200.5、1783.9、11441.1、4109.3萬桶，較之前一周分別+60.3（環(huán)比+0.27%）、+72.6（環(huán)比+4.24%）、+12.3（環(huán)比+0.11%）、+18.3（環(huán)比+0.45%）萬桶。
　　 【相關(guān)上市公司】中國海油/中國海洋石油（600938.SH/0883.HK）、中國石油/中國石油股份（601857.SH/0857.HK）、中國石化/中國石油化工股份（600028.SH/0386.HK）、中海油服（601808.SH）、海油工程（600583.SH）、海油發(fā)展（600968.SH）、石化油服/中石化油服（600871.SH/1033.HK）、中油工程（600339.SH）、石化機(jī)械（000852.SZ）。
　　 【風(fēng)險(xiǎn)提示】1）地緣政治因素對油價(jià)出現(xiàn)大幅度的干擾。2）宏觀經(jīng)濟(jì)增速嚴(yán)重下滑，導(dǎo)致需求端嚴(yán)重不振。3）新能源加大替代傳統(tǒng)石油需求的風(fēng)險(xiǎn)。4）OPEC+聯(lián)盟修改石油供應(yīng)計(jì)劃的風(fēng)險(xiǎn)。5）美國解除對伊朗制裁，伊朗原油快速回歸市場的風(fēng)險(xiǎn)。6）美國對頁巖油生產(chǎn)環(huán)保、融資等政策調(diào)整的風(fēng)險(xiǎn)。7）全球2050凈零排放政策調(diào)整的風(fēng)險(xiǎn)。