>> 東吳證券-石油石化行業(yè)跟蹤周報-原油周報：美聯(lián)儲加息預(yù)期增強，國際油價先漲后跌-230625
| 上傳日期： |
2023/6/25 |
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| 3762KB |
| 格式： |
pdf 共29頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
陳李,陳淑嫻,郭晶晶 |
| 行業(yè)名稱： |
石油 |
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【油價回顧】受原油供給與需求前景不確定性影響，本周國際油價持續(xù)小幅波動。美聯(lián)儲暗示今年繼續(xù)加息的可能影響，疊加替代性能源增加造成的需求疲軟，限制了油價漲勢；OPEC和美國原油產(chǎn)量可能減少，加之中國正準備出臺大力刺激經(jīng)濟措施，中國下半年能源需求將強硬增長，對原油價格形成有力支撐。本周原油價格持續(xù)調(diào)整，在周后期對全球需求疲軟的擔憂再起，伊朗和俄羅斯的原油供應(yīng)有所增加，國際油價繼續(xù)小幅下跌。
【油價觀點】預(yù)計2023年油價仍然高位運行：供給端：緊張。能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型背景下，國際石油公司依舊保持謹慎克制的生產(chǎn)節(jié)奏，資本開支有限，增產(chǎn)意愿不足；受制裁影響，俄羅斯原油增產(chǎn)能力不足且會一定程度下降；OPEC+供給彈性下降，減產(chǎn)托底油價意愿強烈，沙特控價能力增強；美國原油增產(chǎn)有限，長期存在生產(chǎn)瓶頸，且從2022年釋放戰(zhàn)略原油庫存轉(zhuǎn)而進入2023年補庫周期。需求端：增長。今年國內(nèi)經(jīng)濟恢復(fù)，引領(lǐng)全球原油需求增長，海外市場或?qū)慕?jīng)濟衰退引起原油需求下滑。綜合國內(nèi)外來看，全球原油需求仍保持增長態(tài)勢。我們認為，油價出現(xiàn)大幅暴跌可能性較小，油價或?qū)⒊掷m(xù)高位運行。
【原油價格板塊】截止至2023年06月23日當周，布倫特原油期貨結(jié)算價為73.85美元/桶，較上周下降2.76美元/桶（環(huán)比-3.60%）；WTI原油期貨結(jié)算價為69.16美元/桶，較上周下降2.62美元/桶（環(huán)比-3.65%）；俄羅斯Urals原油現(xiàn)貨價為54.17美元/桶，較上周下降2.05美元/桶（環(huán)比-3.65%）；俄羅斯ESPO原油現(xiàn)貨價為63.93美元/桶，較上周下降2.20美元/桶（環(huán)比-3.33%）。
【美國原油板塊】1）供給端。產(chǎn)量板塊：截止至2023年06月16日當周，美國原油產(chǎn)量為1220萬桶/天，較之前一周減少20萬桶/天。鉆機板塊：截止至2023年06月23日當周，美國活躍鉆機數(shù)量為546臺，較上周減少6臺。壓裂板塊：截止至2023年06月16日當周，美國壓裂車隊數(shù)量為268部，較上周增加6部。2）需求端。美國煉廠：截止至2023年06月16日當周，美國煉廠原油加工量為1647.0萬桶/天，較之前一周減少11.6萬桶/天，美國煉廠原油開工率為93.10%,較之前一周下降0.6pct。3）原油庫存。截止至2023年06月16日當周，美國原油總庫存為8.13億桶，較之前一周減少183.2萬桶（環(huán)比-0.22%）；商業(yè)原油庫存為4.63億桶，較之前一周增加363.6萬桶（環(huán)比+0.79%）；戰(zhàn)略原油庫存為3.5億桶，較之前一周減少546.8萬桶（環(huán)比1.54%）；庫欣地區(qū)原油庫存為4203.5萬桶，較之前一周減少9.8萬桶（環(huán)比0.23%）。4）成品油庫存。截止至2023年06月16日當周，美國汽油總體、車用汽油、柴油、航空煤油庫存分別為22140.2、1711.3、11428.8、4091.0萬桶，較之前一周分別+47.9（環(huán)比+0.22%）、-168.3（環(huán)比-8.95%）、+43.4（環(huán)比+0.38%）、-142.7（環(huán)比-3.37%）萬桶。
【相關(guān)上市公司】中國海油/中國海洋石油（600938.SH/0883.HK）、中國石油/中國石油股份（601857.SH/0857.HK）、中國石化/中國石油化工股份（600028.SH/0386.HK）、中海油服（601808.SH）、海油工程（600583.SH）、海油發(fā)展（600968.SH）、石化油服/中石化油服（600871.SH/1033.HK）、中油工程（600339.SH）、石化機械（000852.SZ）。
【風險提示】1）地緣政治因素對油價出現(xiàn)大幅度的干擾。2）宏觀經(jīng)濟增速嚴重下滑，導(dǎo)致需求端嚴重不振。3）新能源加大替代傳統(tǒng)石油需求的風險。4）OPEC+聯(lián)盟修改石油供應(yīng)計劃的風險。5）美國解除對伊朗制裁，伊朗原油快速回歸市場的風險。6）美國對頁巖油生產(chǎn)環(huán)保、融資等政策調(diào)整的風險。7）全球2050凈零排放政策調(diào)整的風險。
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